事件：1）公司发布2024 年年报，全年实现收入164.86 亿元，同比增长1.15%，实现归母净利润20.22 亿元，同比增长17.86%。

2）公司发布2025 年一季报，2025Q1 实现收入45.06 亿元，同比增长8.02%，归母净利润4.36 亿元，同比增长15.18%。

2024 年国内市场略有下滑，海外市场持续发力。2024 年公司国内实现收入93.85 亿元，同比下滑1.40%；海外实现收入68.46 亿元，同比增长4.75%，海外业务占总收入比例达41.53%（较上年提升1.37pct）。

公司持续拓展海外市场，2024 年海外产品销量突破10 万台的历史新高，海外服务体系包括70 余家直属销售公司、600 余家经销商及10余家海外公司，覆盖全球200 多个国家和地区。

多元业务齐发力，打造高质量发展核心优势。公司持续拓展并做大做强以智能物流、新能源锂电池、高空设备等为主的多元业务板块，为公司高质量发展注入强劲动力。1）智能物流：整体解决方案合同金额首次突破10 亿元，在海外市场实现了具有里程碑意义的开拓成果，成功中标快消品、零售、汽车、轮胎等领域内全球顶级公司的项目订单。

2）高空设备：前瞻性布局制定海外贸易壁垒应对方案，加快新产品开发速度，全年共有多款剪叉及伸缩臂叉车产品推向市场，丰富了产品矩阵。3）新能源锂电池：依托新车间高端自动化生产设备的效率优势、质量保证能力优势及产业规模优势，实现锂电池产品对外营收超亿元。

盈利能力持续提升，期间费用率小幅增加。2024 年公司销售毛利率、净利率分别为23.55%、13.11%，分别同比提升2.77pct、1.84pct。费用端来看，2024 年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为4.42%、2.47%、4.70%、-0.29%，分别同比+0.76pct、+0.37pct、+0.21%、+0.23pct。2025Q1 公司销售毛利率、净利率分别为20.51%、10.02%，同比分别-0.06pct、+0.38pct，维持稳定水平。

盈利预测与投资建议：预计2025 年-2027 年公司营业收入分别为181.82 亿元、199.86 亿元和219.71 亿元，归母净利润分别为22.39亿元、25.14 亿元和28.48 亿元，6 个月目标价25.64 元，对应2025年15 倍PE，给予“买入”评级。

风险提示：国际贸易政策风险、新兴产业开拓不及预期等。