业绩： 23Q1-Q3 公司实现营业总收入35.30 亿元，同比+6.14%；实现归母净利润3.53 亿元，同比+107.20%。其中23Q3 公司实现营业总收入11.34亿元，同比-11.84%，环比-14.39%，归母净利润0.62 亿元，同比-9.34%，环比-61.45%。

23Q3 盈利能力环比下降。23Q3 公司综合毛利率、净利率分别为15.09%/5.34%，同比+3.22/0.04pct，环比-7.43/-6.71pct。23Q3 公司盈利能力环比下滑，主要由于Q3 公司出货量环比减少，叠加公司新产能投产及成本费用增加所致。

风电项目建设逐步恢复，Q4 出货量有望环比提升。随着下游风电项目建设逐步恢复，叠加Q4 有多个海风项目有望开工，公司风电铸件出货量有望环比提升，从而带来公司产能利用率的提升以及盈利能力的提升。

铸造+精加工产能布局，铸件产能达70 万吨。截至2023 年6 月30 日，公司已具备年产70 万吨、最大重量130 吨的大型球墨铸铁件铸造能力，以及年产32 万吨的精加工产能，形成了完善的铸造、精加工产业链，满足客户“一站式”的交付需求。此外，公司年产22 万吨大型铸件精加工项目建设正在持续推进中。

投资建议：考虑到公司出货量受下游项目建设进度影响有所下滑，我们下调了盈利预测，预计23-25 年公司归母净利润为5.11/7.73/9.83 亿元，YoY+48.5%/51.2%/27.2%，EPS 分别为0.50/0.75/0.95 元。随着下游风电项目建设逐步回暖，公司出货量增加有望带来盈利能力的提升，维持“增持”评级。

风险提示：风电行业新增装机不及预期，原材料价格波动风险，产能建设进度不及预期