事件：公司发布2026 年第三季度报告。2026 年前三季度公司实现营业收入38.72亿元，同比下降20.26%；实现归母净利润2.10亿元，同比下降51.63%；实现扣非归母净利润1.91 亿元，同比下降52.72%。单季度看，2026 年Q3公司实现营业收入13.17 亿元，同比下降19.19%；实现归母净利润4,789.48万元，同比下降68.24%；实现扣非归母净利润5,192.20 万元，同比下降63.87%。

收入端下滑主要受主要产品出货量下降及无生铁业务影响。年初至报告期末营业收入同比下降20.26%，公司披露主要系主要产品出货量下降、及无生铁业务所致；单季度营业收入同比下降19.19%，主要系产品出货量下降所致。出货量收缩直接压制了收入规模，是本期业绩承压的核心经营因素。

公司稳步推进乏燃料容器铸件业务，高温合计产业化落地中。百吨级核乏燃料容器铸件，2026 年上半年首批成品已实现发货交付。除此以外，公司稳步推进高温合金产业化落地，于2026 年6 月成立了宁波日月新材料科技有限公司，未来致力于打造高温合金“母合金制备+精密铸件铸造”一体化产业平台。

积极推进拓展海外市场，海风发展有望带来新机会。国外市场方面，2026年上半年报告期内，公司实现维斯塔斯海上产品稳定供货、恩德新品机型量产，推进客户深度合作，客户满意度与海外市场开拓同步推进。新业务机会方面，公司积极关注行业发展趋势，持续寻求新的机会点，比如海上风电发展机遇，依托现有技术丰富产品系列。

投资建议：预计26-28 年公司分别实现归母净利润3.46/5.98/6.56 亿元，同比-37.6%/+73.2%/+9.7%，EPS 分别为0.34/0.58/0.64 元，维持“增持”评级。

风险提示：风电新增装机不及预期，原材料价格波动风险等。