应流股份_7-2 会计师关于审核问询函的回复

一、关于融资规模和效益测算………………………………………第1—18页

二、关于业务及经营情况…………………………………………第18—111页

三、关于财务性投资……………………………………………第111—116页关于安徽应流机电股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函中有关财务事项的说明

天健函〔2025〕5-28号

上海证券交易所：

由华泰联合证券有限责任公司转来的《关于安徽应流机电股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审(再融资)〔2025〕145号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的安徽应流机电股份有限公司（以下简称应流股份公司、应流股份或公司）财务事项

进行了审慎核查，现汇报如下。

本说明中涉及货币金额的单位，如无特别注明，均为人民币万元，部分合计数与各单项数据之和在尾数上存在差异，这些差异是由于四舍五入原因所致。

本说明中，公司2025年3月31日/2025年一季度数据未经审计。

一、关于融资规模和效益测算根据申报材料，1）发行人本次募集资金不超过15亿元，其中用于“叶片机匣加工涂层项目”5.5亿元、用于“先进核能材料及关键零部件智能化升级项目”5亿元，用于补充公司流动资金及偿还银行贷款4.5亿元。2）本次募投项目建成且达产后，预计内部收益率分别为17.25%、17.87%。

请发行人说明：（1）建筑工程费、设备购置及安装费等具体内容及测算过程，相关参数的确定依据及合理性；（2）效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的预测过程及依据；（3）结合本次募投项目建设进度、盈利预测、折旧政策，分析募投项目建设期间及达产后对公司未来经营业绩的具体影响。

7-2-1请保荐机构及申报会计师根据《监管规则适用指引——发行类第7号》第5条、《证券期货法律适用意见第18号》第5条进行核查并发表明确意见（审核问询函问题2）

(一)建筑工程费、设备购置及安装费等具体内容及测算过程，相关参数的确定依据及合理性

1.叶片机匣加工涂层项目投资额具体内容及测算过程，相关参数的确定依

据及合理性

(1)项目投资构成

叶片机匣加工涂层项目总投资115000.00万元，拟在安徽省六安市霍山县完成厂房建设、配套设施建设、设备购置安装，使公司形成完整的叶片及机匣铸造、加工及涂层生产链。项目总投资中不超过55000.00万元的设备购置及安装费用由本次发行的募集资金投入，其余部分公司自筹解决。本项目的投资构成具体情况如下：

募集资金投序号项目项目总投资占比是否资本性支出入金额

1建设性投资90758.1078.92%55000.00是

1.1工程建筑及相关费用14087.0012.25%是

1.2设备购置及安装费用73259.2863.70%55000.00是

1.3土地购置及其他费用3411.822.97%是

2建设期利息4704.004.09%否

3铺底流动资金15000.0013.04%否

4基本预备费4537.903.95%否

合计115000.00100.00%55000.00

如上表所示，本项目建设性投资包括工程建筑及相关费用14087.00万元、设备购置及安装费用73259.28万元和土地购置及其他费用3411.82万元，合计金额为90758.10万元，均为资本性支出。本次拟用募集资金投入金额为

55000.00万元，均拟投向建设性投资中的设备购置及安装费用，剩余建设性投

资35758.10万元、建设期利息4704.00万元、铺底流动资金15000.00万元

及基本预备费4537.90万元，均由公司以自筹资金解决，不使用本次募集资金。

(2)建设性投资具体构成内容的测算过程，相关参数的确定依据及合理性情

7-2-2况

1)工程建设及相关费用

本项目新建生产车间4栋，并完善项目道路、绿化、综合管网等工程，工程建设及相关费用合计14087.00万元，公司以自有或自筹资金投入，其主要内容、测算依据及过程如下：

建筑面积单价建设总金额序号项目名称（平方米）（元/平方米）（万元）

1 B01 车间 14444 2100.00 3033.00

2 B02 车间 14444 2100.00 3033.00

3 B03 车间 14444 2100.00 3033.00

4 B04 车间 14444 2100.00 3033.00

5厂区道路、绿化、综合管网等工程51457380.001955.00

小计14087.00

上述 B01车间、B02车间、B03车间、B04车间建筑工程投资合计 12132.00万元，按单位建筑工程投资估算法测算，建设工程投入测算依据为预计建筑面积乘以每平方米的建筑单价。本项目建筑面积根据总规划图确定指标，建筑单价以供应商实际报价为基础并考虑一定的不可预见费进行测算，具有合理性。除车间的建筑工程费用外，厂区道路、绿化、综合管网等工程投资合计1955.00万元，系按本项目所需完善配套的公用工程内容估算工程费用，参考《市政工程设计概算编制办法》《安徽省建设工程计价依据动态调整（第1期）》等，并结合市场价格确定，具有合理性。

2)设备购置及安装费用

叶片机匣加工涂层项目所涉及的深加工及涂层工艺能够进一步提升叶片及

机匣等高温合金部件在高温、高腐蚀等极端环境中的使用寿命及工作效率，提高公司产品的质量和附加值，使公司形成完整的叶片、机匣毛坯件生产到精密加工及涂层生产链。因此公司拟新购置车铣线、磨铣线、电加工自动线及单机设备（如磨床、热喷涂设备、中央空调及通风系统）等。本项目设备购置及安装费用

73259.28万元，公司拟以本次募集资金投入55000.00万元，其主要内容、测

算依据及过程如下：

7-2-3序号购置内容数量（条/台）平均含税单价含税总价

1车铣线24928.009856.00

2磨铣线47873.7031494.80

3电加工自动线21880.003760.00

4单机设备78311.9124329.28

5设备安装费3819.20

总计73259.28

本项目设备购置主要包括车铣线、磨铣线、电加工自动线及单机设备等，总计投入69440.08万元，其中，车铣线投入9856.00万元，磨铣线投入31494.80万元，电加工自动线投入3760.00万元，单机设备投入24329.28万元。上述设备采购单价的测算依据如下：(1)若公司已与相关供应商签订设备采购协议，则以协议约定的设备价格进行测算；(2)若公司未签订相关设备采购协议，则参考公司以往购置同类设备的价格基础上测算采购单价或以向供应商初步询价情况测算采购价格。本项目设备数量以项目实际需求为基础确定。生产设备安装费平均按设备到厂价格的5.5%估算，项目设备安装费合计为3819.20万元。

3)土地购置及其他费用

叶片机匣加工涂层项目土地购置及其他费用主要包括土地购置费、建设单位

管理费、勘察设计费、工程监理费等，合计投资3411.82万元，公司以自有或自筹资金投入，其主要内容、测算依据及过程如下：

序号项目名称建设总金额测算依据

1土地购置费2133.94根据实际土地出让成交价

按《基本建设项目建设成本管理规定》财建

2建设单位管理费838.92

〔2016〕504号文计取

按《工程勘察设计收费管理规定》计价格

3勘察设计费205.94

〔2002〕10号文件计取按《建设工程监理与相关服务收费管理规

4工程监理费145.02定》发改价格〔2007〕670号文计取

可研报告编制、节能报告编制、环评报告编

5项目其他相关费用88.00

制、及其他人力成本结合市场价计取

合计3411.82

本项目在安徽霍山经济开发区投资建设，本次募投项目拟使用的土地符合土地政策和城市规划。该地块建设用地宗地面积为135411平方米，土地购置费用

7-2-4为2133.94万元，为实际土地使用权出让成交价，金额具有合理性。建设单位

管理费、勘察设计费、工程设计监理费等均为工程建设所必要的投入，属于相关资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成，相关投入测算参考《基本建设项目建设成本管理规定》《工程勘察设计收费管理规定》《建设工程监理与相关服务收费管理规定》等部门规章和行政规范性文件，上述投资额均具有合理性。

综上所述，叶片机匣加工涂层项目建设性投资各项投资支出具有必要性，测算依据充分、合理，符合该项目的实际情况，本项目拟使用募集资金55000.00万元用于建设性投资，募集资金的投向均为资本性支出。

2.先进核能材料及关键零部件智能化升级项目投资额具体内容及测算过程，相关参数的确定依据及合理性

(1)项目投资构成

先进核能材料及关键零部件智能化升级项目总投资64000.00万元，拟在安徽省合肥空港经济示范区对公司原有厂房设施进行提升改造，并引进自动化生产线和智能制造系统，提升各类含硼聚乙烯复合屏蔽材料、金属（反射）保温层（含碳化硼烧结块）及燃料贮存格架（含铝基碳化硼中子吸收板）等产品的综合生产能力。项目总投资中不超过50000.00万元的设备购置及安装费用由本次发行的募集资金投入，其余部分公司自筹解决。本项目的投资构成具体情况如下：

募集资金投是否资本性序号投资项目项目总投资占比入金额支出

1建设性投资56666.6788.54%50000.00是

1.1工程建筑及相关费用2085.923.26%是

1.2设备购置及安装费用54580.7585.28%50000.00是

2铺底流动资金4500.007.03%否

3基本预备费2833.334.43%否

合计64000.00100.00%50000.00

如上表所示，本项目建设性投资包括工程建筑及相关费用2085.92万元、设备购置及安装费用54580.75万元，合计金额为56666.67万元，均为资本性支出。本次拟用募集资金投入金额为50000.00万元，均拟投向其中的设备购置及安装费用，剩余6666.67万元建设性投资、铺底流动资金4500.00万元、基本预备费2833.33万元，均由公司以自筹资金解决，不使用本次募集资金。

7-2-5(2)建设性投资具体构成内容的测算过程，相关参数的确定依据及合理性情

况

1)工程建筑及相关费用

本项目在安徽合肥空港经济示范区应流股份厂区内，对原有厂房设施进行提升改造，合计投资2085.92万元，公司以自有或自筹资金投入。其中，工程建设内容主要为变配电工程改造、供气供水工程改造、照明工程改造、安全环保工

程改造等，工程建设费用合计1613.00万元，建设单位管理费、项目前期工作费等合计投资472.92万元。其主要内容、测算依据及过程如下：

序号项目名称建设总金额

1变配电工程435.00

2供气供水工程530.00

3照明工程228.00

4安全环保工程420.00

5建设单位管理费等费用472.92

小计2085.92

本项目工程建筑及相关费用投资金额占比较低，仅为3.26%，且不使用募集资金投入。工程建设投资金额系根据供应商合同约定以及结合公司以往投资情况进行测算。建设单位管理费用按《基本建设项目建设成本管理规定》财建〔2016〕

504号文计算为工程建设所必要的投入，属于相关资产达到预定可使用状态前所

发生的必要支出构成。上述投资额均具有合理性。

2)设备购置及安装费用

先进核能材料及关键零部件智能化升级项目将提升公司各类含硼聚乙烯复

合屏蔽材料、金属（反射）保温层（含碳化硼烧结块）及燃料贮存格架（含铝基碳化硼中子吸收板）等产品的综合生产能力与生产效率。公司拟新购置聚乙烯复合屏蔽材料生产设备、燃料贮存格架生产设备、金属（反射）保温层生产设备等

自动化生产线和智能制造系统。本项目设备购置及安装费用54580.75万元，公司拟以本次募集资金投入50000.00万元，其主要内容、测算依据及过程如下：

序号购置内容数量（台/套）含税平均单价含税总价聚乙烯复合屏蔽材料生

143342.1414712.00

产设备

7-2-6序号购置内容数量（台/套）含税平均单价含税总价

2燃料贮存格架生产设备97274.1226590.00金属（反射）保温层生

369154.7810679.50

产设备

4设备安装费2599.25

合计20954580.75

本项目设备购置主要包括聚乙烯复合屏蔽材料生产设备、燃料贮存格架生产

设备、金属（反射）保温层生产设备，分别拟投入14712.00万元、26590.00万元、10679.50万元，合计设备投入51981.50万元。上述设备采购单价的测算依据如下：(1)若公司已与相关供应商签订设备采购协议，则以协议约定的设备价格进行测算；(2)若公司未签订相关设备采购协议，则参考公司以往购置同类设备的价格基础上测算采购单价或以向供应商初步询价情况测算采购价格。本项目设备数量以项目实际需求为基础确定。设备安装费平均按设备价格的5%估算，因此本项目设备安装工程费合计为2599.25万元。

综上所述，先进核能材料及关键零部件智能化升级项目建设性投资各项投资支出具有必要性，测算依据充分、合理，符合该项目的实际情况，本项目拟使用募集资金50000.00万元用于建设性投资，募集资金的投向均为资本性支出。

(二)效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的预测过程及依据

1.“叶片机匣加工涂层项目”效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的

预测过程及依据

(1)产品价格的预测过程及依据

叶片及机匣主要应用领域为航空发动机市场及燃机市场，根据公司计划安排，新增加工、涂层工序产能一半用于航空发动机、一半用于燃气轮机。

因公司报告期内不具备叶片、机匣加工及涂层工序产能，亦未单独就加工、涂层工序进行报价，公司参考航空发动机叶片、燃气轮机叶片、航空发动机机匣、燃气轮机机匣代表性型号产品的委外供应商询价及采购情况，确定公司本次募投项目叶片、机匣加工涂层单价，具体的工序测算价格及依据如下：

排产数量工序单价预计收入项目名称新增工序（片、件）（元/片、件）（万元）

航空发动机叶片加工涂层500000.4522250.00

7-2-7排产数量工序单价预计收入

项目名称新增工序（片、件）（元/片、件）（万元）

燃气轮机叶片加工涂层500002.16108000.00

叶片小计1000001.30130250.00

航空发动机机匣加工涂层15000.981470.00

燃气轮机机匣加工涂层15009.9414910.00

机匣小计30005.4616380.00

合计1030001.42146630.00

(2)成本费用的预测过程及依据

1)成本的预测过程及依据

营业成本主要包括直接材料、直接人工及制造费用等，相关成本按照项目预计实际发生额取值，达产年营业成本合计金额为86238.48万元，具体测算过程如下：

*直接材料包括原辅材料费、外购燃料动力费等。原辅材料费按公司测算的年消耗量，以近年来市场价格为基础预测进行预测；外购原辅材料费即水电费用按公司测算的年消耗量，按现行市场价格计算。达产年外购原辅材料费用为

65983.50万元，外购燃料动力费用为1309.89万元；

*直接人工主要为生产工人的工资及福利费。按企业现有工资水平并考虑到工资增长因素，生产人员按11万元／人/年计算。项目共新增生产职工170人，年工资及福利费用为1870.00万元；

*制造费用主要包括固定资产折旧、修理费及其他制造费。其中固定资产折旧，厂房折旧年限为20年，残值率10%，折旧率按4.50%计算，机器设备折旧年限为10年，残值率10%，折旧率按9.00%计算，年固定资产折旧费为8059.03万元；修理费按折旧费的30%计取，共需修理费用2417.71万元；其他制造费按销售收入的4.50%计取共计6598.35万元。

前述达产年营业成本86238.48万元，本募投项目达产年销售收入为

146630万元，测算得本次募投项目毛利率为41.19%。因公司报告期内不具备叶

片、机匣加工及涂层产能，无法核算单独加工、涂层工序的毛利率。此处选取公司现有航空发动机和燃气轮机零部件产品毛利率作为辅证。报告期内，公司航空发动机和燃气轮机零部件产品毛利率及募投项目毛利率情况如下：

7-2-8项目2024年度2023年度2022年度

航空发动机和燃气轮机零部件毛利率38.83%40.94%41.12%

平均毛利率水平40.30%

本次募投项目毛利率41.19%

注：本次募投项目的毛利率仅为加工涂层工序的毛利率

报告期各期，公司叶片及机匣产品毛利率分别为41.12%、40.94%和38.83%，整体基本保持稳定。本次叶片加工涂层项目毛利率为41.19%，仅略高于最近三年平均毛利率为40.30%，测算较为谨慎合理。

2)费用的预测过程及依据

安徽应流航源动力科技有限公司（以下简称应流航源公司或应流航源）为本

次募投项目的实施主体，项目销售费用、管理费用及研发费用等费用率测算主要参照应流航源2024年、2023年及2022年三个年度平均费用率，且略低于三个年度平均费用率，主要原因为随着公司业务规模逐步提升，相关费用具有规模效应，相应费用率逐步降低。财务费用根据本项目流动资金计划贷款额结合项目建设初期银行短期借款利率估算。

*销售费用按销售收入的0.30%计取共计439.89万元；

*管理费用按销售收入的5.03%计取共计7374.18万元；

*研发费用按销售收入的12.00%计取共计17595.60万元；

*财务费用按流动资金借款利息支出测算，年测算利息支出为1522.50万元。

项目测算成本费用率与应流航源历史成本费用率比较情况如下：

费用及费用率情况2024年2023年度2022年度项目占比占比占比占比金额金额金额金额

(%)(%)(%)(%)

营业收入146630.00100.0062192.76100.0046563.12100.0031197.22100.00

销售费用439.890.30196.540.32148.200.3299.470.32

管理费用7374.185.032978.774.792805.546.031641.765.26

研发费用17595.6012.007238.4111.645686.1612.215149.0916.50

财务费用1522.501.04315.740.51149.160.32996.953.20

四费合计26932.1718.3710729.4617.268789.0618.887887.2725.28

本次测算的销售费用、管理费用、研发费用、财务费用率合计18.37%，低

7-2-9于2022年度费用率，主要原因为随着公司业务规模逐步提升，相关费用具有规模效应，相应费用率逐步降低。2023年、2024年费用率与测算费用率不存在重大差异。综上所述，本次募投项目费用率测算具备合理性。

2.“先进核能材料及关键零部件智能化升级项目”效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的预测过程及依据

(1)产品价格的预测过程及依据

“先进核能材料及关键零部件智能化升级项目”拟生产产品包括含硼聚乙烯

复合屏蔽材料、金属（反射）保温层（含碳化硼烧结块）及燃料贮存格架（含铝基碳化硼中子吸收板），其中含碳化硼烧结块是金属（反射）保温层的配套材料、铝基碳化硼中子吸收板是燃料贮存格架的配套材料。含硼聚乙烯复合屏蔽材料、金属（反射）保温层（含碳化硼烧结块）及燃料贮存格架（含铝基碳化硼中子吸收板）均为公司现有产品，公司参考上述产品报告期销售均价及在手订单价格测算产品价格，具体测算过程及依据如下：

产品测算单价(万

产品名称新增产能数量(吨)预计收入(万元)

元/吨)

含硼聚乙烯复合屏蔽材料210022.6047460.00金属（反射）保温层43020.768926.80

燃料贮存格架72010.927863.20

合计325019.7764250.00

募投产品测算单价与报告期销售平均单价及在手订单价格比较情况如下：

产品名称产品单价(万元/吨)2024年度2023年度2022年度

年度平均单价22.5821.0720.23含硼聚乙烯复合屏

报告期平均单价21.29蔽材料

本次募投项目测算单价22.60年度平均单价19.5319.6623.09金属（反射）保温层报告期平均单价20.76

本次募投项目测算单价20.76年度平均单价8.918.0412.30

燃料贮存格架报告期平均单价9.75

本次募投项目测算单价10.92

公司相关核能新材年度平均单价18.9920.3720.64

7-2-10产品名称产品单价(万元/吨)2024年度2023年度2022年度

料及零部件产品报告期平均单价20.00

本次募投项目测算单价19.77

根据上表，含硼聚乙烯复合屏蔽材料测算产品单价为22.60万元/吨，与报告期平均单价不存在重大差异，亦低于截至2024年12月31日在手订单单价

24.60万元/吨，测算较为谨慎合理；金属（反射）保温层测算产品单价为20.76

万元/吨，与报告期平均单价一致，不存在重大差异；燃料贮存格架测算产品单价为10.92万元/吨，与报告期平均单价不存在重大差异，亦与截至2024年12月31日在手订单单价10.93万元/吨基本一致，测算较为谨慎合理。

