事件：2026 年8 月25 日，公司发布2026 半年度报告。2026 年上半年，公司实现营收235.04 亿（同比+251.87%），实现归母净利润36.09 亿（同比+457.67%），实现扣非归母净利润35.14 亿（同比+2935.31%）。

业务规模实现跨越式增长，公司新签订单与生产交付等核心经营指标均创历史同期新高。在行业高景气周期与全球船位供给持续偏紧的双重背景下，恒力重工紧扣绿色转型与高附加值市场方向，依托节拍化生产体系和全产业链资源协同，业务规模实现跨越式增长。报告期内，公司新签订单与生产交付等核心经营指标均创历史同期新高，技术攻关与产能建设取得重大突破，规模效应与盈利质量协同释放，公司高质量发展根基不断夯实，长期发展动能稳步积蓄。

截至2026H1，松发股份在手订单饱满。报告期内，公司新承接船舶订单207艘，远超2025 年全年115 艘承揽总量，一举刷新全球单体船厂接单规模与船型多元化双项纪录。订单结构同步优化，涵盖油轮94 艘、集装箱船56 艘、散货船49 艘和超大型液氨运输船（VLAC）8 艘，成功实现“集、散、油、气”全谱系均衡突破。其中，集装箱船与油轮合计占比超72%，高附加值船型已稳居订单主力；VLAC 首次纳入公司订单矩阵并实现批量化承揽，标志着公司在气体运输船高端赛道实现战略性突破，产品谱系与市场竞争格局双向升级。

盈利预测：预计公司2026-2028 年实现营收485.48/769.65/938.61 亿元，同比增124.4%/58.5%/22.0%；归母净利润80.12/146.32/192.82 亿元，同比增201.8%/82.6%/31.8%，对应EPS 为7.86/14.36/18.93 元。公司作为民营造船龙头，有望深度受益于本轮船舶周期上行以及自身产能扩张，业绩增长动能强劲，维持公司 “买入”评级。

风险提示：技术迭代风险、新船订单不及预期风险、产能扩张与交付不及预期风险、原材料价格上涨风险、国际地缘政治、国际贸易及汇率波动风险等。