事件:九华旅游发布2022 年年度业绩预告。2023 年1 月31 日,九华旅游发布2022 年年度业绩预告:预计2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1,300 万元左右,与上年同期6,052.33 万元相比,将出现亏损;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为-2,300 万元左右,去年同期盈利4,752.69 万元。

22 年疫情承压,公司主营业务收入下降明显,23 年春节已现复苏趋势。2022 年公司预期接待游客857.96 万人次,较2021 年的821.01 万人次同比增长4.5%,较2019 年的1131.24 万人次恢复至75.84%。随着疫情政策调整,景区旅游市场强势回暖。“新十条”出台后,元旦三天假期期间九华山共接待游客4.87 万人次,同比增长97%,较2019 年4.30 万人次增长13 %,实现新年旅游“开门红”。春节黄金周期间,九华山共接待游客31.45 万人次,较2022年11.28 万人次同比增长179%,较2019 年37.5 万人次恢复至84%,复苏趋势明显。

公司项目布局完善,新建交通转换中心将有效提升盈利能力。九华山交通转换中心(汽车客运站)功能提升项目规划方案已获安徽省林业局批复,正稳步筹备各项工作,预计于2024 年1 月竣工交付使用,届时,交通转换中心将提供5-6 千个停车位,满足高峰期5000 人/小时的游客通行要求,同时打通与各大城市的旅游交通线,进一步加强与高铁站的联系与对接,提升景区的游客接待能力;文宗古村项目土建工程施工及装饰安装、景观绿化等工程稳步推进;大九华宾馆商务楼改造项目有序开展现场施工;九华山狮子峰景区开发项目报批也在持续跟踪中;同时,公司积极谋划石台旅游综合体项目前期准备工作。

投资建议:预计公司2022 / 2023 / 2024 年实现营收2.99 / 5.31 / 5.60 亿元,对应净利润-0.13 / 1.16 / 1.24 亿元,23 / 24 年对应PE 24.0 / 22.4X.,给予“增持” 评级。

风险提示:国内疫情反复风险;公司在建项目进程不及预期。