综上所述，本次募投项目产品单价与报告期产品平均单价不存在重大差异，测算较为谨慎合理。

(2)成本费用的预测过程及依据

1)成本的预测过程及依据

营业成本主要包括直接材料、直接人工及制造费用等，相关成本按照项目实际发生额取值。达产年营业成本合计金额为45566.08万元，具体测算过程如下：

*直接材料包括原辅材料费、外购燃料动力费等。原辅材料费按公司测算的年消耗量，以近年来市场价格为基础预测；外购燃料动力费即水电费用按公司测算的年消耗量，按现行市场价格计算。达产年外购原辅材料费用为31675.25万元，外购燃料动力费用为930.73万元。

*直接人工主要为生产工人的工资及福利费。工资及福利费按企业现有工资水平并考虑到工资增长因素，生产人员按11.5万元／人/年计算。项目共需生产职工220人，年工资及福利费用为2530.00万元。

*制造费用主要包括固定资产折旧、修理费及其他制造费。固定资产折旧，厂房折旧年限为20年，残值率10%，折旧率按4.50%计算，机器设备折旧年限为

10年，残值率10%，折旧率按9.00%计算，年固定资产折旧费为6046.23万元；

修理费按折旧费的30%计取，共需修理费用1813.87万元；其他制造费按销售收入的4.00%计取共计2570.00万元。

前述达产年营业成本45566.08万元，本募投项目达产年销售收入为

64250.00万元，测算得本次募投项目毛利率为29.08%。公司本次募投项目毛利

率水平与公司现有相关业务的对比情况如下：

7-2-11项目2024年度2023年度2022年度

公司相关核能新材料及零部件产品毛利率30.08%31.67%29.57%

平均毛利率水平30.44%

本次募投项目毛利率29.08%

注1：相关核能新材料产品指本次募投相关的产品，包括含硼聚乙烯复合屏蔽材料、金属（反射）保温层、燃料贮存格架

注2：本次募投项目毛利率为完全达产年毛利率

由上表可见，本次募投项目毛利率与报告期内相关核能新材料产品平均毛利率水平不存在重大差异，测算较为谨慎合理。

2)费用的预测过程及依据本项目由应流股份公司、全资子公司安徽应流集团霍山铸造有限公司（以下简称应流铸造公司或应流铸造）及其控股子公司安徽应流久源核能新材料公司（以下简称应流久源公司或应流久源）共同实施，其中应流股份公司主要负责项目的建设性投资安排等，应流铸造公司主要负责燃料贮存格架、金属（反射）保温层的生产、销售等，应流久源公司主要负责含硼聚乙烯复合屏蔽材料、铝基碳化硼中子吸收板、碳化硼烧结块的生产、销售等。因此，本项目销售费用、管理费用及研发费用等费用率测算主要参照三家公司2022年至2024年平均费用率，并结合各家公司的分工情况综合考虑，具体情况如下：

*由于产品主要有应流铸造公司、应流久源公司进行销售，销售费用率参考应流铸造及应流久源的平均值0.31%，按销售收入的0.30%测算，共计192.75万元；

*由于三家主体均为项目实施主体，并且应流股份公司为应流铸造公司、应流久源公司的母公司，因此管理费用率参考三家实施主体的平均值4.08%，按销售收入的4.00%测算，共计2570.00万元；

*由于应流铸造公司、应流久源公司为主要的研发生产主体，因此研发费用率参考应流铸造公司、应流久源公司的平均值4.98%，按销售收入的4.80%测算，共计3084.00万元；测算研发费用率4.80%略低于4.98%，主要考虑到随着公司业务规模逐步提升，相关费用具有规模效应，相应费用率逐步降低。

*财务费用按流动资金借款利息支出测算，年测算利息支出为325.50万

7-2-12元；

项目测算费用率与公司历史费用率比较情况如下：

应流铸造、应流三个实施主体平项目费用及费用率情况久源平均值均值

营业收入64250.00

销售费用192.75

占收入比例(%)0.300.310.53

管理费用2570.00

占收入比例(%)4.005.324.08

研发费用3084.00

占收入比例(%)4.804.984.62

三费比例合计(%)9.1010.609.23

注：以上数据使用各公司单体报表数据计算

本次测算的销售费用、管理费用、研发费用率合计9.10%，与三家公司近三年平均费用率基本一致。综上所述，本次募投项目费用率测算具备合理性。

(三)结合本次募投项目建设进度、盈利预测、折旧政策，分析募投项目建设期间及达产后对公司未来经营业绩的具体影响

叶片机匣加工涂层项目总投资115000.00万元，预计建设期为48个月，预计运营期第4年及以后可达产销售；先进核能材料及关键零部件智能化升级项目

总投资64000.00万元，预计建设期为24个月，预计运营期第2年及以后可达产销售。

叶片机匣加工涂层项目在投产运营期预计将为公司新增收入58652.00万

元至146630.00万元，新增净利润7874.41万元至27563.77万元；先进核能材料及关键零部件智能化升级项目在投产运营期预计将为公司新增收入

44975.00万元至64250.00万元，新增净利润5364.70万元至10144.90万元。

本项目折旧与摊销金额主要来自建设期内新增房屋建筑物、工程建筑、生产

设备、土地使用权，折旧与摊销年限、残值率与公司现行会计处理方式无重大差异。主要项目具体对比如下：

7-2-13项目公司现行会计处理方式本次募投项目折旧摊销政策

机器设备-折旧年限10-14年10年机器设备-预计净残值率10%10%

房屋及建筑物-折旧年限20-40年20年房屋及建筑物-预计净残值率10%10%

土地使用权-摊销年限50年50年叶片机匣加工涂层项目投产后，经加工及涂层后的高温合金精铸件产品将有更高的市场溢价，能够进一步提升产品附加值，保障公司在航空发动机零部件、燃气轮机零部件领域的核心竞争力；先进核能材料及关键零部件智能化升级项目

投产后将提升各类含硼聚乙烯复合屏蔽材料、金属（反射）保温层（含碳化硼烧结块）及燃料贮存格架（含铝基碳化硼中子吸收板）等产品的综合生产能力，保障公司在先进核能材料及关键零部件领域的核心竞争力。未来随着募投项目的建成并达到稳定的运营状态，上述募投项目将为公司创造新的业绩增长点，进一步提升公司的收入和利润规模。对公司未来经营业绩的具体量化影响如下：

建设及产能爬坡期达产期

项目第7年-第10

第1年第2年第3年第4年第5年第6年年

1．对营业收入的影响

叶片机匣加工涂层项目新

58652.0087978.00117304.00146630.00146630.00146630.00146630.00

增营业收入先进核能材料及关键零部

件智能化升级项目新增营44975.0064250.0064250.0064250.0064250.0064250.0064250.00业收入

合计103627.00152228.00181554.00210880.00210880.00210880.00210880.00

2.对净利润的影响

叶片机匣加工涂层项目新

7874.4111110.8318352.3326069.8826486.3827147.2727563.77

增净利润先进核能材料及关键零部

件智能化升级项目新增净5364.7010384.2910054.4510054.4510054.4510144.9010144.90利润

合计13239.1121495.1228406.7836124.3336540.8337292.1737708.67

注：上述预测仅作为募投项目对公司未来经营业绩影响测算使用，不构成公司未来盈利预测从收入端来看，在建设及产能爬坡期，本次募投项目每年合计带来的收入预计为10.36亿元-18.16亿元，募投项目达产后，本次募投项目每年合计带来的

7-2-14收入预计为21.09亿元。从净利润端来看，本次募投项目将进一步提高公司产品附加值，以价值链延伸提高公司盈利能力。在建设及产能爬坡期本次募投项目每年合计带来的净利润预计为1.32亿元-2.84亿元，募投项目达产后，本次募投项目每年合计带来的净利润预计为3.61亿元-3.77亿元。

综上所述，未来随着募投项目的建成并达到稳定的运营状态，上述募投项目将为公司创造新的业绩增长点，进一步提升公司的收入和利润规模。

(四)请保荐机构及申报会计师根据《监管规则适用指引——发行类第7号》

第5条、《证券期货法律适用意见第18号》第5条进行核查并发表明确意见

1.关于《监管规则适用指引——发行类第7号》第5条我们根据《监管规则适用指引——发行类第7号》之“7-5募投项目预计效益披露要求”，进行逐项核查并发表核查意见，具体如下：

《监管规则适用指引—发行类第7号》序号核查意见

第7-5条内容

一、对于披露预计效益的募投项目，上市公经核查，我们认为：公司已结合可研

司应结合可研报告、内部决策文件或其他同报告、内部决策文件的内容，披露了类文件的内容，披露效益预测的假设条件、效益预测的假设条件、计算基础及计

1计算基础及计算过程。发行前可研报告超过算过程。

一年的，上市公司应就预计效益的计算基础本次募投项目可研报告出具时间为是否发生变化、变化的具体内容及对效益测2025年4月，至本说明出具未超过一算的影响进行补充说明。年，预计效益的计算基础未发生变化。

二、公司披露的效益指标为内部收益率或投经核查，我们认为：本次募投项目内

资回收期的，应明确内部收益率或投资回收部收益率的测算过程及使用的收益数

期的测算过程以及所使用的收益数据，并说据合理，公司已说明本次发行对公司明募投项目实施后对公司经营的预计影响。经营管理和财务状况的预计影响。

三、上市公司应在预计效益测算的基础上，经核查，我们认为：公司已在预计效与现有业务的经营情况进行纵向对比，说明益测算的基础上与公司现有业务经营

增长率、毛利率、预测净利率等收益指标的

3情况进行纵向对比，或与同行业可比合理性，或与同行业可比公司的经营情况进公司经营情况进行横向比较，本次募行横向比较，说明增长率、毛利率等收益指投项目收益指标具有合理性。

标的合理性。

四、保荐机构应结合现有业务或同行业上市

公司业务开展情况，对效益预测的计算方式、经核查，我们认为：本次募投项目效计算基础进行核查，并就效益预测的谨慎性、益预测的计算方式、计算基础具有谨

合理性发表意见。效益预测基础或经营环境慎性、合理性。当前公司效益预测基发生变化的，保荐机构应督促公司在发行前础或经营环境未发生重大变化。

更新披露本次募投项目的预计效益。

2.关于《证券期货法律适用意见第18号》第5条我们根据《证券期货法律适用意见第18号》之“五、关于募集资金用于补

7-2-15流还贷如何适用第四十条‘主要投向主业’的理解与适用”，进行逐项核查并发

表核查意见，具体如下：

《证券期货法律适用意见第18号》序号核查意见

第五条内容

（一）通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金经核查，我们认为：本次募集资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的，用于用于补充流动资金及偿还银行贷款补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募

1拟使用募集资金金额为45000.00

集资金总额的百分之三十。对于具有轻资产、万元，占本次募集资金总额的比例高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还为30%，未超过30%。

债务超过上述比例的，应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用于主营业务相关的研发投入。

（二）金融类企业可以将募集资金全部用于补经核查，我们认为：公司不属于金

2充资本金。融类企业，不适用此规定。

（三）募集资金用于支付人员工资、货款、预经核查，我们认为：叶片机匣加工

备费、市场推广费、铺底流动资金等非资本性涂层项目、先进核能材料及关键零

3支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研部件智能化升级项目的募集资金均

发支出不视为补充流动资金。工程施工类项目用于设备购置及安装等建设性投建设期超过一年的，视为资本性支出。资，均属于资本性支出。

（四）募集资金用于收购资产的，如本次发行

董事会前已完成资产过户登记，本次募集资金经核查，我们认为：本次募集资金

4用途视为补充流动资金；如本次发行董事会前

未用于收购资产，不适用此规定。

尚未完成资产过户登记，本次募集资金用途视为收购资产。

经核查，我们认为：公司已披露本

（五）上市公司应当披露本次募集资金中资本次募集资金中资本性支出、非资本

性支出、非资本性支出构成以及补充流动资金性支出构成、补充流动资金的原因

占募集资金的比例，并结合公司业务规模、业及规模的合理性。

务增长情况、现金流状况、资产构成及资金占本次募集资金用于补充流动资金及用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及偿还银行贷款拟使用募集资金金额规模的合理性。为45000.00万元，占本次募集资金总额的比例未超过30%。

经核查，我们认为：叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零保荐机构及会计师应当就公司募集资金投资部件智能化升级项目的募集资金均构成是否属于资本性支出发表核查意见。对于用于设备购置及安装等建设性投

6补充流动资金或者偿还债务规模明显超过企资，均属于资本性支出。不涉及使

业实际经营情况且缺乏合理理由的，保荐机构用募集资金支付非资本性支出的情应当就本次募集资金的合理性审慎发表意见。形。

本次发行募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款的规模符合企业

7-2-16《证券期货法律适用意见第18号》

序号核查意见

第五条内容

实际经营情况，具有合理性。

(五)核查程序及核查结论

1.核查程序

(1)查阅本次募投项目的可行性研究报告、建设性投资相关的主要合同，了

解本次募投项目投资构成情况、建设性投资的具体构成、建设性投资的测算过程

及测算依据，分析判断建设性投资相关参数与测算过程的合理性；

(2)查阅本次募投项目的可行性研究报告及效益测算底稿，了解产品价格、成本费用等关键指标的预测过程及依据；

(3)获取公司的收入成本表，获取外部供应商询价单，分析募投项目产品价

格情况以及测算毛利率的合理性；获取募投项目实施主体财务报表，分析募投项目测算费用率的合理性；

(4)查阅本次募投项目的可行性研究报告及效益测算底稿，结合本次募投项

目建设进度、预计效益、折旧摊销政策等，测算分析募投项目对公司未来经营业绩的影响；

(5)查阅本次募投项目的可行性研究报告及效益测算明细，复核效益测算的具体依据，查阅公司与同行业可比公司的财务数据情况，结合《监管规则适用指引——发行类第7号》第5条的规定，核查公司效益测算的谨慎性、合理性；

(6)查阅公司本次发行方案及募投项目投资明细，核查各项投资支出是否属于资本性支出，分析补充流动资金及偿还债务比例是否符合《证券期货法律适用

意见第18号》第5条的规定。

2.核查结论经核查，我们认为：

(1)公司已披露本次募投项目的建筑工程费、设备购置及安装费等建设性投

资的具体内容、测算过程、相关参数的确定依据，公司的测算过程及测算依据具有合理性；

(2)公司已说明效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的预测过程及依据，效益预测中产品价格、成本费用等关键指标测算过程及依据较为合理；

(3)未来随着募投项目的建成并达到稳定的运营状态，本次募投项目将为公

7-2-17司创造新的业绩增长点，进一步提升公司的收入和利润规模。

(4)本次发行符合《监管规则适用指引——发行类第7号》第7-5条、《证券期货法律适用意见第18号》第5条的规定。

二、关于业务及经营情况

(一)根据申报材料，1）公司主营业务收入按照产品结构主要分为高温合

金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备三大类，下游客户涉及航空航天、燃气轮机、核能核电、海洋工程、油气矿山领域。2）公司境外销售占比分别为47.57%、46.72%和46.28%，主要来自于欧洲、北美、东南亚等区域。3）报告期内，公司主营业务毛利率分别为36.57%、36.03%和34.12%，高于可比公司平均水平。4）报告期内，公司其他收益分别为10420.48万元、9483.74万元和11238.44万元，主要系政府补助。5）报告期内，公司所得税费用分别为550.67万元、643.24万元、-543.07万元，2024年所得税费用转负。

请发行人说明：（1）结合主要产品下游应用领域及市场竞争情况、主要客

户需求、产品量价及成本结构，分析各类收入及毛利率变动原因及合理性；（2）结合境外销售区域分布、销售产品情况及变化、主要客户背景及合作情况、外

贸环境及政策等，说明公司外销占比较高原因，分析当前经贸政策对公司境外业务的影响；（3）公司报告期内享受主要政府补助具体情况、相关会计处理情况，对公司经营业绩的具体影响；（4）结合递延所得税资产、递延所得税负债具体构成及变动，分析所得税费用变动的合理性。（审核问询函问题3.1）

1.结合主要产品下游应用领域及市场竞争情况、主要客户需求、产品量价

及成本结构，分析各类收入及毛利率变动原因及合理性

(1)报告期内，公司各类收入及毛利率变动情况

报告期内，公司各主要产品收入及毛利率变动情况如下：

2024年度2023年度2022年度

项目产品类型金额变动额金额变动额金额高温合金产品及精密

主营146859.349206.98137652.3612245.49125406.87铸钢件产品业务核电及其他中大型铸

收入64177.25-3609.5267786.7713462.4254324.35钢件产品

7-2-18新型材料与装备23345.77896.9522448.82-2559.7825008.60

2024年度2023年度2022年度

产品类型变动百分变动百分毛利率毛利率毛利率点点毛利高温合金产品及精密

36.70%-2.0838.78%-0.5239.30%

率铸钢件产品核电及其他中大型铸

31.63%-1.3933.02%-0.3333.35%

钢件产品

新型材料与装备31.56%-1.0532.61%-0.1432.75%

报告期内，公司主要产品由高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备构成。报告期内，从收入端来看，公司高温合金产品及精密铸钢件产品收入呈逐期增长趋势，核电及其他中大型铸钢件产品收入呈先增后减趋势，新型材料与装备收入呈先减后增趋势。从毛利率端来看，2022年度、2023年度公司各主要产品毛利率较为稳定，2024年度毛利率略有下降。

(2)主要产品下游应用领域及市场竞争情况

公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品（可进一步分为高温合金产品、精密铸钢件产品两大类）、核电及其他中大型铸钢件产品（进一步分为：核电铸钢件、其他中大型铸钢件产品两大类）、新型材料与装备（进一步分为：核能新型材料、装备部件产品两大类），覆盖各种高温、高压、高磨损和高腐蚀环境使用的特殊材质、特殊性能和复杂结

构零部件，主要应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域。

主要产品按照应用领域和产品用途划分如下：

应用涉及主产品用途典型客户市场竞争情况领域要产品

中国航发、航空发动机领域：当前中国、英国、美国、法国、俄罗斯等少数几个国家少

GE航空航数厂商能够制造航空发动机，航空发动机领域主流厂商较为集中。根据航空发动机（航空发航空天、中国航 COMMERCIAL ENGINES 数据，截至 2023 年 7 月 30 日，若只考虑波音和空客机动机零部件、航天发

航天高温合天科工、中型，前 12 个月 CFM（法国赛峰）、普惠公司、GE 航空航天、罗尔斯罗伊斯 4动机零部件）

金产航工业、蓝家公司发动机交付量市场份额分别为57%、27%、8%和8%，呈现高度集中。

品、精箭航天燃气轮机领域：燃气轮机市场同样高度垄断，据 Gas Turbine World 数据，密铸钢贝克休斯、 2023 年在主机厂三菱重机、西门子能源、GE VERNOVA 、贝克休斯（BH）、安

