核心要点

行情回顾

1、工程机械板块本周上涨0.15%，涨幅落后于沪深300指数2.37%的涨幅，在131个板块中排名第85位。周内板块单日涨跌幅排名从周一的第122位逐步上升至周五的第61位，显示出板块走势略有回暖的迹象。

2、本周工程机械板块主力资金净流出34.17亿元，呈现连续五日资金净流出的态势。其中，周一和周四资金流出较多，分别为9.02亿元和9.17亿元，表明机构资金对板块的关注度降低，可能对板块后续走势产生压力。

3、板块内个股表现分化，天元智能以14.49%的周涨幅领涨，山河智能和诺力股份分别上涨11.43%和10.51%，表现亮眼。相反，铁建重工下跌4.38%，恒立液压和长龄液压分别下跌3.30%和3.18%，部分个股表现不佳，反映出市场资金偏好出现差异。

4、截至2025年8月15日，工程机械板块市盈率（TTM）为12.53倍，处于近一年数据的28.40分位数；市净率（MRQ）为2.37倍，处于27.20分位数。当前板块估值处于历史低位区间，具备一定的估值修复空间。

宏观解读

1、2025年政府工作报告提出，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元；同时，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增加5000亿元。这些资金重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房等领域。这将对基建投资起到拉动作用，进而带动工程机械设备的需求增长。

2、雅江、新藏铁路等大型基建项目的推进，将为工程机械行业带来新的需求增长点。这些项目涉及大量的土石方开挖、运输和建筑施工，需要使用挖掘机、装载机、起重机等工程机械设备。

3、网易等科技企业加大人工智能技术研发投入，推动工程机械行业的技术创新。例如，网易发布的工程机械具身智能模型“灵掘”，在矿山环境中实现了较高的装车效率，适应极寒、高粉尘等恶劣工况。

行业要闻

1、2025年7月，挖掘机主要制造企业销售挖掘机17138台，同比增长25.2%。其中，国内销售7306台，同比增长17.2%；出口9832台，同比增长31.9%。

投资建议

1、把握政策驱动的短期机会：短期内，受益于政府加大基建投资和发行特别国债、地方政府专项债券，工程机械行业市场需求有望回升。雅江、新藏铁路等重大项目的启动，将直接拉动挖掘机、装载机、起重机等工程机械设备的销售。建议投资者关注工程机械龙头企业，短期内有望受益于市场需求的增长和业绩的提升。

2、关注行业智能化、电动化长期趋势：长期来看，工程机械行业正向智能化、无人化方向转型升级。AI技术的赋能，如网易发布的工程机械具身智能模型“灵掘”，将提高设备的作业效率和安全性。大型基建项目的高海拔、恶劣工况环境，促进了电动化和无人化工程机械的需求。投资者应关注具备技术创新能力和布局电动化、智能化产品的龙头企业，长期有望在行业竞争中取得优势。

风险提示

宏观经济波动和政策变化可能导致基建投资不及预期，行业竞争加剧和海外贸易摩擦风险也可能影响企业业绩，需警惕项目落地和推进速度不确定带来的风险。