事件：公司发布2023 年年报，2023 年全年公司实现营业总收入46.56 亿元，同比-4.30%，归母净利润4.82 亿元，同比+39.84%。其中单23Q4 公司实现营业总收入11.26 亿元，同比-26.87%，环比-0.70%，归母净利润1.29 亿元，同比-26.09%，环比+108.79%，业绩符合预期。

23 年公司铸件毛利率显著提升，销量同比基本持平。2023 年公式球墨铸铁产品实现营收45.04 亿元，同比-4.75%，毛利率18.31%，同比+5.95pct。

23 年铸件类产品毛利率提升主要原因为材料价格及消耗降低。23 年公司实现铸件销量44.75 万吨，同比-0.39%，实现产量44.93 万吨，同比-1.92%，基本实现产销平衡，随24 年风电行业需求进一步释放以及公司产能同步提升，公司业绩有望增厚。

公司持续扩产，积极布局精加工产能。公司持续进行铸件及精加工扩产，截至2023 年12 月31 日，公司已经形成70 万吨铸造产能，32 万吨的精加工能力，产能遍布浙江与甘肃地区。从产能结构上看，目前公司自有精加工产能不能与铸造产能匹配，因此在甘肃配套10 万吨产能在23 年进入生产阶段后，公司正在大力推进22 万吨大型铸件精加工产能的建设，届时将形成54万吨的精加工能力，构建“一体化交付”产业链，获取加工环节利润，增强公司盈利获取能力。

加强研发丰富产品结构，布局核电及新能源车行业。报告期内，除传统铸件产品外，公司积极研发核电乏燃料转运储存罐，报告期内已具备批量制造能力。此外公司开始布局高端合金钢市场，在继续做大做强风电和注塑机类产品的同时，积极研发新能源汽车大型压铸机对铸铁和铸钢需求的产品，进一步优化和丰富公司产品线，增强企业的抗风险能力。

投资建议：预计24-26 年公司归母净利润为6.60/8.46/9.84 亿元，同比+37.1%/28.1%/16.3%，EPS 分别为0.64/0.82/0.95 元，维持“增持”评级。

风险提示：风电新增装机不及预期，原材料价格波动风险等