件产品西门子能萨尔多在全球燃机的市场份额分别为35.6%、24.5%、16.2%、11.7%和5.7%，燃气燃气轮机（燃气轮机源、安萨尔前五大主机厂市场份额达到93.7%，呈现高度集中的格局。海外厂商起步早，轮机零部件）

多、中国重在整体设计和核心零部件上已经积累起较高的技术壁垒。

燃、上海电上述领域使用的热端零部件主要都是通过高温合金精密铸造生产，加工技术

7-2-19气、中国航难度大，供应商的资质认证耗时较长，因此行业壁垒高，主流供应商数量较

发燃机少，市场集中度较高，PCC 及 Howmet Aerospace 是全球“两机”领域核心零部件供应商，全球市占率达50%以上。供应商稀缺导致下游两机整机制造厂议价能力较弱，且供应链紧张。以下游巨头 GE为例，为满足全球化采购需求、增加供应链弹性，GE近年来致力于培养新的低成本精铸供应商，以打破 PCC、Howmet Aerospace 等企业的垄断，国内具有一定产业规模和国外销售经验较为丰富高端铸造龙头企业有望收益。国内“两机”铸造高温合金零部件主要企业包括中国航发集团及下属企业（航材院、航材股份、航发动力下属铸造厂等）、公司、钢研高纳、图南股份、中科院金属所、江苏永瀚等少数企业，集中度较高。随着全球突发公共卫生事件影响的消除，全球航空发动机市场快速恢复。同时，全球能源转型及人工智能数据中心等领域的发展等使得燃气轮机发电需求旺盛，推动了燃气轮机装机量增加，以上使得“两机”铸造高温合金零部件市场需求旺盛，但主流供应商数量较少，使得报告期内公司高温合金产品及精密铸钢件产品收入逐期增长。

核岛主设

核电作为优质高效的清洁能源，在全球能源供给中占据重要一席。根据国家备金属保

核安全局网站数据，2024年我国共核准11台核电机组，连续3年核准机组数温层、核岛量超过10台。截至2024年底，我国在运、在建和核准待建核电机组共有102主设备支台，总装机容量 1.13亿千瓦，连续第 2年位居全球首位。国家核安全局（NNSA）撑件、乏燃中核集团、

仅为部分符合条件的优质企业颁发生产许可证，竞争格局相对稳定。

料贮存格中广核、国

公司具有民用核安全设备核安全1级铸锻件制造单位资格，公司是国内极少架、核岛核电投、东方

数成功研制 CAP1000、CAP1400、华龙一号主泵泵壳的企业，且是华龙一号主核电铸核电站一级主泵电气、哈电

泵泵壳主要铸件供应商。核一级主泵被成为“核电站心脏”，可靠性要求高，核能钢件、及核能关键件集团、沈鼓

国内厂商竞争对手相对较少。此外，公司建成了国内第一条铝基碳化硼中子核电核能新应用领核级泵、核集团、大连

屏蔽材料及中子吸收板生产线，打破了国外公司在该领域的垄断，成为我国型材料域级阀组件、大高、上海

自主核电装备中子吸收材料、中子屏蔽材料主要供应商之一。公司客户覆盖海水循环阿波罗、中

国内主流核电集团（中核集团、中广核、国电投）和国内主流核电设备制造

泵叶轮核科技、苏厂商（沈鼓集团、东方电气、上海电气、中核科技、上海阿波罗等）。随着国中子吸收尔寿

内核电站建设的稳步推进，公司凭借在核能核电领域的影响力，新获取核能、材料、复合

核电相关在手订单逐期增加，使得报告期内公司核能核电相关产品收入逐步屏蔽材料、增长。国内核能核电市场具有资质准入门槛，产业链企业分工协作，国内核柔性屏蔽电市场竞争格局亦相对稳定。

材料

*艾默生专注于在工业自动化、过程控制等领域，拥有60多家分公司，工厂和销售处分布全球150多个国家，为客户提供创新的解决方案。艾默生持油气续多年保持过程控制系统全球市占率第一的龙头地位。自2000年与艾默生开资源

精密铸始首次合作至今，艾默生常年位居公司外销第一大客户，双方合作历史悠久及其钢件产且稳固。*格兰富总部位于丹麦，作为全球水泵和水技术解决方案的龙头企他高品、其炼油石化设备（流体艾默生、格业，市场占有率位居世界第一，业务遍及全球60多个国家，年产量超1500端装他中大控制零件）兰富、福斯万台水泵装置，其对泵和阀门的零部件的精密度要求极高，报告期内一直位备零

型铸钢居公司主要客户前列。*福斯是全球泵、阀门和密封系统三大核心产品线的部件

件产品头部企业，在全球几十个国家设有工厂和代表处，市场份额稳居行业前三，应用

为全球诸多的炼油厂、液化天然气（LNG）设施提供泵阀系统，是埃克森美孚、领域沙特阿美等巨头的长期合作伙伴。

艾默生、福斯、格兰富分别于2000年、2006年、2010年与公司进行合作，

7-2-20合作历史悠久且稳固。公司产品凭借精湛的工艺和可靠的质量，多次荣获艾

默生、福斯、格兰富等国际客户颁发的优秀供应商或产品质量奖。上述全球化公司，业务覆盖全球多个国家和地区，一般在全球主要国家和地区都设有分或子公司，销售地点与供应链也随之布局全球，因此对核心供货商的筛选极为严苛且对全球供应能力有较高的要求。公司与上述主要客户的合作稳定，经过长期的验证，验证了公司产品及技术能力达到高标准供应商水平，已经进入其核心供应商范围。报告期内，公司与上述主要客户合作较为稳定，整体收入规模稳中有增，公司行业地位和竞争力稳固。

特大型重载车辆零

部件、大型其他中工程及轨工程运

大型铸道运输车卡特彼勒、近年来，工程运输和矿山机械行业景气度较差，仍处于筑底调整阶段，行业输和矿

钢件、机械零部力匹、特雷竞争加剧，产品毛利率水平下降。公司减少了此类业务接单规模，使得报告山机械

装备产件克斯、CQMS 期内“其他中大型铸钢件产品”收入规模逐年下降。

领域品地面和地下高效采矿设备零部件工业制冷及节能环丹佛斯保装备零部件油气钻采

斯伦贝谢、设备零部哈里伯顿

件[注]其他大型火电通用电气

机组泵、（能源）、哈

阀、汽轮机电集团、西零件门子造纸机械美卓零部件...[注]其他应用领域较为分散且各领域收入占比相对较小，基于重要性原则，未做全面展开分析

(3)主要客户需求

报告期内，公司主要客户较为稳定，为艾默生、贝克休斯、格兰富、卡特彼勒、中国航发、美卓、丹佛斯、中核集团。公司对上述主要客户销售额分别为

112202.61万元、116114.94万元和117607.41万元，占当期主营业务收入的

比例分别为53.19%、49.64%和48.42%，销售收入金额和占比整体较为稳定。报告期内，公司主要客户需求变动情况说明如下：

7-2-21占当期

客户名主要涉及应用领主营业年度销售金额报告期内客户需求变动情况称产品域务收入比例

艾默生专注于在工业自动化、过程控制等领域为客户提供创新的

2024年

41525.2217.10%解决方案，拥有60多家分公司，工厂和销售处分布全球150多

精密铸钢度个国家，为客户提供创新的解决方案。艾默生持续多年保持过程件产品、

2023年控制系统全球市占率第一的龙头地位。自2000年与艾默生开始

艾默生其他中大38014.5116.25%

度首次合作至今，艾默生常年位居公司外销第一大客户，双方合作型铸钢件

历史悠久且稳固。报告期内，依靠艾默生全球化的供应链需求，产品炼油石2022年

37366.5517.71%公司对其销售金额处于逐步上升趋势，分别为37366.55万元、化设备度

38014.51万元和41525.22万元，助力了公司收入的增长。

等流体

格兰富总部位于丹麦，作为全球水泵和水技术及解决方案的龙头控制零2024年13294.395.47%企业，市场占有率位居世界第一，业务遍及全球60多个国家，

件度

年产量超1500万台水泵装置，其对泵和阀门的零部件的精密度精密铸钢2023年要求极高。因此对供货商的筛选极为严苛且对全球供应能力有较格兰富12969.935.55%

件产品度高的要求。公司产品经过长期的验证已经进入其核心供应商圈，验证了公司产品及技术能力达到高标准供应商水平。自2010年

2022年

15571.677.38%公司与格兰富首次合作以来，双方合作紧密，报告期内交易规模

度

较为稳定，受客户下单节奏影响，小幅波动。

卡特比勒是是全球领先的机械设备公司，致力于全球的基础设施其他中大2024年

10740.76 4.42% 建设，根据《国际建设》杂志（International Construction）

型铸钢件度

工程运发布2024年度全球工程机械制造商50强排行榜，卡特彼勒以产品、精

卡特彼输和矿2023年410亿美元的销售收入占据全球市场16.8%的份额。报告期内，密铸钢件13811.905.91%

勒山机械度工程运输和矿山机械行业景气度较差，仍处于筑底调整阶段，公产品、新

零部件司对其销售的产品毛利率下降，公司减少了此类业务接单量，使型材料与2022年

17466.648.28%得报告期内对卡特比勒的销售收入逐期减少，分别为17466.64

装备度

万元、13811.90万元和10740.76万元。

2024年中国航发是国内唯一覆盖军用涡喷、涡扇、涡轴、涡桨全品类发

9238.663.80%

度动机的集团，在中国航空发动机行业具有绝对的领导地位。2023中国航高温合金两机零2023年年度，受两机下游市场需求快速恢复影响，公司对中国航发的销

15096.266.45%

发产品部件度售收入15096.26万元，较2022年度大幅增长。2024年度公司

2022年对中国航发销售收入下降主要系受客户采购计划、军品审价等因

10963.895.20%度素影响。

高温合金 2024年贝克休斯是全球能源技术领域的领导者。据 Gas Turbine World

21275.568.76%

产品、精度数据，2023 年在主机厂中，贝克休斯（BH）在全球燃机的市场密铸钢件份额为11.7%，位居行业前列。随着全球能源转型及人工智能数贝克休两机零2023年产品、其14535.346.21%据中心等领域的发展等使得燃气轮机发电需求快速增长，推动了斯部件度

他中大型燃气轮机装机量增加，相关部件需求旺盛。公司于2023年与贝铸钢件产2022年克休斯签署长期战略协议，多种产品开始批量供货，使得2023

8980.204.26%

品度年度、2024年度对贝克休斯的销售收入大幅提高。

精密铸钢造纸机2024年美卓总部位于芬兰，是全球领先的工程技术公司。美卓在全球美卓7634.753.14%

件产品、械零部度100多个国家和地区的拥有2.8万多名专业技术人员，为制浆造

7-2-22其他中大件纸、建筑、能源、矿岩加工行业提供一流的设备和全面的解决方

2023年型铸钢件7681.013.28%案。2020年6月，在《中国工程机械》杂志制作的“全球工程度产品机械制造商50强榜单”中，排名第16位。美卓主要业务分为三个部分：造纸与制浆技术包括造纸、制浆与生活用纸业务线；矿

2022年山与建筑技术包括服务业务线、设备与系统业务线；能源与环境

8141.713.86%

度技术包括电力、自动化与回收业务线。自双方合作以来，保持稳定合作，报告期内交易规模稳定。

丹佛斯是总部位于丹麦的全球性跨国公司，是全球电气化、数字

2024年化和智能制造的龙头企业，助力客户提升机械生产效率以及电气

7542.863.11%

度化水平的同时，减少排放和降低能耗，业务涵盖制冷、供热、水处理和传动控制等多个领域，在全球100多个国家拥有子公司和代表处。丹佛斯的碳中和路径清晰，对商用压缩机提供全生命周节能环

精密铸钢2023年期管理，截至2025年5月，丹佛斯占据全球磁悬浮压缩机市场丹佛斯保设备10740.814.59%

件产品度70%份额，细分领域全球市占率第一。2023年度，公司对丹佛斯零部件

销售金额增加主要系随着2023年造船产业的需求暴增，丹佛斯开发了多款船用相关产品，公司产品全方位满足丹佛斯船级认证

2022年要求，销售规模上升。2024年度公司对丹佛斯销量下降，主要

8971.684.25%

度系房地产市场及大型商超市场行业结构调整，公司为丹佛斯供货的制冷阀市场需求下降，销售规模下降。

中国核工业集团有限公司由100多家企事业单位和科研院所组

2024年成，现有员工超10万人，是国家核科技工业主体，是推进核能

6355.212.62%

度开发利用、核工程建设、核技术应用的国家队和主力军，2023年《财富》世界500强排名第380位。中核集团推动核电积极安全有序发展，在运在建核电总装机容量已居国内第一、全球第二。

核电铸钢中核集团负责核电站的投资建设和运营管理，公司向其销售的核中核集件、核能2023年能核电产品收入有一定波动，主要受不同核电项目建设进度的影核电3265.181.40%团新材料及度响。2023年度公司对其销售规模下降主要系2022年度公司向其零部件销售了规模较大的乏燃料后处理用屏蔽材料，因项目建设进度需求，2023年度屏蔽材料交货量下降所致。2024年度公司对其销售规模上升，主要系中核集团因项目建设进度对乏燃料后处理屏

2022年

4740.272.25%蔽材料的需求量上升，同时公司对其销售的保温层销售收入快速

度增长。公司对其收入的波动与客户在项目建设期间的具体需求一致。

(4)产品量价及成本结构

公司主要产品按照客户的订单进行定制化生产，公司主要产品采取成本加成方式定价，即以制造成本（包含直接材料、直接人工、制造费用等）为基础，综合考虑产品的成熟度、应用背景、客户诉求、行业竞争情况和公司营销策略等因

素上浮一定比例的合理利润以及相应税金后确定。报告期内，公司主要产品的定价政策未发生重大变化。由于公司生产销售专用设备零部件产品，提供的主要零部件产品种类较多，具有明显的定制化多品种、多规格、生产工艺类型多、不同

7-2-23产品原材料配比不同等特征，产品生产工艺的复杂程度、使用的原材料配比不同

等均会影响主要产品的售价和成本，从而对各期毛利率造成小幅波动，符合公司的实际情况，具有合理性。

结合主要产品下游应用领域及市场竞争情况、主要客户需求、产品量价及成本结构，对报告期内各类收入及毛利率变动原因及合理性分析如下：

1)高温合金产品及精密铸钢件产品收入及毛利率变动原因及合理性

报告期内，公司高温合金产品及精密铸钢件产品收入、销量、单位售价、单位成本及毛利率等情况如下：

项目2024年度2023年度2022年度

销售收入(万元)146859.34137652.36125406.87

销量(吨)13364.2113687.8215281.35

单位售价(万元/吨)10.9910.068.21

单位成本(万元/吨)6.966.164.98

毛利率36.70%38.78%39.30%

毛利率变动下降2.08个百分点下降0.52个百分点

单价变动对毛利率的影响5.17%11.20%

单位成本变动对毛利率的影响-7.25%-11.72%

注：毛利率变动=本期毛利率-上年毛利率=单价变动对毛利率的影响+单位成本变动对毛

利率的影响；单价变动对毛利率的影响=（当期单价-上年单位成本）/当期单价-上年毛利率；

单位成本变动对毛利率的影响=当期毛利率-（当期单价-上年单位成本）/当期单价，下同从收入角度来看，报告期内公司高温合金产品及精密铸钢件（可进一步分为高温合金产品、精密铸钢件产品）产品收入分别为125406.87万元、137652.36

万元和146859.34万元，呈逐期增长趋势，主要系航空发动机和燃气轮机零部件销售收入快速增长所致。在航空发动机领域和燃气轮机领域，随着全球突发公共卫生事件影响的逐步消除，全球商用航空发动机市场快速恢复，叠加日益紧张的国际局势使得全球航空发动机军贸订单增长。同时，全球范围内的能源转型及人工智能数据中心等领域的发展等使得天然气发电需求旺盛，推动了燃气轮机装机量的增加，“两机”相关零部件需求旺盛。高温合金产品及精密铸钢件中两机零部件收入金额及增长情况如下：

2024年度2023年度2022年度

项目金额变动金额变动金额

7-2-24收入61280.056044.2255235.8217692.1337543.69

公司对贝克休斯、中国重燃等两机领域客户收入提高，推动报告期内高温合金产品及精密铸钢件产品收入逐期增长。

报告期内，公司高温合金产品及精密铸钢件产品销量处于下滑趋势，具体变动情况如下：

2024年度2023年度2022年度

项目数量变动数量变动数量

销量13364.21-323.6113687.82-1593.5315281.35

2023年度公司销量较2022年度下降1593.53吨，主要系公司集中精力拓

展两机等高端应用领域客户，对艾默生、格兰富、丹尼尔、天津丹华、飞奥等几家客户销售的流体设备零部件等传统产品收入在2023年度下降约6225.97万元，对应的产品销量下降约1400吨所致，上述产品较“两机”零部件单位价格低、体积大、重量偏重，以上使得高温合金产品及精密铸钢件销售量下降。2024年度公司销量较2023年度下降323.61吨，主要系：受房地产市场及大型商超市场结构调整影响，2024年度公司为丹佛斯供货的上述应用领域制冷阀精密铸钢件产品，销售收入下降，产品销量大幅下滑约610吨。

从毛利率角度来看，报告期内公司高温合金产品及精密铸钢件产品毛利率分别为39.30%、38.78%和36.70%，整体较为稳定。2024年高温合金产品及精密铸钢件产品毛利率较2023年小幅下降2.08个百分点，其中单位售价提高导致毛利率上升5.17个百分点，单位成本提高导致毛利率下降7.25个百分点，上述两个因素综合导致毛利率下降2.08个百分点。高温合金产品及精密铸钢件产品单位成本结构如下：

2024年度较2023年度

项目2024年度2023年度变动金额

单位成本(万元/吨)6.966.160.80

其中：单位材料(万元/吨)3.703.200.50

单位人工(万元/吨)1.581.460.12

单位制造费用(万元/吨)1.681.500.18

上述变动主要系：2024年公司高温合金产品及精密铸钢件产品中“两机”

零部件收入增加，该类产品生产工序流程长且复杂，原材料成本较高，使得整体

7-2-25单位售价和单位成本同步增加，单位成本提高幅度略大于单位售价，使得毛利率略有下降。

若从主要客户影响角度分析，2024年度公司高温合金产品及精密铸钢件产品毛利率下降，主要系2023年度公司向中国航发等客户销售了毛利率较高的军品。受客户采购计划、军品审价等因素影响，2024年度公司该类产品销售规模大幅下滑且毛利率水平下降，使得毛利率较高的军品对高温合金产品及精密铸钢件类别的毛利贡献快速下降所致。

2)核电及其他中大型铸钢件产品收入及毛利率变动原因及合理性

报告期内，公司核电及其他中大型铸钢件产品收入、销量、单位售价、单位成本及毛利率等情况如下：

项目2024年度2023年度2022年度

销售收入(万元)64177.2567786.7754324.35

销量(吨)10813.2013573.5312639.38

单位售价(万元/吨)5.944.994.30

单位成本(万元/吨)4.063.352.86

毛利率31.63%33.02%33.35%

毛利率变动下降1.39个百分点下降0.33个百分点单价变动对毛利率的影

10.58%9.34%

响单位成本变动对毛利率

-11.97%-9.67%的影响从收入角度来看，报告期内公司核电及其他中大型铸钢件产品（可进一步分为：核电铸钢件、其他中大型铸钢件产品）收入分别为54324.35万元、67786.77

