政策支持不断细化，新基建背景下力度有望再加大自2015年提出中国制造2025产业开始发展。政策端大量政策指导产业发展，2017年政策逐步进入具体指导期。2020年新冠肺炎疫情暴露制造业信息化短板，有望促进工业互联网新基建落地。

厘清概念，三层面理解工业互联网

工业互联网主要包括网络、平台、安全三大层面。网络层主要是设备接入，初期建设重点是标识解析体系，目前进展良好。平台层主要是工业PaaS平台和平台上工业APP的孵化，是工业互联网的核心。安全层是工业互联网平台安全稳定运营的基础，是工业互联网的保障。

应用场景不断扩大，有望从官方引导走向企业自发工业互联网应用主要包括设备/产品管理、业务与运营优化、社会化资源协作三大类。我们认为行业将沿打造领跑应用、占领垂直行业、建设平台生态的路径发展。产业发展初期政策引导始终扮演着重要角色，随着领跑应用和垂直行业解决方案逐步成熟，下游企业需求有望接棒成为产业发展推动力。

背景不同带来模式差异，重要平台不断进入深水区行业参与者背景导致模式各不相同。10家双跨平台出炉具历史性意义，重要平台不断挑战产业深水区。

风险提示：工业互联网扶持政策不及预期；5G发展不及预期；疫情或宏观经济波动影响下游投入；行业竞争加剧风险