核心观点：

事件：12月17日，蔚来CEO李斌直播实测150kWh超长续航电池包续航里程。结果显示，蔚来ET7全程1044km的百公里能耗约13kWh，仍剩余电量3%，预计剩余CLTC里程30km+。

半固态电池有望形成降维打击。本次测试的150kWh电池包是目前国内乘用车领域最大容量的电池包，该产品于2021年NIODay首次发布，采用的是半固态电池解决方案，电芯能量密度高达360kWh/kg，电池包密度260Wh/kg（宁德麒麟电池密度255Wh/kg）；在寒潮之际其仍能取得上千公里续航，足以证明半固态电池能量密度、低温性能等较主流液态锂离子电池领先。除此之外，半固态电池安全性也将全面提升。该产品预计明年4月量产，适配所有蔚来车型，将显著提升车企竞争力。

半固态电池是优选过渡方案。全固态电池是理想的下一代锂电技术，但当下技术仍面临着两大瓶颈：1）未找到综合性能达标固态电解质；2）未良好解决固固接触界面问题。而且全固态电池对产业链格局冲击极大（隔膜环节彻底消失，电解液环节也将面临重大变革），因此能兼容目前材料、产业体系的半固态电池成为优选方案。我们预计2030年可见大规模商业化的全固态动力电池，而半固态电池在2024年即有望在动力市场量产装车。

布局玩家众多。据电动车百人论坛，蔚来150kWh电池包供应商或为卫蓝新能源，其背靠中科院，是国内领先的半固态电池的初创企业，类似的还有清陶能源等。国内同样布局固态电池领域的还有传统老牌电池企业，如宁德时代4月19日发布凝聚态电池；上游企业，如赣锋锂业9月5日发布半固态“新锋”电池。

装车验证加速。除蔚来ET7外，2024年将迎来一波半固态电池装车验证潮，如赛力斯（赣锋锂电）、上汽智己（清陶能源），建议紧密关注应用端实际使用效果，或将持续催化锂电板块行情上行。

投资建议：固态电池技术革新覆盖产业各个环节，建议跟踪全产业链进行布局。1）正负极材料传统体系依旧适用，老牌龙头可通过与电池企业合作继续保持优势，建议关注当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、贝特瑞（835185.BJ）、璞泰来（603659.SH）等；2）电解质是固态电池的核心关键，难度大领域新变数大，研发实力越强的企业潜力越大，同时隔膜企业也有充足动力转型，建议关注多氟多（002407.SZ）、星源材质（300568.SZ）、上海洗霸（603200.SH）、恩捷股份（002812.SZ）等；3）电池环节资金实力充足，研发技术积累深厚的头部企业有望建立领先优势，建议关注赣锋锂业（002460.SZ）（有色组覆盖）、国轩高科（002074.SZ）、宁德时代（300750.SZ）等。

风险提示：固态电池技术突破、产业化进度不及预期的风险；市场推广不及预期的风险；主流液态锂离子电池技术及其他替代性电池技术快速发展，性能超越固态电池的风险。