万元和64177.25万元，呈先增后减趋势。

2023年度核电及其他中大型铸钢件产品收入较2022年度快速增长，主要系：

*随着国内核电站建设的稳步推进，公司凭借在核能核电领域的影响力，新获取核电相关在手订单逐期增加，对中核集团、东方法马通、苏尔寿、上海凯泉等核电客户销售的核电铸钢件增加，以上述四家客户为例，2023年度对其核电铸钢件收入较2022年度同比增加6047.09万元。*随着全球突发公共卫生事件影响的消除，公司对主要传统客户艾默生、福斯、贝克休斯、阿特拉斯科普柯销售的其他中大型铸钢件产品规模上涨，以上述四家客户为例，2023年度对销售

7-2-26其他中大型铸钢件产品收入较2022年度同比增加6212.74万元。

2024年度核电及其他中大型铸钢件产品收入较2023年度略有下降，主要系：

工程运输和矿山机械行业景气度较差，仍处于筑底调整阶段。公司对卡特彼勒、CQMS 等工矿行业客户销售的其他中大型铸钢件收入大幅减少所致，以上述两家客户为例，2024年度对销售其他中大型铸钢件产品收入较2023年度同比下降

4956.97万元。

从毛利率角度来看，报告期内公司核电及其他中大型铸钢件产品毛利率分别为33.35%、33.02%和31.63%，整体较为稳定。2024年核电及其他中大型铸钢件产品毛利率较2023年小幅下降1.39个百分点，其中单位售价提高导致毛利率上升10.58个百分点，单位成本提高导致毛利率下降11.97个百分点，上述两个因素综合导致毛利率下降1.39个百分点。核电及其他中大型铸钢件产品单位成本结构如下：

2024年度较2023年度

项目2024年度2023年度变动金额

单位成本(万元/吨)4.063.350.71

其中：单位材料(万元/吨)2.592.040.55

单位人工(万元/吨)0.510.59-0.08

单位制造费用(万元/吨)0.950.720.24上述变动主要系随着2024年单位价格及成本较高核电铸钢件及中大型流体

铸钢件产品收入规模的逐期增加，导致公司核电及其他中大型铸钢件产品单位售价和单位成本同步增加。随着受核电铸钢件及中大型流体铸钢件产品收入占比的变化，使得单位材料成本略有提高，同时叠加公司铸件产量逐年下降，单位产品分摊折旧摊销金额上升。以上因素使得单位成本提高幅度略大于单位售价，使得毛利率略有下降。

若从主要客户影响角度分析，核电及其他中大型铸钢件产品2024年度毛利率下降，主要系工程运输和矿山机械行业景气度较差，市场竞争加剧，公司对卡特彼勒、CQMS等客户销售的其他中大型铸钢件收入和销售毛利率下降所致。

3)新型材料与装备收入及毛利率变动原因及合理性报告期内，公司新型材料与装备收入（可进一步分为核能新型材料、装备部件）分别为25008.60万元、22448.82万元和23345.77万元，呈先减后增趋势。2023年度新型材料与装备收入较2022年度下降主要系：受工程运输和矿山

7-2-27机械行业景气度影响，公司对力匹、CQMS 销售的工矿机械结构件等装备部件等

产品有所下降，以上述两家客户为例，2023年度对销售其他中大型铸钢件产品收入较2022年度同比下降3382.98万元。2024年度新型材料与装备收入产品收入较2023年度上升主要系：随着国内核电站建设的稳步推进，中核集团等客户对核能新材料的采购增加。

报告期内，公司新型材料与装备毛利率分别为32.75%、32.61%和31.56%，毛利率波动较小，相对较为稳定。

2.结合境外销售区域分布、销售产品情况及变化、主要客户背景及合作情

况、外贸环境及政策等，说明公司外销占比较高原因，分析当前经贸政策对公司境外业务的影响

(1)公司境外销售区域分布

报告期内，公司境外主营业务收入按区域划分情况如下：

2024年度2023年度2022年度

占当期占当期占当期占当期占当期境外主境外主境外主占当期主销售区域主营业主营业金额营业务金额营业务金额营业务营业务收务收入务收入收入的收入的收入的入的比例的比例的比例比例比例比例

欧洲55511.3249.38%22.86%49154.1444.98%21.01%41568.0541.40%19.70%

北美36230.2232.23%14.92%31485.5828.79%13.45%38283.8838.13%18.14%

其中：美国29934.4126.63%12.33%27204.4624.90%11.63%35169.2935.03%16.67%

非美国6295.825.60%2.59%4281.123.92%1.83%3114.593.10%1.47%

东南亚8231.927.32%3.39%7218.496.61%3.09%6211.296.19%2.94%

东亚2901.752.58%1.19%5596.535.12%2.39%3260.993.25%1.55%

其他区域9536.968.48%3.93%15817.3914.48%6.76%11071.3711.03%5.25%

总计112412.18100.00%46.28%109272.13100.00%46.72%100395.58100.00%47.57%

2018年以来，受中美贸易摩擦加剧等因素影响，公司逐步调整对美销售策略，对美销售规模及占比整体呈下降趋势。公司大力开拓欧洲、东南亚以及美国以外的北美市场，上述市场规模整体呈现快速增长趋势，推动公司外销收入的稳步增长。2023年东南亚地区外销收入大幅上升原因主要系随着2022年《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式生效，为中国与东南亚地区国家的贸易带来新的发展机遇，艾默生集团旗下费希尔马来西亚子公司加大对公司流体设备零部

7-2-28产品的采购，使得公司2023年度艾默生子公司的销售规模较上年增加超过1000

万元以上因素使得公司2023年度对东南亚地区的销售规模上升。

报告期内，公司产品外销至东亚市场的收入规模有一定波动，主要系2023年度公司生产的高温母合金产品略有富裕，除自用外，公司将部分母合金产品外销给韩国客户，使得东亚市场母合金产品收入规模快速增长。2024年公司母合金自用需求提升，减少对韩国客户销售的高温母合金产品收入规模下降超过

1800.00万元。此外，叠加2024年美卓韩国子公司客户需求略有波动，公司对

其销售收入下降超过500.00万元，以上因素使得2024年度公司东亚市场外销规模下降。

(2)公司销售产品情况及变化

报告期内，公司境外主营业务收入按照产品分类划分如下：

2024年度2023年度2022年度

产品种类金额占比金额占比金额占比高温合金产

品及精密铸79691.0270.89%68664.9562.84%63119.3462.87%钢件产品核电及其他

中大型铸钢29675.6726.40%34868.6731.91%29103.3528.99%件新型材料与

2587.102.30%4330.803.96%6597.106.57%

装备

其他458.390.41%1407.711.29%1575.791.57%

合计112412.18100.00%109272.13100.00%100395.58100.00%

由上表可知，公司境外主营业务收入主要由高温合金产品及精密铸钢件产品和核电及其他中大型铸钢件两大类产品构成。

报告期内，公司高温合金产品及精密铸钢件产品境外销售规模整体呈上升趋势，主要系境外客户对“两机”高温合金零部件需求旺盛，推动了高温合金产品及精密铸钢件产品收入金额的快速提升。报告期内，公司高温合金产品及精密铸钢件产品中“两机”零部件外销收入金额分别为13408.64万元、25215.88万

元和33324.04万元。报告期内，公司高温合金产品及精密铸钢件产品在境外销售收入中占比较高，主要系该类产品技术壁垒高，验证周期长且行业护城河明显，短期内被替代难度大，毛利率可观，属于公司外销战略中主推产品。同时，海外客户面临愈发紧张的供应链压力，同步加大了对国内合格供应商的采购。报告期

7-2-29内，随着公司“两机”高温合金产品零部件外销收入的快速增长，叠加报告期内

公司对主要传统外销客户艾默生、格兰富、美卓、丹佛斯、福斯销售的精密铸钢

件产品收入各年均在3亿元以上，使得高温合金产品及精密铸钢件产品在境外销售收入中占比较高且保持逐年增长。

报告期内，公司核电及其他中大型铸钢件产品境外销售规模略有波动。2023年度较2022年度增长，主要系：随着全球突发公共卫生事件影响的消除，公司海外客户主体整体销售规模有所提升。2024年度较2023年度下降，主要系：工程运输和矿山机械行业（涉及其他中大型铸钢件产品）景气度较差，海外客户对大型工矿铸钢件产品需求下降。

报告期内，公司新型材料与装备境外销售规模整体呈下降趋势，主要系工程运输和矿山机械类客户对结构件等产品需求下降。

(3)主要客户背景及合作情况

报告期内，公司境外销售主要客户背景及对其境外销售金额及占当期境外主营业务收入比例情况如下：

首次2024年度2023年度2022年度主要客户名合作客户背景介绍称销售额占比销售额占比销售额占比年度

艾默生成立于1890年，专注于在工业自动化、过程控制等领域为客户提供创

新的解决方案，拥有60多家分公司，工厂和销售处分布全球150多个国家，拥有超11万名员工，持续多年保持过程控制系统全球市占率第一的龙头地

艾默生200024481.4621.78%21232.2419.43%20443.3520.36%位。自2000年公司与艾默生开始首次合作至今，艾默生常年位居公司外销第一大客户，双方合作历史悠久且稳固。

报告期内，依靠艾默生全球化的供应链需求，公司对其境外销售金额处于逐步上升趋势。

贝克休斯是全球知名的燃机轮机主机厂，全球拥有员工超5万名，经营和活动范围覆盖全球超120个国家或地区。

据 Gas Turbine World 数据，2023 年贝克休斯200916247.2014.45%9384.518.59%5306.485.29%

在主机厂中，贝克休斯（BH）在全球燃机的市场份额为11.7%，位居行业前列。

燃气轮机热端零部件供应链行业壁垒高，主流供应商数量较少且市场集中度

7-2-30较高，供应链供给较为紧张。公司产品

经过贝克休斯经过长期的验证，于2023年双方签订战略合作协议后，多款产品批量供货，公司对其境外销售规模快速增长。

格兰富是全球领先的水泵和水技术解

决方案的龙头企业，市场占有率位居全球第一，业务遍及全球60多个国家，年产量超1500万台水泵装置。格兰富对泵和阀门零部件的精密度要求极高，格兰富201010804.029.61%10573.289.68%12459.5012.41%

公司产品可以满足其生产要求，自2010年首次合作以来，双方建立了较为稳定的合作关系。依靠格兰富全球化的供应链需求，报告期内公司对格兰富外销规模整体较为稳定，仅小幅波动。

卡特比勒是是全球领先的机械设备公司，致力于全球的基础设施建设，根据《国际建设》杂志（InternationalConstruction）发布 2024年度全球工

程机械制造商50强排行榜，卡特彼勒以410亿美元的销售收入占据全球市

卡特彼勒200410474.409.32%13278.0112.15%12863.3312.81%

场16.8%的份额，在全球工程机械市场连续多年稳居行业第一。自2004年与卡特彼勒保持密切合作关系，双方合作稳固。随着近年来工程运输和矿山机械行业景气度较差，公司对其销售的工矿零部件产品规模整体呈现下降趋势。

通用电气（以下简称“GE”）是世界上

最大的多元化服务性公司，从飞机发动机、发电设备到金融服务，从医疗造影、电视节目到塑料等，业务覆盖全球超

170个国家，拥有员工超 30万人。GE

由航空、能源和医疗三大业务集团构成，2021年 11 月，GE宣布公司旗下航空制造、医疗和能源业务将拆分成三家

通用电气 2015 上市公司。GE航空，以航空为核心业 5171.49 4.60% 7008.62 6.41% 2040.19 2.03%务的飞机发动机制造商，主要从事发动机制造和维修业务，飞机发动机市场份额处于全球前列。GE能源专注于电力、风能和电气化等领域，致力于提供高效、环保的能源解决方案，推动全球能源结构的转型和升级。拥有全球领先的燃气轮机技术和庞大的装机基础，据Gas Turbine World 数据，2023 年在

7-2-31主机厂中，GE 能源在全球燃机的市场

份额为11.7%，位居行业前列。受两机零部件旺盛需求的影响，2023年度公司对其销售的两机零部件销售规模大幅上涨。GE采购的公司两机零部件毛坯件需要委托第三方进行精密加工，因

2024年度 GE对部分公司下游加工商进行调整，新加工厂商导入其供应链体系需要资质认证周期，使得其对公司两机铸件毛坯件的采购规模有所下降。

合计67178.5759.76%61476.6656.26%53112.8552.90%

注：上述销售额仅涉及对上述客户的外销数据

(4)外贸环境及政策

报告期内，公司外销收入主要集中在欧洲、北美、东南亚三个区域。近年来，公司境外销售区域除美国外，未发生贸易政策变动涉及公司产品的情况。近年来，美国对中国贸易政策涉及公司产品的主要为关税政策，具体如下：

美国客户采购公司主要产品的关关税政策内容简述税税率及对公司美国业务的影响

第一阶段：2018年7月，美国对第一批340亿美元

中国商品加征25%关税，产品包括钢铁产品、铝产1.海关编码84149090其他零件，

品、医用产品、橡胶制品等；

2018年7月起加征关税至25%；

第二阶段：2018年8月，美国对第二批160亿美元

2.海关编码84099999其他发动机

中国商品加征25%关税，主要涉及化工、医疗设备的专用零件、海关编码84099910等产品；

其他船舶发动机专用零件，2018

第三阶段：2018年9月，美国对2000亿美元中国

特朗普第年9月起加征关税至10%，2019年商品加征10%关税，主要涉及消费品、日用品等产一任期的5月关税提高至25%；

品。2019年5月，美国将2000亿美元中国商品关四轮“3013.海关编码84819010阀门用零税从加征10%关税上调至加征25%关税，包括海产调查”关税件，2019年9月起加征关税至15%，品、日用品、水果、农产品等；

2020年2月关税降低至7.5%；

第四阶段：2019年9月，美国宣布将对剩余约3000以上美国政府加征的关税主要由

亿美元中国商品加征15%关税，分阶段实施。伴随美国客户负责美国进口报关并承

着2020年1月中美签署《第一阶段经贸协议》，美担进口关税。对公司向美国销售未国对3000亿美元中部分中国商品征收7.5%关税，产生显著不利影响。

产品涉及电机电气、机械设备等，剩余价值商品加征关税因中美达成《第一阶段经贸协议》而取消。

2025年2月1日，美国第14195号行政命令，以芬2025年5月，中美日内瓦会谈后，

特朗普第太尼问题为由，对中国商品在现有关税的基础上加美国客户采购公司主要产品关税二任期开征10%的关税；税率提高30（%以芬太尼为由的20%启新一轮2025年3月3日，特朗普签署行政令修正案，修改关税+10%对等关税）；

关税加征第14195号行政令，将对中国商品的关税从10%提自美国政府加征关税以来，公司对升到 20%，其他内容保持不变；美销售依旧延续使用 EXWORKS（工

7-2-322025年4月2日，特朗普签署14257号行政命令，厂交货，由买方指定的货代或船务

自美东部时间4月9日对与美国贸易逆差最大的57公司派车托运集装箱到工厂装货，个国家征收更高、不同水平的“对等关税”，对中运出工厂以后的货物运费、保费、国商品的关税为 34%；进口关税等皆由买方负责）、FCA2025年4月8日，特朗普签署了第14259号行政命（货交承运人，在指定的地点将货令，对中国原产（包括香港特别行政区和澳门特别物交给买方指定的承运人或其他行政区商品）的产品的关税从34%提升到84%；人，交货完成后的货物运费、保费、

2025 年 4月 9 日，特朗普签署了第 14266 号行政命进口关税等皆由买方负责）、FOB令，继续对中国产品加税到125%；（船上交货，装运港将货物交至船

2025年5月12日，中美会谈达成重要共识，正式上，交货完成后的货物运费、保费、发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》；进口关税等皆由买方负责）外销模

2025年5月14日，美国修改2025年4月2日第14257式，公司对美出口产品皆主要由美号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政国客户负责美国进口报关并承担区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，进口关税。

24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按

该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；

取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

(5)分析公司外销占比较高的原因

1)作为中国制造业“走出去”的先行者，公司充分利用外资技术助力公司

发展

公司作为中国制造业早期“走出去”的先行者，以外贸出口为主，充分利用全球龙头企业前沿技术视野和高标准要求，提升公司产品技术门槛、研发能力、人员素质和产品的高端化。2000年公司就与全球跨国巨头艾默生建立了合作，依托其技术与质量认证体系，公司完成诸多产品的研发与技术突破，实现了产品质的飞跃。公司依靠过硬的产品质量逐步打开海外市场，丹佛斯、格兰富、卡特比勒、福斯、美卓、特雷克斯、斯伦贝谢等不同应用领域的全球头部企业与公司

开始建立稳定合作关系，依靠上述公司全球化的供应链需求，使得公司销售规模和行业地位得到大规模提升，收入结构中外销占比较高。

2015年以前，公司外销收入占比基本都在70%以上。近些来，公司积极调整战略，主动服务国家战略，承担国家重点研发计划、参与国家两机重大专项、安徽省科技重大专项、安徽省重大新兴产业创新计划等研发任务，研发的多项关键零部件填补了国内产业链空白。依靠前期的技术积累，公司持续聚焦科技创新，在两机零部件、核能铸件、核能新材料等方向围绕市场需求持续发力，全力开拓国内头部大客户。推动近几年境外销售占比逐年下降，境内销售占比逐年提升。

7-2-332)公司产品主要应用领域中外资头部企业占比较高，且工厂分布多个国家或地区，产品需求量大近年来，我国专用设备行业经过多年发展，形成了门类齐全、规模较大的完整产业体系。创新能力、产品档次显著提高，在诸多领域，国内领先企业制造技术水平和产品性能接近或达到国际先进水平。但在一些重点领域部分发达国家企业起步较早，在品牌知名度、性能、品种、质量等方面优势明显，市场份额占比及行业地位明显，业务范围分布于全球各地。公司外销主要客户较为集中，艾默生、贝克休斯、格兰富、通用电气、卡特彼勒五家企业占境外营业收入的比例分

别为52.90%、56.26%和59.76%，占比较高。艾默生、贝克休斯、格兰富、通用电气在各自领域内行业地位突出且在全球多个国家或地区拥有工厂，采购需求量大，使得公司外销收入规模较大。

3)公司与同行业公司外销收入规模的对比情况

2024年度2023年度2022年度

公司名称金额占比金额占比金额占比

航材股份18067.666.21%19019.536.88%14426.886.23%

图南股份11825.889.40%12297.378.88%9070.948.79%

钢研高纳53719.3715.24%34863.8910.23%14845.395.16%可比公司平

10.28%8.66%6.73%

均值

应流股份112412.1846.28%109272.1346.72%100395.5847.57%

注：同行业可比公司数据来自其披露的定期报告，其中图南股份、钢研高纳披露的口径为境外营业收入情况，航材股份及公司的披露的口径为境外主营业务收入情况如上表所示，公司境外收入占比高于同行公司，主要系公司与同行业可比公司在产品类型、具体应用领域与客户结构上存在差异。公司凭借在境外市场的长期深耕，境外收入主要来自于“两机”高温合金零部件、油气资源、工矿设备及其他高端装备零部件应用领域，与艾默生、格兰富、卡特比勒、贝克休斯、丹佛斯、通用电气等众多知名跨国企业已建立了长期稳定的合作关系，因此境外收入占比较高。

