26Q3 收入及净利同环比均高增。公司公告2026 年三季报，26Q1-3 公司收入19.7 亿元，yoy+132%；归母净利润7.4 亿元，yoy+436%；扣非归母净利润7.5亿元，yoy+476%。26Q3 公司收入9.3 亿元，yoy+207%，qoq+53%；归母净利3.6 亿元，yoy+608%，qoq+52%；扣非归母净利3.8 亿元，yoy+694%，qoq+61%。26Q3 公司收入及利润同环比延续高增。

Q3 电子布销量环比转升，电子布整体均价同环比延续显著提升。公司26Q3 收入及盈利同环比延续高增，我们认为主要反映lowCTE 等特种布持续放量贡献，同时常规电子布价格环比延续快速提升亦有积极影响。26Q1-3 公司电子布销量为1.34 亿米，yoy-18%；其中Q3 为0.47 亿米，yoy-14%、qoq+11%。26Q1-3 公司电子布单米ASP 为14.6 元，yoy+194%；其中Q3 为19.7 元，yoy+271%、qoq+39%。电子布整体销量环比开始提升，或反映公司织机等新进装备逐步形成贡献，同时我们预计公司产品结构中特种布贡献延续提升（特种布占比提升、超薄/极薄布占比提升等），反映为公司电子布均价同环比均大幅提升。此外，常规电子布景气度亦呈持续快速提升态势（如7628 电子布市场价格延续逐月涨价）。

毛利率同环比延续大幅改善，特种布供应能力持续提升。公司26Q1-3 综合毛利率为61.8%，yoy+29.1pct；Q3 为64.5%，yoy、qoq 分别+29.6、+2.4pct。

26Q1-3 归母净利率为37.7%，yoy+21.4pct；Q3 为39.3%，yoy、qoq 分别+22.2、-0.2pct。公司毛利率同环比延续提升，反映特种布及常规电子布需求景气度持续向上；尽管受固定资产报废等非经常费用影响，26Q3 公司净利率依然维持较高水平。26Q3 末公司应付及预收等约1.8 亿元，yoy +97%；存货2.8 亿元，yoy+63%。26Q1-3 公司存货周转天数yoy+3 天至84 天。26Q1-3 公司投资活动现金流净流出29.8 亿元，同比多流出26.1 亿元，高强度资本开始推进提升特种布供应能力，紧抓产业机遇。

投资建议：电子布制造竞争优势持续兑现，维持“推荐”评级。公司是稀缺的AI端侧+云侧（手机等消费电子、AI 服务器等）的核心上游材料供应商（对应产品分别为low CTE 等特种布），我们预计需求高景气持续性较好，公司受益。盈利能力提升速度快于预期，我们上调公司业绩预测，预计公司2026-2028 年收入分别yoy+163%/70%/23%至31/52/64 亿元；归母净利分别yoy+495%/92%/25%至12.0/23.1/28.9 亿元。当前股价对应公司2026-2028 年PE 分别为69x/36x/29x，维持“推荐”评级。

风险提示：需求低于预期，竞争加剧风险，供应商及客户集中度较高风险。