事件：公司发布2026 一季报：

26Q1 营收407.5 亿元，yoy+16.4%，归母净利润10.6 亿元，yoy+26.0%，扣非归母8.2 亿元，yoy+8.1%。毛利率8.54%，yoy+0.12pct。其中，非经主要来自对产业链港股基石项目的投资。

消费电子：26Q1 多终端持续增长，alpha 优势凸显。26Q1 公司移动终端/AIoT/PC业务同比分别增长超25%/50%/30%。

1）移动终端：26Q1 公司凭借自身竞争力及多元化客户布局实现智能手机出货量稳健增长，平板、智能穿戴亦延续增长态势。

2）AIoT：海外大客户智能家居/游戏掌机等多产品继续高增；3）PC：行业承压背景下公司alpha 优势持续凸显，3 月单月发货量超200 万台，全年有望实现30%增长。

数据中心：超节点领先卡位，26H2 有望迈上新台阶。

26Q1 数据中心业务收入环比增长，同比受高基数影响略有下滑，26Q2 环比有望继续增长，26H2 伴随超节点量产，数据中心收入迈上新台阶。华勤是业内少数同时拥有GPU 节点/CPU 节点/交换节点的厂商，技术卡位领先的同时与下游客户深度合作，公司超节点产品已于4 月小批量出货，预计7 月达到第一阶段产能峰值，26H2 起有望贡献可观业绩增量。

创新业务：汽车电子/机器人/软件前景广阔。26Q1 公司创新业务实现同比翻倍以上增长。

1）汽车电子：智驾/智舱/车身域/动力域等四大产品在多家海内外大客户实现突破，26年收入有望同比翻倍增长。

2）机器人：逐渐形成零部件-整机的全链条开发能力，加速推进人形机器人/轮式机器人/机器狗/扫地机等量产出货。

3）软件：为客户提供定制化解决方案/技术评估&支持等服务，26 年有望贡献利润增量。

投资建议：预计公司2026-28 年归母净利润为51.1/63.2/77.8 亿元，对应PE 估值22/18/14 倍。维持“买入”评级。

风险提示事件：终端需求不及预期；行业竞争加剧；AI 发展不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。