根据同行可比公司公开披露信息，航材股份产品主要应用于航空航天、船舶、兵器等领域，军品收入占比较高，客户主要包括中航工业集团系统内客户、中国航发集团系统内客户、航天科工集团系统内客户，因此其以境内收入为主；图南

7-2-34股份产品的主要应用在航空发动机、燃气轮机等领域，客户主要为国内航空发动

机主要生产厂商，因此图南股份也以境内收入为主；钢研高纳的航空、航天、舰船、核电、燃气轮机领域的收入主要来自境内客户，如中国航发及其下属科研院所工厂、中国石油化工集团有限公司下属公司、中航工业及其下属公司等。其境外收入主要来自石化、冶金、玻璃建材高温炉管行业，于2021年后经过主要工程类客户资质审核及小批量订单试用，转入批量采购阶段，因此境外收入规模和占比亦相对较低。公司境外收入占比与同行业公司存在一定差异具有合理性。

(6)当前经贸政策对公司境外业务的影响

1) 对美国销售在手订单金额及占比较小，且对美销售主要采用 EXWORKS、FCA、FOB 外销模式，由客户方负责美国进口报关并承担进口关税，短期内美国关税政策对公司境外业务的影响整体可控

自2018年开始，公司已经为中美未来的贸易摩擦做好预防准备，调整对美销售战略，报告期内对美销售规模占比整体呈下降趋势。截至2025年5月19日，公司在手订单金额22.74亿元，其中，境外订单总金额10.76亿元，美国订单金额0.82亿元，占在手订单总金额的比例为3.60%，占在手境外订单金额的比例为7.61%，金额及占比较小，对公司境外业务的影响整体可控。此外，自美国政府加征关税以来，公司对美销售依旧延续报告期内使用 EXWORKS（工厂交货，由买方指定的货代或船务公司派车托运集装箱到工厂装货，运出工厂以后的货物运费、保费、进口关税等皆由买方负责）、FCA（货交承运人，在指定的地点将货物交给买方指定的承运人或其他人，交货完成后的货物运费、保费、进口关税等皆由买方负责）、FOB（船上交货，装运港将货物交至船上，交货完成后的货物运费、保费、进口关税等皆由买方负责）外销模式。由客户方负责美国进口报关并承担进口关税，公司主要外销模式降低了美国加征关税对公司的影响。

2)公司产品具有较高的产业壁垒和技术壁垒，短期内难以被替代，当前对

美销售订单正常履行中

公司产品通常主要应用处于高温、高压、高磨损和高腐蚀等环境，涉及特殊材质、特殊性能和复杂结构零部件，对零部件的稳定性和可靠性有着严苛要求，具有较高产业壁垒，验证周期较长。公司已经进入境外主要客户全球核心供应链圈，一旦通过认证进入重要供应商名录，客户通常会与公司建立长期稳定的合作

7-2-35关系，短期内难以被替代。自2018年美国对中国输美商品加征关税后，客户积

极与公司进行协商，为保障产品能够顺利交付，加征的关税主要由客户承担，未对公司产品在美国的销售产生实质性影响。

近期，美国已撤销根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9

日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日

第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停

加征90天，保留剩余10%的关税。自加征关税以来，公司对美国客户的销售主要沿用 EXWORKS、FCA、FOB外销模式，主要由客户承担美国进口关税。2025年 1月至4月，公司新签订单金额同比增加23.94%，其中，公司新签销往美国地区的订单金额为9830.75万元，与上年同期的10374.00万元相比基本持平，短期内未受到显著影响。

根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，中美双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。当前，美国主要客户积极与公司及相关部门进行沟通，现有对美销售订单正常履行中，以实现专用设备关键零部件的及时交付，满足客户方生产需求。

3)公司已大力开拓美国以外的境外市场业务，尤其是欧洲市场，保障外销

规模的稳定性

自2018年开始，公司已经为中美未来的贸易摩擦做好预防准备，降低对美销售规模，加大对欧洲、东南亚等地市场的开拓力度。近期美国持续对华大幅提高关税，中美贸易面临不确定性，为应对复杂多变的国际局势，提升公司境外业务的韧性和搞风险性，公司已在加大获取欧洲市场订单业务的力度。截止2025年5月19日，公司在手订单金额22.74亿元，其中对美国客户订单0.82亿元，金额及占比较小。公司欧洲订单金额9.09亿元，同比上涨，占境外在手订单金额的84.49%。在手订单中欧洲市场订单占比已经明显提升，有助于保障公司外销规模的稳定性。

综上，自2018年开始，公司已经为中美未来的贸易摩擦做好预防准备，调整对美销售战略，对美国销售在手订单金额及占比较小，且对美销售主要采用EXWORKS、FCA、FOB外销模式，由客户方负责美国进口报关并承担进口关税。公司产品具有较高的产业壁垒和技术壁垒，短期内难以被替代，当前对美销售订单正常履行中。此外，公司已大力开拓美国以外的境外市场业务，尤其是欧洲市场，

7-2-36保障外销规模的稳定性，短期内美国关税政策对公司境外业务的影响整体可控。

3.公司报告期内享受主要政府补助具体情况、相关会计处理情况，对公司

经营业绩的具体影响

(1)报告期内公司享受政府补助的具体情况

报告期内，公司享受的政府补助金额分别为10401.81万元、9042.34万元和7481.12万元，包含与资产相关的政府补助、与收益相关的政府补助以及财政贴息，具体情况如下：

项目2024年度2023年度2022年度

与资产相关的政府补助5827.265991.005752.57

与收益相关的政府补助1425.862741.334649.24

财政贴息228.00310.00

合计7481.129042.3410401.81

其中：计入当期损益的政府补助金额7253.128825.0410401.81

其中：计入非经常性损益的政

1462.982871.154686.36

府补助金额

注：未计入当期损益的政府补助为财政贴息冲减在建工程的资本化利息支出

报告期内，公司享受的政府补助金额逐年下降，主要系：近年来，地方政府出台的与固定资产投资补助的相关政策减少，对高端装备制造企业的直接补贴力度有所降低。报告期内，公司享受的政府补助主要包括生产基地建设及设备改造补助、研发项目补助等，计入当期损益的主要政府补助明细情况如下：

1)2024年度计入当期损益的主要政府补助明细

报表列示项与资产/收益计入当期损序号项目名称目相关益金额

1基础设施建设补助其他收益与资产相关2216.30

六安高端装备基础零部件产业集

2其他收益与资产相关1863.81

聚发展基地专项补贴小型涡轮航空发动机及特种装备

3其他收益与资产相关585.73

动力应用重大专项引导资金

4加氢阀门铸件项目补贴其他收益与资产相关335.93

5土地使用税返还其他收益与收益相关277.78

6研发购置仪器设备补助其他收益与资产相关263.21

7制造强省数字化转型补贴其他收益与收益相关254.23

7-2-378中小企业发展专项资金其他收益与收益相关176.50

9高温合金叶片项目政府补助其他收益与资产相关120.00

10支持科技创新应用补贴其他收益与收益相关115.50

11核一级关键泵阀铸件产业化补助其他收益与资产相关110.00

122023年度省引导资金其他收益与收益相关100.00

与资产/收益

13其他补助其他收益834.13

相关

合计10401.81

4)报告期内重要政府补助的具体内容

报告期内，计入当期损益的政府补助中单项影响金额在1000.00万元以上的政府补助，主要为固定资产投资补助、研发项目补助、税收返还等，政府补助的确认与实际情况匹配，具体情况如下：

*与资产相关的政府补助

2024年摊2023年摊2022年摊补助收到资产损益类

项目名称补助内容销金额销金额销金额年份状态型

“退城进园”项目应流航源

1223.691223.691223.692020年在用

固定资产投资补助

2019年、应流航空产业园固定资产投

基础设施687.40687.40687.40在用经常性

2020年资补助

建设补助损益

“退城进园”项目应流铸造

291.47291.4748.582022年在用

固定资产投资补助

13.7513.7513.75

小计2216.302216.301973.41六安高端2016年战新基地固定资产投经常性

227.00227.00227.002017年在用

装备基础资补助损益

7-2-392024年摊2023年摊2022年摊补助收到资产损益类

项目名称补助内容销金额销金额销金额年份状态型

零部件产2018年、2017、2018年战新基地固定

967.46967.46967.46在用

业集聚发2019年资产投资补助展基地专2019年战新基地固定资产投

214.26214.26214.262020年在用

项补贴资补助

2020年、2020年战新基地固定资产投

325.54325.54325.54在用

2021年资补助

129.55129.55129.55

小计1863.811863.821863.81

*与收益相关的政府补助收到损益类项目名称金额对应的主要补助文件补助原因年份型根据国家税收2023房产税、土地《国家税务总局霍山县税务局税务事项通知非经常

1122.45法律法规进行年使用税返还书》（霍税通〔2023〕854号、895号、866号）性损益税收减免《关于拨付创新驱动发展战略专项资金县级财政配套资金的报告》（霍科技经信〔2022〕19号）；安徽省财政厅《关于下达2022年创新环境建设资金（第三批）的通知》（皖财教创新驱动发安徽省及六安

2022〔2022〕1214号）；六安市财政局、科学技术非经常

展战略专项2045.40市创新驱动发年局《关于拨付创新驱动专预资金的通知》（财性损益资金展专项资金教〔2022〕54号）；六安市财政局《关于下达

2022年度安徽省重大产业创新计划项目补助资金（第一批）的通知》（财建〔2022〕222号）《关于开展2021年支持制造强省建设政策、支持中国声谷创新发展若干政策和省中小企业（民营经济）发展专项资金项目申报工作的通知》（皖经信财务函〔2021〕102号）；六安安徽省支持制市财政局《关于下达2022年度制造强省建设制造强省及造强省建设补2022系列政策、民营经济政策资金的通知》（财企非经常中小企业发1009.62助、财政部中年〔2022〕118号）；安徽省财政厅《关于下达性损益展专项资金小企业发展专2022年国家中小企业发展专项资金（专精特新项资金方向）的通知》（皖财企〔2022〕819号）；霍山县商务局《关于请求拨付2020年度省级中小企业国际市场开拓项目资金的报告》（霍商字〔2022〕21号）公司申请政府补助时需经当地政府主管部门确认是否满足条件后才给予发放，上述相关政府补助确认与公司实际情况相匹配，符合企业会计准则的相关规定。

7-2-40(2)与政府补助相关会计处理情况

公司对于政府补助的会计处理遵循《企业会计准则第16号——政府补助》的规定，主要会计处理方法如下：

1)与资产相关的政府补助会计处理方法

公司将用于购建或以其他方式形成长期资产的政府补助划分为与资产相关的政府补助。与资产相关的政府补助在收到补助款的当期确认递延收益，在相关资产使用寿命内按照合理、系统的方法分期计入损益。

2)与收益相关的政府补助会计处理方法

公司将除与资产相关的政府补助之外的政府补助划分为与收益相关的政府补助。与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间的相关成本费用或损失的，确认为递延收益，在确认相关成本费用或损失的期间，计入当期损益或冲减相关成本；用于补偿已发生的相关成本费用或损失的，直接计入当期损益或冲减相关成本。

3)与公司日常经营活动相关的政府补助，按照经济业务实质，计入其他收

益或冲减相关成本费用。与公司日常活动无关的政府补助，计入营业外收支。

4)政策性优惠贷款贴息的会计处理方法

*财政将贴息资金拨付给贷款银行，由贷款银行以政策性优惠利率向公司提供贷款的，以实际收到的借款金额作为借款的入账价值，按照借款本金和该政策性优惠利率计算相关借款费用。

*财政将贴息资金直接拨付给公司的，将对应的贴息冲减相关借款费用或冲减在建工程中的资本化利息支出。

5)经常性损益和非经常性损益的判断依据公司依据证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2023年修订）》《监管规则适用指引——会计类第1号》的规定，对政府补助计入经常性损益或非经常性损益进行判断：

*与资产相关的政府补助根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益

（2023年修订）》第三条：“非经常性损益通常包括以下项目：（二）计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定

7-2-41的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外”。

公司将与正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助确认为经常性损益。例如基础设施建设补助、六安高端装备基础零部件产业集聚发展基地专项补贴等，系公司按照补助文件规定的标准享有，且与公司日常经营密切相关，对公司各期经营产生长期影响，因此公司将其确定为经常性损益。不符合上述条件的，公司将其确定为非经常性损益。

*与收益相关的政府补助

根据《监管规则适用指引——会计类第1号》第26条：非经常性损益的界定，应以非经常性损益的定义为依据，考虑其定义中的三个要素，即“与正常经营业务的相关性”、“性质特殊和偶发性”以及“体现公司正常的经营业绩和盈利能力”。公司与收益相关的政府补助主要包括税收返还、产业补贴、稳岗补贴等，具有一定偶发性。因而，公司将与收益相关政府补助，全部划分为非经常性损益。

综上，报告期内公司与政府补助相关的会计处理符合《企业会计准则》的相关规定。

(3)政府补助对公司经营业绩的具体影响

报告期内，政府补助对公司经营业绩的影响金额呈下降趋势，公司计入当期损益的政府补助对公司经营业绩的影响情况如下：

项目2024年度2023年度2022年度

计入当期损益的政府补助金额7253.128825.0410401.81

其中：非经常性政府补助金额1462.982871.154686.36

利润总额24811.6428485.6639400.50

政府补助占利润总额比例29.23%30.98%26.40%

报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别为10401.81万元、

8825.04万元和7253.12万元，政府补助对公司经营业绩的影响金额整体呈下降趋势。报告期内，政府补助金额占比对利润总额影响有限，公司不存在对政府补助的重大依赖。

公司是国内专用设备零部件生产领域内的领先企业，始终围绕国家重大装备和全球高端装备需求发展，积极响应国家高端装备国产化战略。公司产品主要应

7-2-42用在航空发动机、燃气轮机和核能等重要领域，该等行业符合国家产业政策，是

制造强国战略重点支持方向。同时，公司主动服务国家战略，承担国家重点研发计划、参与国家两机重大专项、安徽省科技重大专项、安徽省重大新兴产业创新

计划等多项研发任务，研发的多项关键零部件填补了国内产业链空白，近些年的研发投入一直保持较高水平，对新产品、新技术的研发投入力度较大，因此公司受政府政策支持力度较大。

此外，公司成立时间较早，主要原生产基地位于霍山县县城及合肥市城区位置，为优化城区功能布局，改善城区人居环境，根据地方政府规划，原有城区部分产能需搬迁至由政府规划的工业园区，公司生产经营受到一定程度影响。公司搬迁至政府规划的工业园区，需要投入较多的建设资金用于土地及厂房购买、机器设备升级改造、基础设施建造等，项目建设资金主要通过企业自筹和银行贷款相结合的方式予以解决，一定程度上增加公司利息支出和债务负担。因此，当地政府通过项目建设补助、财政贴息等方式对企业项目建设投入给予一定支持。

公司作为专用设备零部件生产领域内的领先企业，深度参与航空发动机、燃气轮机、核能核电的国产化进程，随着下游行业和快速发展，公司新获取的两机及核能核电相关订单逐年增长，公司经营规模将进一步扩大，经营业绩与盈利能力有望稳步增长，政府补助对经营业绩的影响金额亦有望进一步下降。报告期内，政府补助对公司经营业绩影响有限，公司不存在对政府补助的重大依赖。

4.结合递延所得税资产、递延所得税负债具体构成及变动，分析所得税费

用变动的合理性

报告期内公司所得税费用分别为550.67万元、643.24万元、-543.07万元，

2022-2023年度变动幅度较小，2024年度所得税费用由正转负，主要系2024年

公司递延所得税资产增加和递延所得税负债减少，导致递延所得税费用由正转负。具体分析如下：

(1)2023年度、2024年度公司递延所得税费用计算过程如下：

项目2024年度2023年度

未经抵销的递延所得税资产21133.7919387.29

未经抵销的递延所得税负债2051.252244.65

未经抵销的递延所得税资产本期净减少*（期初-期末）-1746.50-368.45

7-2-43未经抵销的递延所得税负债本期净增加*（期末-期初）-193.40-519.83

减：不影响递延所得税费用的特殊交易或事项中涉及的递延所得税负债本期净增加（以公允价值计量且其变动34.48-16.71计入当期损益的金融资产）*递延所得税费用

-1974.38-871.57

*=*+*-*

如上表所示，2024年度公司递延所得税资产的增加和递延所得税负债减少是导致递延所得税费用由正转负的主要原因。

(2)2023年末、2024年末公司未经抵销的递延所得税资产构成及占比

2024.12.312023.12.31

项目可抵扣递延可抵扣递延

占比(%)占比(%)暂时性差异所得税资产暂时性差异所得税资产

可抵扣亏损79971.3816485.5978.0172221.7214192.0073.20

递延收益17257.722934.0713.8821246.283604.8018.59

资产减值准备9102.891371.736.497732.791161.405.99

租赁负债1588.95342.411.622024.99429.102.21

合计107920.9421133.79100.00103225.7819387.29100.00

由上表可知，递延所得税资产主要由可抵扣亏损、递延收益、资产减值准备、租赁负债构成。2024年末递延所得税资产增加，主要系：截止2024年末子公司应流航空（从事涡轴发动机、混合动力系统、无人直升机等低空经济产品研发、生产和销售，相关产品前期研发投入大，产品尚未批量交付，导致的累计经营性亏损）、应流久源（从事核能新材料的研发、生产及销售，主要产品研发周期长，前期投入力度大，业务规模尚未起量，导致累计经营亏损）、博鑫精密（为上市公司体内其他主体提供泵、阀及工矿铸件产品的初加工服务，因传统铸件业务规模的下降，固定成本较高，导致累计经营亏损）、天津航宇（从事铝合金精密铸件及加工件，公司2021-2022年投建新产线后，由于客户及业务性质较为特殊，交货及结算周期较长，导致新增收入不能完全覆盖新产品线新增的成本所致）单体报表经营性亏损导致的可抵扣亏损累计金额44808.50万元，子公司应流航空、应流航源、应流久源、应流铸造等研发费用加计扣除导致的可抵扣亏损累计

金额35162.88万元，以上使得2024年末可抵扣亏损增加。公司递延收益系由政府补助导致，2024年度公司递延收益导致的可抵扣暂时性差异下降主要系：

7-2-44*新增政府补助减少，使得递延收益下降；*既得政府补助按照规定合理摊销

后结转至损益，随着逐年摊销，使得递延收益金额下降。

同时，当年度应收款项及存货跌价准备计提额有所增加，使得资产减值准备增加。以上因素使得2024年末可抵扣亏损及资产减值准备的增加，推动当期末公司递延所得税资产增加。

(3)2023年末、2024年末公司未经抵销的递延所得税负债构成及占比

2024.12.312023.12.31

项目应纳税递延占比应纳税递延占比

暂时性差异所得税负债（%）暂时性差异所得税负债（%）其他权益工具投

2586.49387.9718.912356.65353.5015.75

资公允价值变动固定资产一次性

8695.721304.3663.599544.741431.7163.78

抵扣

使用权资产1686.97358.9217.502205.53459.4420.47

合计12969.182051.25100.0014106.922244.65100.00

由上表可知，公司递延所得税负债主要由其他权益工具投资公允价值变动、固定资产一次性抵扣和使用权资产构成。2024年，公司递延所得税负债下降主要受固定资产一次性抵扣和使用权资产下降的影响。公司固定资产一次性抵扣形成的应纳税暂时性差异随公司按既定会计政策计提折旧而逐年减少。使用权资产对应的应纳税暂时性差异减少，主要系公司按租赁年限对使用权资产计提折旧所致。

