核心要点

行情回顾

1、白酒板块本周上涨1.26%，在131个行业中排名第47位，优于沪深300指数的-0.43%。

2、本周板块主力资金净流出18.75亿元，但10月31日净流入11.34亿元，资金流出放缓。

3、个股表现分化，迎驾贡酒和古井贡酒周涨幅分别达6.46%和5.24%，贵州茅台下跌1.38%。

4、截至10月31日，板块市盈率（TTM）为17.55倍，处于近一年数据的17.36分位；市净率（MRQ）为5.62倍，处于近一年数据的15.70分位。

宏观解读

1、2025年三季度，主动权益基金对白酒标的的持仓继续减少，机构投资者关注度降低。

行业要闻

1、五粮液参与设立佛山市和美智行创业投资合伙企业，出资1.31亿元，拓展创投领域。

2、贵州茅台酒厂（集团）物流有限责任公司发生人事变动，姜世威卸任法定代表人、董事长，由刘盛接任。

3、茅台金石（贵州）产业发展基金合伙企业入股中机凯博表面技术江苏有限公司，白酒企业投资高科技制造领域。

4、五粮液董事长曾从钦赴韩国调研市场，深入免税店和专卖店了解产品销售情况。

投资建议

1、短期关注业绩出清、积极改革的白酒企业：近期，白酒板块的基金持仓比例持续下降，市场情绪偏悲观，资金流出明显。然而，一些报表业绩已处于出清阶段的企业，积极进行市场改革，如泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒等，在三季度更容易获得市场的青睐。这些企业通过调整策略，加快渠道和报表的出清，为未来的增长奠定了良好基础。因此，建议投资者短期内关注这些业绩出清、积极改革的白酒企业，适时布局，以把握可能的反弹机会。

2、长期看好行业龙头的稳健发展：从长期来看，白酒行业具有稳健的增长潜力，尤其是行业龙头企业的竞争优势明显。贵州茅台、山西汾酒等企业凭借品牌实力和市场地位，有望持续受益于行业的健康发展。尽管短期内受到宏观经济和市场情绪的影响，但这些龙头企业具备抗风险能力和长期成长性。随着行业加速筑底和市场需求的逐步复苏，投资者可长期关注这些优质龙头企业的投资机会。

风险提示

宏观经济下行和消费需求放缓可能持续影响白酒行业的销售表现，此外，原材料价格上涨和食品安全风险也是行业可能面临的挑战，投资者需谨慎应对。