格隆汇3月27日｜太平洋证券研报指出，九华旅游客运业务表现亮眼，新项目打开成长空间。公司25年实现营业收入8.79亿元，同比增长14.93%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长14.42%。报告期内公司客运业务实现收入1.99亿元，同比大幅增长25.02%，毛利率52.62%，同比+0.24pct,主要得益于景区交通管制趋严，公司专营大巴客流增加。作为核心利润来源的索道缆车业务保持稳健增长，收入3.29亿元，同比增长12.28%，毛利率高达85.39%。盈利能力保持稳健，费用管控持续改善。狮子峰新索道项目建设正稳步推进，报告期内公司在建工程余额从538万元大幅增至9,896万元，主要为该项目投入。目前项目已完成附属路桥工程黑虎松桥主体施工，索道进口设备进场及验收，有序实施索道土建等工程建设，预计投运后将为公司带来明确的业绩增量。假期政策助力，看好淡季客流修复与经营杠杆释放。给予“买入”评级。