事件:

公司于2024 年12 月23 日以现场表决方式召开第七届董事会第十九次会议，会议审议通过《关于投资设立杭叉美国智能物流有限公司的议案》。

投资要点:

公司全球化布局再下一城，稳固北美市场战略地位。为加快智能仓储物流业务在北美市场的拓展步伐，推动公司物流系统集成方案和产品在北美市场的应用，进一步增强公司在北美市场竞争力，公司拟持股100%在美国设立杭叉美国智能物流有限公司（暂定名，以当地注册核定为准），注册资本500 万美元（以实际出资额为准），经营范围为：物流系统规划及计算机系统集成、智能工业机器人（AGV，AMR 等）、自动立库设备、输送线设备、密集存储设备、工业车辆的销售及租赁；系统方案在项目现场的安装、调试服务；物流软件和电气控制系统开发、销售与实施；售后市场的配件供应、维保及质量追踪等业务（暂定，以注册核定为准）。

智能仓储物流持续推进。公司在2012 年就前瞻性布局AGV 业务，2016 年上市项目包括《年产800 台智能工业车辆研发制造项目》。

通过这几年的投入及发展，智能板块颇具规模，形成了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，在食品饮料、轮胎、新能源汽车、光伏等行业均获得了优异的业绩和口碑。2023 年全年新增AGV 项目超过200 个，AGV 产品销售超过1600 台，营收同比增长超过150%。据高工机器人产业研究所排名，杭叉智能荣获2023 年中国市场无人叉车营收额最高厂商，并入选2023 年度高工全球金奖，由杭叉智能实施的“中策未来工厂项目”被评为中国移动机器人行业标杆案例，“未来工厂自动化配送及仓储解决方案”被评为2023 年度浙江省机器人典型应用场景，进一步奠定行业领军企业地位。

公司全球化布局，产品+渠道+售后全面开花。1）新能源前瞻布局：

公司凭借在新能源工业车辆用锂电池、驱动电机、整车电控等三电关键零部件的前瞻布局，相关核心技术持续高强度的研发投入，零部件和整机制造智慧工厂的建设，构建行业品类齐全的新能源产品体系。2）重视渠道及售后网络：重视国内外营销渠道建设和市场推广，构建行业最为完备的全球化营销服务网络，截至2023 年底，在国内外市场设立70 余家直属销售分、子公司及600 余家授权经销商和特许经销店。国内市场：打造北京、上海、深圳、广州、南京、济南、合肥、重庆、长沙、沈阳、西安等60 余个国内区域性营销服务中心。海外市场：陆续成立美国、欧洲、加拿大等10 家海外销售型子公司及欧洲配件服务中心，公司加快国际化发展步伐，产品海外市场销售规模快速提升。

盈利预测和投资评级：我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为168.26/185.72/205.12 亿元，归母净利润分别为19.79/21.63/23.75亿元，对应PE 分别为12/11/10X，公司产品矩阵持续扩张，全球竞争力持续提升，具有较强α属性，维持“增持”评级。

风险提示：仓储物流业务进展不及预期、汇率风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、国内需求恢复不及预期等。