综上，2022-2023年度公司所得税费用变动幅度较小，2024年度所得税费用由正转负，主要系子公司可抵扣亏损增加、应收款项及存货跌价准备计提额增加导致的递延所得税资产的增加和固定资产一次性抵扣及使用权资产导致的递延

所得税负债减少所致，公司所得税费用变动具有合理性。

5.核查程序及核查结论

(1)核查程序

1)获取公司收入明细表、行业研究报告并对主要境外客户进行访谈，分析

公司主要产品下游应用领域及市场情况、主要客户需求情况、产品量价及成本情况对公司各类收入及毛利率变动的影响；

2)获取公司在手订单明细及境外销售区域分布明细表，分析销售产品情况

及变化的原因；采取公开信息查询公司主要境外销售区域的贸易环境及政策，分

7-2-45析在手订单结构、访谈公司管理层等方式，了解公司与主要境外客户的合作情况及背景，外销占比较高的原因及合理性及外贸环境及政策对公司境外业务的影响；

3)获取公司报告期内政府补助明细表、主要政府补助的政策文件及收款凭证等，并结合会计准则相关规定，复核会计处理是否正确；结合公司报告期内财务数据，分析政府补助对公司各期经营业绩的影响，是否存在重大依赖；

4)查阅了公司报告期各期的递延所得税资产、递延所得税负债明细表，复

核公司递延所得税费用计算过程结合公司报告期递延所得税资产、递延所得税

负债具体构成及变动，分析所得税费用变动的合理性。

(2)核查结论经核查，我们认为：

1)报告期内公司各类收入及毛利率变动具有合理性；

2)公司外销占比较高原因合理，当前经贸政策对公司境外业务的影响有限；

3)报告期内，公司政府补助分类合理、相关会计处理符合会计准则的规定；

报告期内，政府补助对公司业绩影响有限，公司业绩对政府补助不存在重大依赖；

4)报告期内，公司递延所得税资产、递延所得税负债及递延所得税费用的

变动与公司实际情况相符，相关会计处理符合企业会计准则的规定，所得税费用变动具有合理性。

(二)根据申报材料，1）报告期内，公司应收账款分别为92740.47万元、97481.78万元和108269.80万元，其中账龄一年以内应收账款占比持续下降，公司应收账款周转率低于同行业平均水平。2）报告期内公司存货分别为143054.68万元、185722.96万元和208814.63万元，存货余额逐年上升，存货周转率逐年下降且低于同行业平均水平。3）报告期内公司固定资产及在建工程累计占非流动资产比例超过60%。4）2022年公司持有待售资产为80732.28万元，主要系待收取的政府土地及房产收储款，2023年因规划原因暂缓支付转入其他非流动资产。5）报告期内公司开发支出分别为37113.21万元、36825.49万元和37399.52万元，主要系度新产品及新技术的研究与应用项目。6）报告期内公司其他应收款账面价值分别为1334.70万元、1291.78万元和4635.08万元。

7-2-46请发行人说明：（1）报告期内公司信用政策情况，应收账款规模及账龄变动原因，以及公司应收账款周转率低于同行业平均水平的合理性；结合报告期内应收账款回款情况、账龄情况、行业可比公司情况，分析坏账准备计提是否充分；（2）结合公司存货结构、生产及交付周期等，分析存货持续增长的原因，以及存货周转率高于同行业平均水平的合理性；结合公司在手订单情况、存货

库龄、期后结转情况、行业可比公司情况等，分析公司存货跌价准备计提的充分性；（3）结合公司产能及业务规模等，分析公司固定资产规模持续增加的合理性，相关折旧摊销的会计处理依据，对应固定资产减值计提的依据以及充分性；结合主要在建项目初始预算、建设进度、转固时点及依据等，说明在建工程报告期内增加的原因，是否存在延期转固情形；（4）结合待收取政府土地及房产收储款的形成背景、收回进展及影响因素，说明其他非流动资产是否存在减值风险；（5）公司对开发支出资本化的具体依据，与公司历史处理及同行业可比公司是否存在差异，是否符合《企业会计准则》相关规定；结合减值测试情况，说明是否存在减值风险；（6）公司其他应收款具体内容及产生原因、往来对象及资信情况、账龄、回收进展，是否涉及关联方，相关款项是否存在回款风险，减值计提是否充分。（审核问询函问题3.2）

1.报告期内公司信用政策情况，应收账款规模及账龄变动原因，以及公司

应收账款周转率低于同行业平均水平的合理性；结合报告期内应收账款回款情

况、账龄情况、行业可比公司情况，分析坏账准备计提是否充分

(1)报告期内公司信用政策情况，应收账款规模及账龄变动原因，以及公司应收账款周转率低于同行业平均水平的合理性

1)报告期内公司信用政策情况

公司在签订合作协议或销售合同前对客户的信用情况进行综合分析评价，根据信用评价结果确定不同的应收账款账期。公司主要客户的信用期一般为60-90天，报告期内公司信用政策未发生重大变化。

2)应收账款规模及账龄变动原因

*应收账款规模增长的原因分析

报告期内，公司营业收入与应收账款余额增长情况如下：

2022年度

项目2024年度/2024年末2023年度/2023年末

/2022年末

7-2-47金额增长率(%)金额增长率(%)金额

营业收入251346.154.21241193.449.75219770.23

应收账款余额117124.5112.20104384.635.7198743.54

报告期内，公司应收账款逐年增加，主要系随着公司业务规模不断扩大，营业收入持续增长，应收账款规模相应有所增加。2024年应收账款增长率高于营业收入增长率主要系部分国内大型国央企和研究机构付款审批流程相对较长，回款速度较慢所致。

*应收账款账龄变动的原因

报告期各期末，公司应收账款余额及账龄结构如下：

2024.12.312023.12.312022.12.31

账龄

账面余额占比(%)账面余额占比(%)账面余额占比(%)

1年以内94251.3380.4788128.6484.4385507.6986.60

1-2年14656.9212.5112726.6912.1911135.3111.28

2-3年5801.754.952308.472.211668.011.69

3-4年1796.801.53917.560.88303.950.31

4年以上617.700.53303.270.29128.580.13

合计117124.51100.00104384.63100.0098743.54100.00

报告期各期末，账龄1年以内的应收账款账面余额占比分别为86.60%、

84.43%和80.47%，占比呈下降趋势，主要系随着公司对部分国内大型国央企和

研究机构销售收入的增长，此类客户付款审批流程相对较长，回款速度较慢。报告期各期末，公司应收账款账龄超过1年的大额应收账款（1000万元以上）明细如下：

A. 2024年 12月 31日账龄1年以上占账龄1年以上序号客户名称应收账款金额应收账款金额的比例中国航发航空科技股份有限

112148.7353.11%

公司一重集团大连核电石化有限

23377.5814.77%

公司北京动力机械研究所（隶属中

32659.0411.63%国航天科工集团）

小计18185.3579.51%

B. 2023年 12月 31日

7-2-48账龄1年以上占账龄1年以上

序号客户名称应收账款金额应收账款金额的比例中国航发航空科技股份有限

13563.4221.92%

公司一重集团大连核电石化有限

23053.7518.79%

公司北京动力机械研究所（隶属

32977.4318.32%中国航天科工集团）西安核设备有限公司（隶属

41328.428.17%中核集团）

小计10923.0267.19%

C. 2022年 12月 31日账龄1年以上占账龄1年以上序号客户名称应收账款金额应收账款金额的比例中国航发航空科技股份有

15323.9640.22%

限公司一重集团大连核电石化有

21868.6714.12%

限公司

小计7192.6354.34%

截至2024年末，公司账龄超过1年的应收账款主要涉及国内大型央国企和研究机构，此类客户付款审批流程相对较长，回款速率较慢，但上述客户应收账款回收风险整体较小。截至2025年5月31日，中国航发航空科技股份有限公司账龄1年以上应收账款已回款1772.89万元，一重集团大连核电石化有限公司账龄1年以上应收账款已回款500.00万元，北京动力机械研究所账龄1年以上应收账款已回款63.28万元。上述长账龄款项的回款陆续推进中，无法收回的风险较小。

3)公司应收账款周转率低于同行业平均水平的合理性

报告期内，公司与同行业可比上市公司应收账款周转率对比如下表所示：

公司名称2024年度(次)2023年度(次)2022年度(次)

航材股份2.223.263.15

图南股份12.1015.3313.58

钢研高纳2.883.754.93

可比公司平均值5.747.457.22

应流股份公司2.442.542.39

7-2-49注：应收账款周转率=营业收入/［（期初应收账款账面价值+期末应收账款账面价值）/2］

公司应收账款周转率与航材股份、钢研高钠较为接近，低于图南股份。图南股份应收账款周转率远高于同行业平均水平，根据其招股说明书及年度报告披露内容，该公司采用以直销为主，经销为辅的销售模式。对于部分经销商客户以及部分民品直销客户，采用较为严格的信用政策（现款现货、先款后货的方式）。

此外，其客户采用票据结算的比例较高，应收票据和应收款项融资规模远大于应收账款规模，以上因素使得图南股份应收账款周转率显著高于同行业均值。若将应收票据、应收款项融资、合同资产纳入应收款项余额后，模拟计算公司与同行业公司应收账款周转率对比情况如下：

项目公司名称2024年度2023年度2022年度

航材股份1.461.751.78

将应收票据、应收款图南股份3.154.306.12

项融资、合同资产纳

钢研高纳1.481.501.47入应收款项后的应

收账款周转率可比公司平均值2.032.523.12

应流股份公司2.292.322.22

注：将应收票据、应收款项融资、合同资产纳入应收款项后应收账款周转率=营业收入/

应收账款、应收票据、应收款项融资、合同资产合计平均账面价值

由上表可知，模拟计算后公司应收类款项周转率高于航材股份、钢研高纳，低于图南股份，接近可比公司平均值，处于合理区间内。

(2)结合报告期内应收账款回款情况、账龄情况、行业可比公司情况，分析坏账准备计提是否充分

1)报告期内，公司应收账款期后回款情况

截至2025年3月31日，公司报告期各期末应收账款的回款情况如下：

时间应收账款期末余额期后回款金额回款比例(%)

2024年末117124.5143185.8736.87

2023年末104384.6384447.9780.90

2022年末98743.5491731.6592.90

报告期各期末，公司应收账款的回款情况与公司客户群结构情况相匹配，应收账款回款情况整体良好。经公司对剩余主要应收账款待回款金额进行梳理，上

7-2-50述款项无法收回的风险较小。

2)按账龄组合计提坏账准备情况

报告期各期末，公司按账龄组合对应收账款计提坏账准备情况如下：

2024.12.31

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内94251.334712.575.00%

1-2年14656.921465.6910.00%

2-3年5801.751160.3520.00%

3-4年1796.80898.4050.00%

4年以上617.70617.70100.00%

合计117124.518854.727.56%

2023.12.31

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内88128.644406.435.00%

1-2年12726.691272.6710.00%

2-3年2308.47461.6920.00%

3-4年917.56458.7850.00%

4年以上303.27303.27100.00%

合计104384.636902.856.61%

2022.12.31

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内85507.694275.385.00%

1-2年11135.311113.5310.00%

2-3年1668.01333.6020.00%

3-4年303.95151.9750.00%

4年以上128.58128.58100.00%

合计98743.546003.076.08%

报告期各期末，公司应收账款账龄以1年以内为主。截至2024年末，公司账龄超过1年的应收账款主要涉及国内大型央国企和研究机构，此类客户付款审批流程相对较长，回款速率较慢，但上述客户应收账款回收风险整体较小，公司已按照应收账款坏账计提政策计提坏账准备，坏账准备计提充分。

3)同行业可比公司情况

7-2-51报告期内，公司与同行业可比公司关于应收账款坏账计提政策对比情况如

下：

应收账款预期信用损失率（%）账龄图南股份钢研高纳航材股份应流股份

1年以内（含，下同）5中央企业组合计提比例为55

1-2年200.55%-1.09%，其他企业组1510

2-3年50合计提比例为3020

3-4年1000.81%-2.81%，关联企业组5050

4-5年100合不计提坏账，未详细披80100

5年以上100露各账龄段的计提比例100100

由上表可知，公司应收账款坏账计提政策与同行业可比公司航材股份、图南股份相比不存在显著差异。报告期各期末，公司与同行业可比公司应收账款坏账准备计提比例对比如下：

公司2024年末2023年末2022年末

航材股份5.94%6.24%7.66%

图南股份5.27%5.84%5.32%

钢研高纳2.12%1.87%2.20%

可比公司平均值4.44%4.65%5.06%

应流股份公司7.56%6.61%6.08%

如上所示，公司应收账款坏账准备计提比例与航材股份、图南股份较为接近，高于同行业可比公司平均水平公司严格按照应收账款坏账计提政策对应收账款

计提坏账准备，报告期内上述政策未发生变更，公司坏账准备计提充分。

综上所述，报告期内，公司一般给予客户60-90天信用期，随着营业收入持续增长，公司应收账款规模相应有所增加。公司应收账款账龄1年以上占比逐年提高，主要系受部分国内大型国央企和研究机构回款速率的影响。公司应收账款周转率低于同行业平均水平具有合理性；公司应收账款回款良好、账龄以1年以内为主，公司应收账款坏账计提政策与同行业可比公司航材股份、图南股份相比不存在显著差异，坏账准备计提充分。

2.结合公司存货结构、生产及交付周期等，分析存货持续增长的原因，以

及存货周转率高于同行业平均水平的合理性；结合公司在手订单情况、存货库

7-2-52龄、期后结转情况、行业可比公司情况等，分析公司存货跌价准备计提的充分

性

(1)结合公司存货结构、生产及交付周期等，分析存货持续增长的原因，以及存货周转率低于同行业平均水平的合理性

1)公司存货账面价值逐年增加的原因

*存货结构

报告期各期末存货明细如下表所示：

2024.12.312023.12.312022.12.31

项目

账面价值占比(%)账面价值占比(%)账面价值占比(%)

原材料35121.3016.8230448.4916.3930895.8521.60

在产品144535.8169.22119524.0964.3681760.1057.15

库存商品18046.988.6426126.6114.0721799.9415.24

其他周转材料11110.545.329623.765.188598.796.01

合计208814.63100.00185722.96100.00143054.68100.00

报告期各期末，公司的存货账面价值分别为143054.68万元、185722.96万元和208814.63万元，其中在产品账面价值分别为81760.10万元、

119524.09万元和144535.81万元，占各期末存货账面价值的比例分别为

57.15%、64.36%和69.22%，各期末在产品规模的逐期增长使得公司存货账面价值逐年增加。公司在产品逐年上升的原因如下：

A. 随着新增订单的逐年增加，公司产品生产及交付周期有所延长，使得公司存货账面价值逐年增加且在产品占比较高

受国际航空业复苏、天然气发电需求增加和国内核电稳步建设等因素影响，公司各年新取得的订单不断增长，公司在产品金额整体呈现上升趋势。报告期内，公司新增订单和期末存货账面价值的情况如下表所示：

项目2024年度2023年度2022年度

新增订单金额326018.39289588.67263195.64

期末存货账面价值208814.63185722.96143054.68

期末存货占新增订单比例64.05%64.13%54.35%此外，报告期内，公司主营业务收入中铸件类产品占比均在85%以上，公司主要按照客户的订单进行定制化生产，生产工艺较为复杂，主要产品具有较长的

7-2-53生产及交付周期，公司主要产品生产周期一般为6-12个月，交付周期一般为15

天到3个月不等。在手订单逐年增加和生产连续的背景下，各期末在产品金额较大且占比较高，使得报告期期末存货账面价值逐年增加。

B. 两机零部件及核能核电产品收入规模逐期增加，相关产品单位价格及成本较高推动期末在产品逐年增加

受国际航空业复苏、天然气发电需求增加和国内核电重启等因素影响，两机叶片机匣、核能核电产品市场需求量不断增加。报告期内，公司坚持“产业链延伸，价值链延伸”战略，产品结构进一步优化，高附加值产品占比提升，使得公司产品均价从6.57万元/吨增长到8.78万元/吨，均价上涨33.64%。随着产品单位价格和单位成本的提升，生产及交付周期较长，使得报告期期末在产品价值增长。以“两机”零部件、核能新材料及零部件为例，相关产品报告期内的产量、单价变动情况如下：

2024年度

产品类别收入销量(吨)单价单位成本

两机零部件72080.401101.6665.4340.02

核能新材料及零部件14091.36742.0018.9913.28

其他产品156701.7025834.086.074.11

合计242873.4627677.748.785.78

2023年度

产品类别收入销量(吨)单价单位成本

两机零部件60906.071105.6655.0932.53

核能新材料及零部件10955.63538.0020.3613.91

其他产品162036.0228643.345.663.71

合计233897.7230287.007.724.94

2022年度

产品类别收入销量(吨)单价单位成本

两机零部件45340.891022.9244.3326.10

核能新材料及零部件12121.12587.0020.6514.54

其他产品153564.5030512.095.033.23

7-2-54合计211026.5132122.006.574.17

注：上表中其他产品指主营业务收入中剔除两机零部件、核能新材料及零部件产品后的其他产品

由上表可知，报告期两机零部件、核能新材料及零部件相关销售收入分别为

57462.01万元、71861.70万元和86171.76万元，复合增长率超过22.46%。

报告期内“两机”零部件和核能新材料及零部件单价和单位成本，远高于其他产品单价和单位成本。随着报告期两机零部件、核能新材料及零部件在手订单的快速增长，相关在产品增加，使得期末在产品账面价值增长。

C. 公司产品工艺流程增加，生产及交付周期延长公司产品主要根据客户的订单进行定制化生产，由于公司产品结构的变化，产品生产工序不断增加，由铸造毛坯件交付，延伸到零部件或组合件交货，相应要增加加工、喷涂、组合、焊接、检验等工艺流程，增加了生产周期和交货周期。

同时，公司2022年建成母合金生产线并陆续获得客户认证，2023年开始大批量自主供货，公司从完全外购母合金改为自产部分母合金，使得产品生产工序及周期延长。

*生产及交付周期

公司主要产品生产周期一般为6-12个月，交付周期一般为15天到3个月不等，具有较长的生产及交付周期，在手订单逐年增加和生产连续的背景下，各期末在产品金额较大且占比较高，使得报告期期末存货账面价值逐年增加。

