东吴证券研报指出，迎驾贡酒洞藏势能良好，Q3保持稳健增长。26Q1-Q3归母净利润15.8亿元，同比+4.3%；其中26Q3归母净利润4.1亿元，同比+8.6%。Q3延续高质量增长，省内份额连续提升。分产品来看，26Q1-Q3公司中高档、普通档产品收入分别同比+7.8%、+4.5%，中高档产品分季度增速为+8.9%、+7.2%、+4.5%，预计洞6/洞9等核心单品延续良好增长趋势，在宴席等场景的竞争力持续强化，驱动公司中高档产品持续增长。中长期看，公司洞藏系列产品省内价盘平稳、库存良性，多年培育下已具备较强品牌认知，品牌拉力与渠道推力共振下势能有望持续向上，推动公司市场份额持续提升。26Q3收入延续稳健增长，抢抓行业恢复期机遇。参考三季度经营节奏，调整2026~2028年归母净利润预测为21.0、22.8、25.3（前值21.0、23.8、26.9亿元），对应当前最新PE分别为17、16、14X，维持“买入”评级。