事件：4 月28 日，公司发布2026 年一季报，26Q1 公司实现营收12.19 亿元，同比增长16.45%，实现归母净利润1.25 亿元，同比增长30.87%。

毛利率同比有所提升，期间费用率有所下降：26Q1 公司毛利率22.91%，同比增长2.11pct。26Q1 公司销售费用率0.36%，同比增长0.10pct，管理费用率4.24%，同比下滑0.41pct，研发费用率4.37%，同比下滑0.42pct。

海外产能建设与全球化布局有序推进：公司坚定推进全球化发展战略，围绕客户全球配套需求，持续完善海外制造和服务网络，全球产能布局取得阶段性进展。墨西哥生产基地建设稳步推进，相关设备安装调试、产线导入和运营准备工作有序开展，已具备承接北美市场相关业务的重要基础。公司积极推进泰国生产基地规划建设，围绕新能源汽车关键零部件、铝镁合金智能机械零部件以及机器人相关产品等方向进行前瞻布局。泰国基地将作为公司拓展东南亚市场、提升全球交付灵活性和增强区域协同能力的重要支点，为公司后续国际化产能延展和多元业务拓展提供有力支撑。随着海外基地逐步推进，公司“国内+北美+东南亚”的全球化产能布局雏形进一步显现。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年归母净利润为5.53/6.47/7.29 亿元。对应PE 分别为30.2/25.8/22.9 倍，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；新产业发展不及预期风险；市场竞争加剧风险。