中信建投发布研报称，继2023年初以来“中特估”、2024年“央企市值考核”行情演绎之后，2025年高股息的“红利资产”依然备受市场青睐。在机械板块中，除了已实现高股息的防御性资产，现金充裕、分红比例存潜在提升空间的公司同样值得关注。机械板块满足2022-2024年及2025年中报净利润现金含量平均值超过50%、且当前市值现金含量超过30%的公司达24家;其中市值现金含量超过50%的公司达4家。充裕的现金储备为现金分红比例提升提供了坚实的前提基础。

中信建投主要观点如下：

固定资产投资增速低迷，高股息、现金充裕的红利低波资产仍受市场关注

当前固定资产投资整体增速处于低位水平。2025年1-7月固定资产投资累计增速1.60%，处于2021年以来累计增速低位;其中，2025年1-7月房地产开发投资累计增速为-12.00%，仍处于下行阶段;2025年1-7月制造业投资累计增速为6.20%，增速环比2024年1-12月的9.20%仍下滑3.0pct;2025年1-7月基建投资累计增速为7.29%，高于制造业及房地产。在顺周期板块有待复苏的背景下，围绕高股息寻找投资机会，可以实现“进可攻、退可守”。市场层面，继2023年初以来“中特估”、2024年“央企市值考核”行情演绎之后，2025年高股息的“红利资产”依然备受市场青睐。在机械板块中，本轮除了已实现高股息的防御性资产，现金充裕、分红比例存潜在提升空间的公司同样值得关注。

高股息率公司大量分布在工程机械、矿山机械、电梯、轨交等板块

该行选取742家机械领域相关上市公司(A股、H股、北交所)作为研究对象，分析股息率分布规律。根据2025年9月2日收盘价计算，机械行业2025年预期股息率超过3%且2022-2024年已公告的分红比例均不低于30%的公司共有49家，占样本总量的6.60%。进一步分析“高股息”公司的子板块分布：工程机械(5家)、矿山机械(5家)、其他专用设备(5家)、电梯(4家)、轨交设备(4家)、机械基础件(3家)、油气装备与服务(3家)、其他通用设备(3家)。上述子板块上市公司数量基数大且拥有较多具备性价比的高股息率企业。

预期股息率高于5%的优质公司仍多达10余家

2022-2024年分红比例均不低于30%且2025年度预期股息率高于5%的公司仍多达15家，包括：广日股份、三一国际、中创智领(H股)、景津装备、天地科技、劲拓股份、陕鼓动力、中联重科、中创智领(A股)、华荣股份、开普检测、纽威股份、凌霄泵业、鲍斯股份、越剑智能。

市值现金含量高于30%的机械公司达24家，现金分红的前提基础扎实

机械板块满足2022-2024年及2025年中报净利润现金含量平均值超过50%、且当前市值现金含量超过30%的公司达24家;其中市值现金含量超过50%的公司达4家，包括：苏美达、润邦股份、陕鼓动力、博迈科。充裕的现金储备为现金分红比例提升提供了坚实的前提基础。

风险分析

1)宏观经济和制造业景气度下滑风险;2)高股息率不可持续的风险