结论和投资分析意见

AI与大模型给交运物流行业插上智慧的翅膀，交运物流行业的发展经历了“物理资产”驱动周期、“数字化变革”周期，现如今进入“AI+大模型变革”驱动周期。

智慧出行领域：无人出租车、无人公交、共享单车等新生业态值得关注。关注锦江在线、大众交通、滴滴、永安行、上海凤凰、美团、通行宝、皖通科技、千方科技。

智慧物流供应链领域：AI与大模型赋能下的智慧供应链、B端物流等赛道值得关注。关注传化智联、中储股份、海晨股份、厦门象屿、上海钢联、国联股份。

智慧货运领域：网络无车承运人和车队“线上化”优化了“交易成本”，AI+大模型的引入有望驱动运输效率的再次跃升。关注满帮、中储股份、合金投资、传化智联。

智慧航运：AI除了赋能港口自动化，船队管理优化、海事航道政务支持外，航运数据隐含的贸易数据价值仍有重估空间，关注近期介入大模型的兴通股份、中远海科、安通控股等

智慧公路：车路云一体化是未来公路行业生态构建的蓝图，智慧公路是核心底层基础设施。关注在智慧公路领域有布局的招商公路、千方科技等。

原因及逻辑

“数字化革命”为交运物流行业带来生产效率和交易成本优化的同时，催生了海量的生态数据，AI+大模型可有效驱动行业生态的进一步完善。

AI+大模型、无人驾驶等新技术的蓬勃发展带来行业新生业态的出现，传统赛道有望出现爆发式增长的机会。

有别于大众的认识

1、市场认为AI、大模型、无人驾驶等新生技术对于传统交运物流行业的生态体系更多的是信息化赋能。

我们认为：AI、大模型、无人驾驶等新生技术对于交运物流行业的影响不只是信息化赋能和生产效率的改善，部分领域可能诞生颠覆式的创新业态并对传统的商业模式形成挑战。

风险提示：经济增速不及预期；居民出行需求下降；物流需求下降；AI技术进展不及预期；AI交运物流产业化趋势不及预期。