行业动态

行业近况

本期（10.29-11.12）上证综指上涨5.88%，创业板指数上涨6.88%，国防军工指数（中信）下跌1.28%，跑输上证指数7.16 个百分点，跑输创业板8.16 个百分点，军工本期涨幅行业排名第29/29。我们认为：航空、航天等领域众多新装备亮相珠海航展，彰显行业发展的高景气，强化板块业绩增长的确定性，建议精选细分赛道龙头重点布局。

推荐标的：航发动力、航天宏图、振华科技、中航重机、铖昌科技、图南股份、中航光电、西部超导、华测导航。建议关注：中简科技、航天电器、派克新材、菲利华、鸿远电子、抚顺特钢、北方导航（未覆盖）、臻镭科技（未覆盖）、复旦微电（未覆盖）。

评论

多款新装备亮相珠海航展，国产大飞机新签300 架订单1。1）11 月8 日第十四届中国国际航空航天博览会在珠海国际航展中心开幕，多款新装备集中亮相，彰显了行业发展的高景气。2）C919 国产型客机在航展上进行了飞行表演，其制造商中国商飞在航展期间与7 家租赁公司签署300 架C919确认订单，总金额值超2000 亿元。叠加此前中国商飞已签署的815 架确认和意向订单，中国商飞已累计获得1115 架C919 订单。我们认为，随着国产大飞机商业化进程加速，产业链材料、机体结构、机载系统等配套企业均有望显著受益。

板块成长+改革双驱延续，板块资产质量和盈利能力有望持续提升。1）十四五期间航空、航天等领域新型装备批产上量，行业新增产能逐步释放，增长确定性较高，随着规模效应显现产业链核心企业利润率、ROE等核心指标有望边际提升。2）航天电器11 月4 日发布股权激励草案，拟授予限制性股票占总股本0.99%。板块国企改革工作呈现加速趋势，我们认为各航空航天科技央企集团下属上市公司发展质量和经营业绩有望持续提升。

板块处于较好配置窗口，建议精选细分赛道龙头重点布局。1）航空航天科技行业属于服务国防安全的硬科技领域，是国家未来重点发展方向，板块确定性高增长的比较优势有望持续强化。2）当前行业估值位于近10/5/2年的11.3%/7.9%/11.1%分位，处于历史底部，具有较高配置性价比。我们认为，在国防现代化建设加速的背景下，行业有望长期保持高景气运行，建议重点关注航空装备、特种新材料、卫星、电子对抗等领域细分龙头。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、估值、评级与目标价不变。

风险

订单交付的不确定性；行业改革进展不及预期。