公司公告25 年业绩预告，25Q4 业绩环比高增。据公司近日公告的2025 年业绩预告，2025 年公司实现归母净利1.93-2.26 亿元，yoy 分别增加745%-889%，中值2.09 亿，yoy+817%；实现扣非归母净利1.87-2.19 亿元，yoy 分别增加3,377%-3,969%，中值2.03 亿，yoy+3,673%。对应25Q4 公司归母净利中值为7,029 万元，yoy+366%，qoq+37%/+1,886 万元；扣非归母净利7,248 万元，yoy+823%，qoq+53%/+2,497 万元。25Q4 业绩环比高增，显示高性能电子布（low-CTE 及低介电等系列电子布）需求高景气度对公司利润表的积极影响。

高性能电子布需求高景气，公司电子布销售预计量价齐升。据公司公告，公司产品售价受市场需求影响而增加，25Q1-3 公司电子布销量yoy+8.8%至1.6 亿米，ASP yoy+34%至4.97 元，我们预计25Q4 公司电子布销量延续量价齐升态势，价格提升影响因素预计包括高性能电子布占比增加（如lowCTE 电子布）及常规电子布价格提升（据卓创资讯数据，25Q4 7628 电子布市场每米均价4.24 元，yoy、qoq 分别+6.4%、+8.8%，最新截至2026/01/29 价格为4.63 元，月环比/年同比分别+4.3%/+16.8%）。

推进定增，加快高性能电子布扩产进程。公司于2025/04 公告向特定对象发行A股股票预案，方案分别于2025/10、2025/11 获得交易所审核通过、证监会同意注册，公司拟通过定向增发A 股股票的形式募集资金不超过9.95 亿元，募投项目包括高性能玻纤纱产线建设项目（投资总额7.20 亿元）、高性能特种玻璃纤维研发中心建设项目（投资总额9,200 万元）、补充流动资金及偿还借款（投资总额2.80 亿元）。其中高性能玻纤纱产线建设项目预计达产后年产高性能电子纱1,254吨，项目生产的高性能电子纱由公司现有的布厂进行电子布的生产后对外销售。

项目预计建设期限为24 个月，预计项目建成后税后内部收益率14.4%，静态投资回收期8.26 年（税后，含建设期）。

投资建议：公司具备全球领先的高端电子布制造能力，是稀缺的AI 端侧（手机等消费电子）、AI 云侧（AI 服务器）的核心上游材料供应商（对应产品分别为lowCTE 及低介电系列电子布），预计需求高景气有较好持续性。维持我们对公司的业绩预测， 预计公司2025-2027 年收入分别yoy+23%/56%/52% 至10.3/16.0/24.2 亿元；归母净利分别yoy+783%/61%/59%至2.0/3.2/5.2 亿元。

当前股价对应公司2025-2027 年PE 分别为237x/147x/92x，维持“推荐”评级。

风险提示：需求低于预期，竞争加剧风险，供应商及客户集中度较高风险。