2)存货周转率低于同行业平均水平的合理性

报告期内，公司与同行业可比上市公司存货周转率对比情况如下：

单位：次/年公司名称2024年度2023年度2022年度

航材股份1.681.571.52

图南股份1.672.121.88

钢研高纳1.221.631.96

可比公司平均值1.521.771.79

应流股份0.840.941.03

7-2-55公司存货周转率低于同行业上市公司平均水平，主要系公司与同行业可比上

市公司仅所处同一大类行业，在产品属性方面具有关联度，但在业务结构等方面存在较大差异，具体分析如下：

*公司与同行业可比公司在业务结构方面存在一定的差异，使得存货周转率存在差异

报告期内，公司与同行业可比公司在业务结构方面的差异如下：

占主营业务收入的比例公司主要客收入分类产品类别应用领域2024年2023年2022年名称户情况度度度航空高端钛主要应用于航空航天

铸件24.49%

合金铸件领域，以军品为主高温母合金主要应用于航空航天

母合金（原材料）30.81%中国航材料领域发下属主要应用于航空航天年报未按照此类披露

透明件玻璃透明件16.50%公司、航领域空工业

主要应用于航天、航航材橡胶密封材下属公

材料或元器件天、兵器、船舶、电子28.20%

股份料及制品司、航天等国防领域科工下

航空成品件46.44%44.77%属公司、招股说

基础材料41.92%47.83%范尼韦未按照招股书类别进行分类且未披露产品类明书未非航空成品尔等

别对应的具体产品明细6.18%4.49%按照此件类披露

加工服务5.45%2.91%铸造高温合高温合金为主（原材国内发金母合金及主要应用于航空领域35.64%46.84%46.97%

料）、铸件动机领精密铸件军企业

变形高温合主要应用于航空、燃气

图南高温合金（原材料） 44.66% 33.08% 31.57% A、

金轮机、石油化工领域

股份 Friend

主要应用于航空、交通

特种不锈钢不锈钢（原材料） 5.64% 6.34% 8.98% Co.Ltd

运输、船舶及核电领域（韩国）

其他合金制主要应用于石油化工、

合金材料（原材料）14.07%13.74%12.48%等品电子工业领域

铸造合金制各类合金（原材料）、主要应用于航空、航中国航

71.10%68.26%61.31%

品部分铸件产品天、燃气轮机、石化等发及其

高温合金（原材料）、下属科钢研

变形高温合棒材（原材料）、管主要应用于航空、航研院所

高纳21.41%21.32%24.57%金材（原材料）、部分天、舰船、燃气轮机等工厂、中锻件等航工业

新型高温合高温合金（原材料）、主要应用于航空、航7.49%10.42%14.12%及其下

7-2-56金钛合金和钢类粉末天、燃气轮机、电子、属公司、（原材料）等核电等中国石油化工集团有限公司下属公司等

艾默生、高温合金产

主要应用于航空发动格兰富、品及精密铸

机、燃气轮机、核能核卡特彼

钢件产品、核

铸件电、石油天然气、工程86.89%87.83%85.17%勒、贝克电及其他中

和矿山机械等高端装休斯、中大型铸钢件备行业国航发应流产品等股份中核集

主要应用于核能核电、团、哈电新型材料与

非铸件产品工程和矿山机械等领9.61%9.60%11.85%集团、卡装备

域特彼勒、力匹等

其他非铸件产品3.50%2.57%2.98%

注：以上信息来源于上市公司公开披露的年度报告、招股说明书或监管问询回复

如上所示，公司以铸件产品为主业，报告期内占主营业务收入比例皆在85%以上，航材股份收入结构中仅钛合金铸件与公司铸件产品类似，收入占比较低，仅超过20%。图南股份、钢研高纳将铸件收入与收入占比较高的高温合金原材料收入合并列示披露，但仅其中的铸件产品与公司铸件产品具有一定可比性，具体如下：

占主营业务收入的比例公司名称可比产品类别产品内容2024年2023年2022年度度度年报未按照此项

航材股份钛合金铸件钛合金精密铸件24.49%披露铸造高温合金母合金

图南股份铸造高温合金母合金35.64%46.84%46.97%及精密铸件高温合金母合金；精密

铸造钛合金、铝合金、镁合金及钢类制品；高

钢研高纳铸造合金制品71.10%68.26%61.31%

温合金叶片、机匣、结构件；高温合金与钢类离心铸管及静态铸件

应流股份高温合金产品及精密铸铸件86.89%87.83%85.17%

7-2-57钢件产品、核电及其他

中大型铸钢件产品

公司主营业务收入以铸件收入为主，报告期内铸件收入占比皆在85%以上。

公司主要铸件产品生产周期一般为6-12个月。同行业可比公司铸件收入占比不超过50%，各类合金及其他原材料收入占比较高，上述原材料形态产品生产周期较短，一般不超过3个月。产品结构占比的显著差异，使得公司报告期内存货周转率低于同行业可比公司具有合理性。

*公司铸件产品收入占比较高，铸件产品工序多且工艺过程复杂，生产及交付周期长，在产品占比显著高于同行业可比公司，降低了存货周转速度报告期内，公司主营业务收入中铸件收入占比较高，铸件产品工序多且工艺过程复杂，涉及制模造型、材料熔炼、热处理、无损检测、焊接、机械加工等多种制造技术生产及交付周期较长，使得期末存货中在产品金额较大，降低了存货周转速度。报告期各期末，应流股份与同行业可比公司存货账面价值及在产品、库存商品及发出商品占比情况如下：

A. 2024年度

在产品库存商品、发出商品原材料其他（周转材料等）公司名称金额占比金额占比金额占比金额占比

钢研高纳72276.4936.87%100541.4651.29%18457.969.42%4758.322.43%

图南股份12287.0222.70%15491.4728.62%18188.0033.60%8159.8615.08%

航材股份31189.6325.60%64900.4053.26%25754.5221.14%

应流股份144535.8169.22%18046.988.64%35121.3016.82%11110.545.32%

B. 2023年度

在产品账面价值库存商品、发出商品原材料其他（周转材料等）公司名称金额占比金额占比金额占比金额占比

钢研高纳64424.5139.41%80762.4049.41%14942.739.14%3329.162.04%

图南股份15277.1633.04%14570.2731.51%10576.1022.87%5813.9412.57%

航材股份47745.1038.37%57660.5646.34%19032.4815.29%

应流股份119524.0964.36%26126.6114.07%30448.4916.39%9623.765.18%

C. 2022年度

在产品账面价值库存商品、发出商品原材料其他（周转材料等）公司名称金额占比金额占比金额占比金额占比

钢研高纳42865.9940.76%47777.0945.43%12935.8112.30%1584.491.51%

7-2-58图南股份9211.7523.32%10675.2127.03%14960.6237.88%4641.5511.75%

航材股份40543.4933.91%65274.8154.60%13727.5211.48%

应流股份81760.1057.15%21799.9415.24%30895.8521.60%8598.796.01%

如上所示，报告期各期末，铸件收入占比皆在85%以上，主要铸件产品生产周期一般为6-12个月使得公司在产品占期末存货余额的比例高于同行业可比公司，降低了存货周转速度。同行业可比公司收入结构中铸件收入占比偏低，可比公司存货结构中有较多的库存商品或者发出商品等产成品，同行业可比公司各类合金及其他原材料收入占比较高，上述偏原材料形态产品生产周期较短，生产过程标准化程度相对较高，工艺流程相对较少，生产周期相对较短，存货周转速度较快。

综上所述，受新取得订单增加、生产及交付周期较长、单位价值提高等因素的影响，报告公司存货规模逐年上升，具有合理性。公司以铸件产品为主业，工序多且工艺过程复杂，生产及交付周期较长，降低了存货周转速度。同行业可比公司各类合金及其他原材料收入占比较高，上述偏原材料形态产品生产周期较短，存货周转速度较快。故公司存货周转率低于同行业平均水平具有合理性。

(2)结合公司在手订单情况、存货库龄、期后结转情况、行业可比公司情况等，分析公司存货跌价准备计提的充分性

1)在手订单

报告期内，公司新增订单和期末存货账面价值的情况如下表所示：

项目2024.12.312023.12.312022.12.31

新增订单金额326018.39289588.67263195.64

期末存货账面价值208814.63185722.96143054.68

期末存货占新增订单比例64.05%64.13%54.35%

报告期内，公司采用以销定产的生产模式，各期新增订单金额分别为

263195.64万元、289588.67万元326018.39万元，新增订单逐年增加；期末

存货账面价值占新增订单比例分别为54.35%、64.13%和64.05%，整体来看，公司报告期各期新增在手订单金额较大，新增订单金额能覆盖期末存货账面价值，整体变动趋势相符，且公司按照成本加成的定价原则来确定产品价格，具有相对较高的毛利安全垫，降低了相关存货跌价风险。

2)存货库龄分布及占比

7-2-59报告期各期末，公司存货库龄情况如下表所示：

2024.12.312023.12.312022.12.31

库龄金额占比金额占比金额占比

1年以内185670.9488.87%166807.0989.82%131837.7792.16%

1-2年13515.236.47%10896.665.87%4184.222.92%

2年以上9739.424.66%8019.214.31%7032.694.92%

合计208925.59100.00%185722.96100.00%143054.68100.00%

报告期各期末，公司存货中库龄一年以内的存货占比分别为92.16%、89.82%、

88.87%，主要存货库龄在一年以内，库龄情况良好，存货跌价风险较小。

3)期后销售或结转情况

截至2025年3月末，公司各期末存货的期末销售或结转情况如下：

*2024年12月31日

项目账面余额期后销售/结转占比

原材料35121.3023013.1865.52%

在产品144584.2731339.7321.68%

库存商品18109.4817385.3496.00%

其他周转材料11110.541388.0412.49%

合计208925.5973126.3035.00%

*2023年12月31日

项目账面余额期后销售/结转占比

原材料30448.4922721.0374.62%

在产品119524.09105593.2888.34%

库存商品26126.6125402.4897.23%

其他周转材料9623.769172.3895.31%

合计185722.96162889.1787.71%

*2022年12月31日

项目账面余额期后销售/结转占比

原材料30895.8527725.9589.74%

在产品81760.1076133.7493.12%

7-2-60库存商品21799.9421422.8698.27%

其他周转材料8598.798259.7896.06%

合计143054.68133542.3393.35%

如上所示，截至2025年3月末，公司各期末存货的销售或结转比例分别为

93.35%、87.71%和35.00%。2022年末和2023年末存货期后销售或结转的比例处于较高水平。

2024年末，公司存货的销售或结转比例较低，主要系公司产品生产及交付

周期较长，一季度时间周期短，存货陆续交付和结转中，符合公司实际情况。

截至2025年3月末，2023年末存货的销售或结转比例为87.71%，公司尚未结转的存货对应的内容、库龄、尚未结转原因及是否存在减值迹象情况如下：

期后未销库龄

项目具体内容售/结转金尚未结转原因及是否存在减值迹象情况

1-2年2年以上

额

部分钢材、刀具、板材等原材料的需求具有多种类、小批量的特点。由于上述原材料性质决定了可以长期存储，不存在变质、过期淘汰及因库存导致的自然价钢材、刀值损失等情形，公司一般会进行合理备货，通过大批原材料7727.474557.573169.90

具、合金等量采购降低采购价格及减少后续供应链反复小批量

采购成本，及时满足日常生产需求，目前上述原材料处于逐步领用消耗中。经减值测试，上述主要原材料不存在减值迹象。

*航空发动机混动系统升级产品系公司根据客户需

求进行技术改造，升级为满足国内市场需求的混动系统，目前升级改造工作推进中，目前已有正式订单或航空发动

意向订单覆盖，经减值测试，不存在减值迹象机混动系

*军品零部件系根据需方要求需提前生产备货，待需在产品统升级产13930.818304.455626.36

方通知后安排发货。由于产品的特殊性，一般在确认品；军品零

收货后才能确认结算价，参考以往结算价格及毛利率部件等水平，军品审价会在公司生产成本基础上给予一定合理水平毛利率，能够大幅降低减值风险，故该部分在产品减值风险较小。

公司期末库存商品属于常规定型产品，销售对象主要为克瑞、格兰富等国际知名企业。公司与客户会分阶段签订框架合同约定下一时段内向客户销售的零部

库存商件的大致种类与型号，而后公司根据客户下达的订单铸件成品724.13145.79578.34品和具体技术要求安排生产与发货。同时根据公司与客户签订的合同，上述产品交付周期较短，故此对于部分在框架合同中常规定型产品，公司需提前组织生产，在客户提出交货指令时能及时发货。期末公司库

7-2-61存商品均有相应的合同或订单对应，按合同或订单价

格减去相应的物流成本、税费等相关支出后的可变现

净值仍大于公司库存商品的账面价值，不存在减值迹像。

公司周转材料主要系能够重复使用的自制模具、工装

模具、工及外购的量检具等，通用性和常用性较高，该等材料周转材

装、量检具451.38120.93330.45能够逐渐转移价值但仍保有其原始形态，随着公司生料

等产的正常推进逐步消耗。经减值测试，不存在减值迹像。

小计22833.7913128.749705.05

整体来看，公司存货期后销售与结转情况良好，与公司“以销定产”的生产模式相符。

4)行业可比公司情况

报告期各期末，公司与同行业可比公司的存货跌价准备计提比例如下：

公司名称项目2024.12.312023.12.312022.12.31

账面余额54959.6746842.0339809.94

图南股份跌价准备833.33604.56315.43

比例1.52%1.29%0.79%

账面余额202274.60165565.32106661.15

钢研高纳跌价准备6240.382106.521497.76

比例3.09%1.27%1.40%

账面余额123637.10125642.82121082.27

航材股份跌价准备1792.551204.691536.45

比例1.45%0.96%1.27%

账面余额208925.59185722.96143054.68

应流股份跌价准备110.96

比例0.05%

由上表可知，报告期各期末，公司与同行业可比公司存货跌价计提比例均处于较低水平，公司与同行业可比公司存货跌价准备计提比例略有差异，主要系主要产品特点、结构占比不同等原因造成，同行业可比公司主要对库存商品、在产品和发出商品计提存货跌价准备。具体分析如下：

*公司与同行业可比上市公司仅所处同一大类行业，在应用领域和产品属

7-2-62性方面具有关联度，但在细分产品结构方面存在较大差异

公司与同行业可比上市公司相关业务结构差异详见本说明二、2(1)2)*之所述。

公司与同行业上市公司存货各项目的跌价准备金额与计提比例情况如下：

A. 2024年 12月 31日

在产品库存商品、发出商品原材料其他公司名称金额比例金额比例金额比例金额比例

图南股份824.015.05%9.310.05%

钢研高纳1889.502.55%3697.893.55%652.993.42%

航材股份543.011.71%1249.551.89%

应流股份48.460.03%62.500.35%

B. 2023年 12月 31日

在产品库存商品、发出商品原材料其他公司名称金额比例金额比例金额比例金额比例

图南股份589.613.89%14.950.14%

钢研高纳127.560.20%1969.082.38%9.870.07%

航材股份140.580.29%1064.111.81%应流股份

C. 2022年 12月 31日

在产品库存商品、发出商品原材料其他公司名称金额比例金额比例金额比例金额比例

图南股份291.382.66%15.640.10%8.410.18%

钢研高纳1486.333.02%11.420.09%

航材股份0.710.002%1498.842.24%36.890.28%应流股份

注：其他为各家公司披露的除原材料、在产品、库存商品、发出商品之外的存货项目，主要包括周转材料等。

报告期内，公司铸件收入占比皆在85%以上，根据客户需求进行定制化生产，重熔高温合金母合金，在铸造型腔内浇筑为铸件，经过多层级复杂的加工处理和检验检测后形成成品。主要铸件产品生产周期一般为6-12个月，生产周期较长，在产品占比较高。截止2024年末，公司存货余额中在产品占比为69.22%，公司存货以在产品为主，公司与同行业可比公司对在产品跌价准备计提金额与计提比

7-2-63例均较低。报告期内，公司主要执行按单定制、以销定产的生产模式，公司产品定价能力较强，一般会主动选择毛利率较高的订单，即以制造成本（包含直接材料、直接人工、制造费用等）为基础，综合考虑产品的成熟度等因素上浮一定比例的合理利润以及相应税金后确定，按照成本加成的定价原则来确定产品价格。

报告期各期主营业务毛利率均超过30%，保持较高的毛利水平，降低了在产品跌价损失的风险。

报告期内，同行业可比公司铸件收入占比偏低，同行业可比公司各类合金及其他原材料收入占比较高，上述偏原材料形态产品生产周期较短，上述产品偏原材料类型，标准化程度相对较高，在存货结构中体现为在产品和发出商品等成品占比较高，对外销售价格随行就市，同行业可比公司主要对库存商品和发出商品计提存货跌价准备。公司主要执行按单定制、以销定产的生产模式，库存商品金额及占比很小且对应在手订单或合同，故计提存货跌价准备计提比例较低。以上使得公司存货跌价准备计提比例低于同行业可比公司，具有合理性。

*公司采用“以销定产”的生产模式，新增订单金额能覆盖期末存货账面价值，降低了相关存货跌价风险公司报告期各期新增订单金额较大，新增订单金额能覆盖期末存货账面价值，且公司按照成本加成的定价原则来确定产品价格，具有相对较高的毛利安全垫，降低了相关存货跌价风险。

*公司执行严格的采购管理制度和主要原材料价格跟踪机制，主要原材料库存保持在较低水平，降低了存货跌价的风险公司产品主要原材料为母合金、废钢、废不锈钢等通用材料，存货性质决定了其不存在变质、损坏、过期淘汰及因库存导致的自然价值损失等情形。且市场供应充沛，交付周期较短，无需大量备货。报告期内，为避免原材料采购对资金的占用，最大化提高运营资金使用效率。公司整体采取“以销定产、以产定采”的生产及采购政策。公司采购工作主要由采购部门牵头负责，具体根据公司在手订单情况、生产计划、市场整体供需情况、价格变动情况、具体品类原材料加工

周期等因素综合考虑，安排采购计划。此外，公司在业务开展过程中会对主要原材料的价格波动情况进行及时监测并灵活调整采购计划，一定程度上降低了主要原材料跌价的风险。

7-2-64*公司产品生产工艺特点决定原材料发生价值损失的风险较小

公司产品主要原材料为母合金、废钢、废不锈钢等通用材料，存货性质决定了其不存在变质、损坏、过期淘汰及因库存导致的自然价值损失等情形。公司购买的钢材、合金等主要原材料需要根据客户订单的参数要求，经过不同原材料的配比，熔炼后形成满足不同行业要求的高温合金、耐蚀合金和不锈钢等特殊材质钢液，随后在铸造型腔内浇筑为铸件。主要铸件产品不管其初始形态如何，必须经过熔炼整合过程，存货发生损失的风险较小。

综上，公司存货跌价准备计提充分，与公司实际情况相符。

3.结合公司产能及业务规模等，分析公司固定资产规模持续增加的合理性，相关折旧摊销的会计处理依据，对应固定资产减值计提的依据以及充分性；

结合主要在建项目初始预算、建设进度、转固时点及依据等，说明在建工程报告期内增加的原因，是否存在延期转固情形

(1)结合公司产能及业务规模等，分析公司固定资产规模持续增加的合理性，相关折旧摊销的会计处理依据，对应固定资产减值计提的依据以及充分性

1)结合公司产能及业务规模等，分析公司固定资产规模持续增加的合理性

报告期内，公司产能、业务规模与固定资产规模如下表所示：

2024年度2023年度2022年度

项目变动额变动幅变动幅金额金额变动额金额度（%）度（%）

产能(吨)34716500.1434666500.1434616

营业收入251346.1510152.714.21241193.4421423.219.75219770.23

固定资产原值542162.51100614.5822.79441547.9334168.738.39407379.20

其中：房屋及建

264235.2989895.1551.56174340.1423730.0515.76150610.09

筑物

专用设备269752.628899.493.41260853.139038.073.59251815.06

运输工具1313.22-178.36-11.961491.5822.971.561468.61

其他设备6861.391998.3041.094863.091377.6639.533485.43

固定资产净值408596.4080185.9824.42328410.4213189.744.18315220.68

如上表所示，2023和2024年度公司新增的固定资产主要为房屋及建筑物和专用设备。其中，新增公司房屋及建筑物原值分别为23730.05万元和89895.15万元，占固定资产总变动额的比例分别为69.45%和89.35%，占比较高。新增的

