核心观点

1、公司升级了“3+N+3”全球智能产品平台战略，形成了多市场规模效应和软硬协同效应。随着业务规模不断拓展，各产品出货量大幅增加，公司业绩实现高速增长。

2、为应对客户多元化需求以及外部环境不确定性，公司持续推进全球化制造布局，形成了国内核心基地和海外VMI 基地的双供应体系，有效应对市场变化和贸易不确定性，增强了抗风险能力。

事件

公司公布2025 年半年财报。2025H1，公司实现营业收入839. 39亿元，同比增长113.06%；归母净利润18.89 亿元，同比增长46.30%。2025Q2，公司实现营业收入489.42 亿元， 同比增长111.24%，环比增长39.84%；实现归母净利润10.47 亿元，同比增长52.70%，环比增长24.35%。

简评

1、多元化业务拓展，公司上半年业绩高速增长。

公司依托“3+N+3”智能产品大平台战略以及全球化产业布局，以积累多年的研发设计能力、高效的供应链平台、全球多元化的智能制造能力，服务于包括消费电子、数据中心、汽车电子等各类细分领域的科技公司，持续为客户创造价值，实现公司长期稳健发展。随着公司业务规模不断拓展，各产品出货量大幅增加，业绩实现高速增长。2025 年上半年，公司营业收入同比增长113.06%，归母净利润同比增长46.30%。二季度，公司营业收入同比增长111.24%，归母净利润同比增长52.70%。

（1）智能终端业务：智能终端业务包含智能手机与智能穿戴，2025 年上半年收入占比约32.8%。公司智能手机客户粘性持续加强，市场份额进一步提升，进一步巩固了公司在智能手机ODM领域的领先地位。智能穿戴业务同样表现出色，同比增长超过110%，多款明星机型量产出货。公司在消费类音频领域持续深耕，音频类产品全栈出货，市场空间大幅拓宽。

（2）高性能计算业务：高性能计算业务包括个人电脑（PC）、平板电脑及数据产品，2025 年上半年收入占比约61.9%。在PC 领域，公司全面拥抱AI，发挥在AI PC 产品技术上的先发优势，多款AI PC 产品持续量产出货，公司以产品创新和研发效率赢得市场份额持续提升，增速远超行业平均增速。在数据产品领域，公