核心结论

日月股份Q1-Q3营收同比+52.45%。根据日月股份2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收48.55亿元，同比+52.45%：实现归母净利润4.34亿元，同比-14.25%。其中单25Q3实现营收16.30亿元，同比+16.67%，环比-15.35%；实现归母净利润1.51亿元，同比+77.42%，环比-7.33%。

公司Q3毛利率同环比提升。2025年前三季度，公司综合毛利率为16.32%，同比-0.90pct。2025年单三季度，公司毛利率17.46%，同比+2.69pct，环比+1.57pct。

公司费用率同比下降。2025年前三季度，公司期间费用率（销售、管理、研发、财务四项费用合计）为6.35%，较去年同期的8.06%下降了1.71个百分点，费用管控成效显著。

公司产能充沛，高端合金钢打开成长空间。截至2025年中报，公司已经形成70万吨铸造产能，42万吨的精加工能力。公司积极通过“一体化交付”产业链的建设提升对客户的产品交付能力，采取自有精加工产能与外协加工产能协调共进、优势互补的方式。此外，公司布局高端合金钢市场，在继续做大做强风电和注塑机类产品的同时，积极研发新能源汽车大型压铸机对铸铁和铸钢需求的产品，进一步优化和丰富公司产品线，增强企业的抗风险能力。

投资建议：预计25-27年公司分别实现归母净利润6.71/8.51/9.77亿元，同比+7.6%/+26.8%/+14.8%，EPS分别为0.65/0.83/0.95元，维持“增持”评级。

风险提示：风电新增装机不及预期，原材料价格波动风险等