业绩简评

4 月25 日，公司发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年公司实现营业收入8.92 亿元，同比增长4.41%；实现归母净利润2.09 亿元，同比减少11.37%；实现扣非归母净利润1.85 亿元，同比增长14.25%。25Q1 实现营业收入2.20 亿元，同比增长1.77%；归母净利润0.56 亿元，同比增长22.16%；扣非归母净利润0.44 亿元，同比增长11.69%。

经营分析

光学元件系列受益于条码机器视觉业务需求增长，销量提升，显微镜高端替代进展顺利，高端显微镜的销售数量同比增长，2024年公司显微镜产品实现收入35646.23 万元，同比下降13.92%，营收占比达39.97%；光学元件组件业务实现收入51329.47 万元，同比增长22.56%，营收占比达57.56%。2024 年公司毛利率为39.03%，同比增加0.62pct，25Q1 毛利率为40.17%，同比增加2.46pct，环比增加1.26pct，受益于显微镜高端化持续推进、激光雷达产品规模量产，盈利能力改善。

精密光学平台型企业。光学显微镜：对单价300 万元以内的高端显微镜产品进行全覆盖，目前已能够满足高端光学显微镜在生命科学、科研医疗、工业检测、教学等领域的绝大部分需求。条码机器视觉：公司为全球领先的条码扫描机器视觉设备光学元组件供应商。激光雷达：已成为禾赛、图达通、法雷奥等激光雷达全球头部企业的重要合作伙伴，为机械式半固态式及固态式激光雷达提供整套光学元组件产品解决方案。医疗光学：手术镜、检测物镜等极端精度医疗元组件产品，实现光学部组件国产替代，逐步切入眼科、神经外科手术显微镜及高端眼底相机市场。

盈利预测与估值

预计2025-2027 年归母净利润为3.00、3.91、4.90 亿元，同比+43.98%/+30.18%/+25.27%，公司现价对应PE 估值为32、24、19倍，维持买入评级。

风险提示

汇率波动风险、激光雷达发展不及预期、股东减持风险。