9月PPI同比已连续3个月回升，8月工业企业产成品存货同比也已触底反弹，粤开证券分析师罗志恒、马家进10月22日研报指出，从主流指标来看，当前我国库存周期正进入主动补库存阶段。主动补库存的真实含义是企业加快生产，三季度工业产能利用率已连续2个季度加快，并且企业总库存中原材料和在产品等占比已降至历史低位，也蕴藏着补库存和加快生产的动能。

兴业证券分析师张启尧、张倩婷10月17日研报指出，从上市公司角度，目前我国仍处于2006年以来第5轮库存周期的尾声阶段。7月以来，稳增长政策密集出台，经济边际企稳迹象持续增加，后续基本面有望继续修复，本轮去库阶段最早有望在2023Q4结束并进入补库阶段。

复盘过去四轮库存周期（2008-2009年、2012-2013年、2015-2016年、2020-2021年），张启尧等人认为，出于对未来库存周期切换、经济走向复苏的乐观预期，（万得全A）市场行情通常会在主动去库末期启动，并延续至主动补库初期。2009年的经济强复苏驱动下，指数涨势持续演绎；2016年初两次“熔断”短暂地中断了指数的上涨，但后续指数又重新回到上行通道；2020年初的疫情冲击也并未能改变指数向上趋势。

张启尧等人进一步指出，目前来看，本轮全A库存周期切换已经启动，各行业间切换进度存在明显分化。结合前述复盘规律，可以优先关注库存周期领先且资本开支同比处在低位的行业，主要包括可选消费板块，即家用电器（厨电、白电）、汽车（商用车、汽车零部件）、轻工制造（家居用品、文娱用品）等；TMT板块（出版、广告营销、光学光电子）以及军工电子、装修建材、化学纤维等。

由上图可以看出，家用电器、传媒、汽车行业已进入主动补库阶段。方正证券分析师孟昕等人10月19日研报指出，伴随一线城市地产优化进度的跟进以及提振楼市政策的持续出台，地产板块有望持续修复，或将利好白电、厨电等具备较强的地产后周期属性的家电板块。白电及智能家居板块，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、萤石网络；厨电板块，建议关注老板电器、火星人、亿田智能；厨房小家电板块，建议关注比依股份、小熊电器、新宝股份。

华鑫证券分析师朱珠10月13日研报指出，上半年AI赋能传媒互联应用带来情绪与估值双重修复，下半年业绩端持续修复，但估值回调表现较为平淡。展望2024年，业绩端有望从修复进入新增，传媒板块已具相对估值优势。建议关注蓝色光标、浙文互联、中信出版、遥望科技等。

光大证券分析师倪昱婧10月16日研报指出，近期由于新款M7大定订单超市场预期，关于华为产业链的关注度持续提升。年内ADS2.0智驾功能全国范围落地+华为系车型密集上市将加速推进智能功能升级。鉴于市场竞争加剧预计行业以价换量+智能化主题趋势或仍将延续。整车方面，推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车等。零部件方面，推荐伯特利，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达、耐世特等。

（来源：财联社）