7-2-65专用设备原值分别为9038.07万元和8899.49万元，均在1亿元以内，相对于

存量专用设备的规模而言较小。报告期内，公司产品主要为铸件产品，瓶颈工序主要为熔炼工序。核能新材料产品产量较小，瓶颈工序主要为混粉压制。2023和2024年度，公司新增的固定资产不涉及上述瓶颈工序设备，具体分析如下：

公司瓶颈工序熔炼工序和混粉压制生产设备为专用设备，单体设备价值一般超过500.00万元。2023和2024年度，公司新增的主要专用设备（新增原值300.00万元以上）如下所示：

年度设备名称原值设备用途

恒温恒湿精密中央空调系统983.28辅助生产

航空产业园二期配电工程808.46辅助生产

航空产业园一期配电工程741.49辅助生产

三坐标测量机款733.63设备更新升级

2024年度

龙门加工中心448.27设备更新升级

全自动齿啮式快开脱芯脱壳釜2台432.07设备更新升级

智能化立体库344.18设备更新升级

卧式镗铣加工中心311.5设备更新升级

合计4802.88

定向真空设备1533.72设备更新升级

打磨间（含回转台及除尘构件）840.71设备更新升级

浇注机器人系统集成自动化生产线603.54设备更新升级

硅溶胶半自动中小件制壳生产线576.23设备更新升级

2023年度

熔炼浇注盖箱487.93辅助生产

机械臂（红橙蓝）393.81辅助生产

柔性屏蔽复合制丝设备363.72新增设备

蓄热式双室焙烧炉（模壳加热）358.99新增设备

合计5158.64

由上表2023-2024年新增设备类固定资产主要分为两类：第一类为设备更新升级，只涉及到产线设备更新升级；第二类为新增工序、辅助生产和工艺优化等环节的设备，公司新增的专用设备不涉及产能瓶颈工序（即铸件产品的熔炼工序以及核能新材料产品的混粉压制工序），因此不会直接增加公司产能规模和业务规模。

7-2-66报告内，公司新增固定资产主要涉及退城进园、航空产业园、空港产业园三个主要项目。2023年度和2024年度，上述三个项目新增固定资产金额分别为

22068.41万元和97401.00万元，上述项目具体用途背景、报告期内固定资产

余额的情况如下：

*退城进园项目建设背景政府收储霍山老厂区后整体迁建项目

A. 叶片机匣加工涂层项目（本次募投项目）：新建 4 座联合厂房，用于建设本次募投项目叶片机匣加工涂层生产线。

B. 退城进园设备升级改造：利用园区现有土地和厂房升级改造制模、制壳、建设用途

后道工序及其他配套设备，对原有部分工艺环节的升级或新增工序。

C. 园区配套基础设施工程（道路建设、停车场、周边绿化、食堂、配电等）以上不涉及增加公司报告期内主要产品产能或涉及产能瓶颈工序。

2024年12月31日2023年12月31日2022年12月31日

项目余额变动额余额变动额余额

固定资产原值32158.0825002.487155.593156.273999.32

其中：房屋及

26175.9423070.463105.483105.48

建筑物专用设

5298.601415.093883.5149.563833.95

备其他设

683.54516.93166.611.24165.37

备

*航空产业园项目建设背景为公司发展低空经济相关产品新建厂区

项目建成后拟形成航空产业基地，内设发动机装配、无人机装配、涂装、复材加工、发动机试验、动力站房等。现阶段园区已经完成厂房及配套基础设建设用途

施工程建设，并逐步引入部分设备。

以上不涉及增加公司报告期内主要产品产能或涉及产能瓶颈工序。

2024年12月31日2024年12月31日2022年12月31日

项目余额变动额余额变动额余额

固定资产原值94963.9669815.9725147.9816819.458328.53

其中：房屋及

81287.4657047.8024239.6716819.457420.22

建筑物专用设

3747.743033.20714.54714.54

备其他设

928.76734.98193.78193.78

备

*空港产业园项目建设背景政府收储原合肥厂区搬迁新建项目

7-2-67A. 核能新材料及零部件原有产线设备改造：部分工艺环节增加 AGV 小车等

设备、升级部分配套生产设备，不涉及报告期内混粉压制瓶颈工序。

B. 先进核能材料及关键零部件智能化升级项目（本次募投项目）：拟生产建设内容产品主要包括含硼聚乙烯复合屏蔽材料、金属保温层及燃料贮存格架（含中子吸收板），形成年产3250吨先进核能材料及关键零部件的综合生产能力。目前陆续建成相关厂房及配套基础设施。

2022年12月31

2024年12月31日2023年12月31日

项目日余额变动额余额变动额余额

固定资产原值14622.502582.5512039.952092.699947.26

其中：房屋及

2462.36145.382316.98367.071949.91

建筑物专用设

11029.391821.589207.811210.477997.35

备其他设

1130.75615.59515.15515.15

备

2023和2024年度，公司新增的固定资产主要涉及退城进园、航空产业园、空港产业园三个主要项目。其中，退城进园新厂区新增房屋及建筑物主要涉及叶片机匣加工涂层项目新建厂房及配套设备、园区配套基础设施工程（道路建设、停车场、周边绿化等）、部分工艺环节厂房改造（不涉及产能瓶颈工序）等；航

空产业园（未来主要发展低空经济为主）主要涉及园区新建厂房、园区配套基础设施工程等；空港产业园主要涉及园区新建厂房（部分厂房为本次先进核能材料及关键零部件智能化升级项目未来使用）、原有产线升级改造及配套基础设施工程。新增固定资产主要涉及本次募投项目、生产新产品做配套准备、产线升级改造及配套基础设施建设，符合日常经营所需，具有合理性。

报告期内，公司产能变动、收入变动、固定资产变动幅度存在差异的合理性分析：

公司产品主要为铸件产品，瓶颈工序主要为熔炼工序。核能新材料产品产能较小，瓶颈工序主要为混粉压制。2023和2024年度，公司新增的固定资产不涉及上述瓶颈工序设备，瓶颈工序设备不涉及明显增减，故报告期内公司产能规模基本稳定。公司固定资产变动主要涉及新厂房及园区配套工程的建设（为本次募投项目和生产新产品做配套准备）、部分工艺环节升级改造，不涉及直接增加报告期内公司产能和收入。

7-2-68综上，2023年度及2024年度，公司固定资产规模增加具有合理性，不涉及

直接增加公司报告期内产能和业务规模。

2)折旧摊销的会计处理依据

公司主要固定资产类别的折旧政策与同行业可比上市公司对比情况如下：

折旧年限（年）公司名称折旧方法残值率房屋及建筑物机器设备运输工具其他设备

钢研高纳年限平均法3%-10%5-303-104-103-10

图南股份年限平均法5%20104-53-5

航材股份年限平均法1%-3%30-3510-12105-8

应流股份年限平均法10%20-4010-145-105-10

如上表所示，公司主要固定资产类别的折旧年限、残值率在同行业可比上市公司相关指标的范围之内，符合行业特征，与同行业公司之间不存在显著差异。

此外，房屋及建筑物和机器设备合计占2024年末公司固定资产账面价值的99%，在“两机”产业链企业或专用设备制造业企业中，亦有部分上市公司房屋及建筑物及机器设备采用了与公司相近的固定资产折旧年限与残值率，年折旧率与公司相近，具体如下：

房屋及建筑物专用设备公司名称折旧方法残值率年折旧率折旧年限年折旧率折旧年限

航新科技年限平均法2.25-3%30-409-18%5-1010%

隆达股份年限平均法2.38-4.75%20-406.33-9.50%10-155%

宗申动力年限平均法2.25-4.85%20-406.00-9.70%10-153-10%

京山轻机年限平均法2.71-3.23%30-356.00-9.70%10-153-5%

银宝山新年限平均法2.25-3.80%25-406.00-9.50%10-155-10%

宝莱特年限平均法2.25%、4.50%20、404.50%、9%10、2010%

应流股份年限平均法2.25-4.50%20-406.43-9.00%10-1410%

注：上述信息来自上市公司披露的定期报告公司2006年属于外商投资企业并拟赴香港上市，根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法实施细则》第33条规定：“固定资产在计算折旧前，应当估计残值，从固定资产原价中减除。残值应当不低于原价的百分之十；

需要少留或者不留残值的，须经当地税务机关批准。”，故公司根据法规要求将固定资产残值率定为10%。

7-2-69后期公司因战略调整转为境内上市，自 IPO 上市以来至今公司固定资产残

值率未发生变更。从经营使用情况看，公司主要设备的实际可使用年限高于折旧年限。主要设备在折旧期满时依然具备可使用条件，因此结合设备的结构和状态，公司主要设备在折旧期满时的可回收价值可超出原值的10%，残值率设定具有合理性。

不同于同行业可比公司生产合金原材料占比较高。公司生产的高温合金两机零部件等铸件产品，对各工艺环节设备的性能和厂房洁净度、温湿度等环境要求较高，否则难以满足生产工艺的稳定性和较高的良率。公司对照国际最先进的PCC、HOWMET生产线标准，采购了多个国家（包括英国、德国、瑞典、意大利等）的进口高端设备，建成了国内同行业装备水平最高、单体规模最大的生产线，日常重视对设备的维护保养。从经营使用情况看，公司主要设备的实际可使用年限高于折旧年限。公司房屋及建筑物成新率接近90%，主要为近几年新建房屋及建筑物。近年公司来重点发展两机和核能业务，主要厂房按照高标准建设，采用航空重钢等高品质建材，不同于普通厂房建设，其单层高度、跨度、顶部行车设计及外墙 100mm厚岩棉夹心保温板等均符合航发、燃机和核能材料生产条件要求，新建厂房的设计使用年限达50年以上，基于谨慎性要求，公司房屋及建筑物按照20-40年折旧。从经营使用情况看，公司主要设备及房屋及建筑物的实际可使用年限高于折旧年限。主要设备在折旧期满时依然具备可使用条件，因此公司固定资产折旧年限的设定具有合理性。

公司自申请首次公开发行上市以来至今，包括折旧方法、折旧年限、残值率估计等在内的固定资产折旧政策未发生改变。公司各类固定资产经济寿命与折旧年限总体相近，不存在折旧年限过长，实际使用寿命普遍低于折旧年限的情况。

3)固定资产减值计提的依据以及充分性

公司按照《企业会计准则——资产减值》的规定，在资产负债表日判断固定资产是否存在可能发生减值的迹象，在资产负债表日有迹象表明发生减值的，估计其可收回金额。可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提差值准备并计入减值损失。报告期内，公司固定资产与《企业会计准则——资产减值》中所列减值迹象对比情况如下：

会计准则相关规定公司固定资产实际情况

7-2-70资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于因公司固定资产的市场价格不存在当期大幅度

时间的推移或者正常使用而预计的下跌下跌的情形

企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及公司经营所处的经济、技术或者法律等环境资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变以及上述固定资产所处的市场在报告期内不化，从而对企业产生不利影响发生重大不利变化市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提报告期内市场利率或者其他市场投资报酬高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现率不存在明显提高以致于导致资产可收回金值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低额大幅度降低的情形报告期内公司每年度对固定资产进行保养、有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损

维护和维修保持固定资产的有效运转，不存坏在已经陈旧过时或者其实体已经损坏的情形根据公司定期对资产的盘点截至报告期各

资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前期末公司主要生产线资产不存在被闲置、终处置止使用的情况公司不存在提前处置主要资产的计划企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已经低

于或者将低于预期，如资产所创造的净现金流量报告期内公司盈利状况良好未出现资产的或者实现的营业利润（或者亏损）远远低于（或经济绩效已经低于或者将低于预期情况者高于）预计金额等不存在其他表明固定资产可能已经发生减值其他表明资产可能已经发生减值的迹象的迹象

由上可知，报告期内，公司固定资产不存在物理损坏、终止使用、长期闲置等明显减值迹象情况，公司未对固定资产计提减值准备具有合理性。

综上，2023年度及2024年度，公司固定资产规模增加具有合理性，不涉及直接增加公司报告期内产能和业务规模。公司固定资产折旧摊销的会计处理与同行业公司之间不存在显著差异，报告期内固定资产不存在明显减值的情况。

(2)结合主要在建项目初始预算、建设进度、转固时点及依据等，说明在建

工程报告期内增加的原因，是否存在延期转固情形

1)报告期内在建工程基本情况及增加原因

报告期各期末，公司主要在建工程账面价值如下：

2024.12.312023.12.312022.12.31

项目占比占比占比金额金额金额

(%)(%)(%)

退城进园新厂区86430.3462.2458595.3837.6040470.1528.79

航空产业园项目21877.6115.7677481.5349.7288713.1363.12

空港产业园项目19656.1014.169359.026.01935.060.67

7-2-71碳纤维复合材料制品产业化

6692.684.822788.701.79

项目

A01 复合材料车间项目 1425.94 1.03 197.87 0.13 4241.10 3.02

天津四号车间工程473.960.34473.960.301231.740.88

金四、五车间工程及改造2434.291.561871.641.33

其他工程2304.491.664499.532.893086.972.20

100.0

合计138861.12100.00155830.28100.00140549.80

报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为140549.80万元、155830.28万元和138861.12万元，2023年较2022年增加15280.48万元，主要系2021年、

2022年公司老厂区被政府收储后厂房及办公场所减少，公司加大退城进园新厂区项

目及空港产业园项目的投入。2024年较2023年减少16969.16万元，主要系航空产业园项目陆续完工转入固定资产。

2)公司主要在建项目初始预算、建设进度、转固时点及依据，是否存在延

期转固情形

*报告期内主要在建项目的初始预算、建设进度、各年转固金额等情况截至24年末2022年转2023年转2024年转固项目名称初始预算工程进度固额固额额

航空产业园项目166600.0075.00%7923.7616819.4569815.97

退城进园新厂区236700.0050.00%3999.303156.2725002.28

空港产业园项目132000.0030.00%13370.462144.562637.04碳纤维复合材料制品产业化

19300.0035.00%296.91

项目

高温合金叶片精密铸造项目111680.00100.00%36014.47

金四、五车间工程及改造3205.17100.00%545.333174.96

天津四号车间工程18000.0095.00%5525.561013.6634.83

A01复合材料车间项目 6700.00 90.00% 4410.20 197.87

合计694185.1767378.8830719.0997984.92

报告期内，公司金四、五车间工程及改造、高温合金叶片精密铸造项目、天

津四号车间工程和 A01复合材料车间项目，已整体完工结转或接近完工状态。航空产业园、退城进园新厂区、空港产业园、碳纤维复合材料制品产业化项目主要

在建工程项目仍在推进中，尚未完全达到竣工完结状态，但各项目中部分固定资产在达到竣工验收等转固条件后，相关在建工程会按照企业会计准则和公司资产

7-2-72管理制度要求进行转固；截至2024年末前述工程项目报告期内累计已转固

196082.89万元，建设进度与规划目标总体相符。

报告期内，公司新建厂房、设备安装等工程项目严格按照企业会计准则的规定，在建工程的转固时点均为取得竣工验收报告或达到预定可使用状态，公司相关部门及时组织对在建工程的验收工作，验收合格后资产即被移交给使用部门。

同时，财务部进行在建工程转固的会计处理，转固时点合理，依据充分，与相关工程记录时点相符。

*公司在建工程转固严格履行企业会计准则及公司资产管理制度要求，不存在延迟转固的情形

根据《企业会计准则第4号——固定资产》《<企业会计准则第4号——固定资产>应用指南》等相关规定，购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态，可从下列几个方面进行判断：

A. 符合资本化条件的资产的实体建造（包括安装）或者生产工作已经全部完成或者实质上已经完成；

B. 所购建或者生产的符合资本化条件的资产与设计要求、合同规定或者生

产要求相符或者基本相符，即使有极个别与设计、合同或者生产要求不相符的地方，也不影响其正常使用或者销售；

C. 继续发生在所购建或生产的符合资本化条件的资产上的支出金额很少或者几乎不再发生。

根据公司《固定资产控制管理制度》、《内部控制手册》，公司在建工程主要为房屋及建筑物和各类设备，公司在建工程转固确认依据为是否已达到预定可使用状态，其中房屋建筑物为完工并且达到预定可使用状态；机器设备为完工并且达到预定可使用状态，经安装调试后达到设计要求或合同规定的标准。

报告期内，公司严格执行相关管理制度，在建工程在达到预定可使用状态时转入固定资产，符合相关会计准则的规定，不存在明显延迟转固的情形。

*公司与同行业可比公司在建工程转固的会计政策一致

公司与同行业可比公司关于在建工程转固的会计政策一致，具体比较如下：

同行业可比公司在建工程转固的会计政策

在建工程在达到预定可使用状态时，转入固定资产并自次月起开始计提折钢研高纳旧。

7-2-73对于所建造的固定资产已达到预定可使用状态但尚未办理竣工决算的，自

达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或者工程实际成本等，图南股份

按照估计价值确定其成本，转入固定资产，并按照公司固定资产折旧政策计提固定资产的折旧。

航材股份在建工程在达到预定可使用状态时转入固定资产。

在建工程达到预定可使用状态时，按工程成本转入固定资产。房屋建筑应流股份物：主体建设工程及配套工程已实质完工、达到预定设计要求并经验收；

机器设备：安装调试后达到设计要求或合同规定的标准。

综上，公司在建工程严格按照企业会计准则及公司固定资产相关管理制度执行，且在建工程转固的相关会计政策与同行业保持一致，不存在延迟转固的情形。

4.待收取政府土地及房产收储款的形成背景、收回进展及影响因素，其他

非流动资产是否存在减值风险

(1)待收取政府土地及房产收储款的形成背景、收回进展及影响因素

1)待收取政府土地及房产收储款的形成背景

2022年1月，霍山县人民政府分别与公司全资子公司应流铸造公司、安徽

应流铸业有限公司（以下简称应流铸业公司或应流铸业）、应流航源公司、霍山嘉远智能制造有限公司（以下简称嘉远制造公司或嘉远制造）签订《“退城进园”项目土地收储及房屋征收补偿协议》。应流铸造公司、应流铸业公司、应流航源公司及嘉远制造公司根据霍山县“退城进园”工作实施方案的要求自愿搬迁位于霍山县衡山镇淠河西路96号的工厂。相关协议中约定对上述四家主体无法搬迁的土地、房屋、建筑物和地上附属物、设备等资产及相关的搬迁费用进行补偿，补偿总金额为97833.59万元。截至2023年末，应流铸造公司等四家子公司已完成搬迁工作，并上缴了国有土地使用权证、房屋所有权证或不动产权证。公司完成厂区搬迁及相关资产的移交工作，但受土地尚未完成公开转让、地方政府规划等因素影响，当地政府补偿款暂未支付完毕。

2)收回进展及影响因素

2022年至今，公司就“退城进园”项目拆迁补偿款事项与霍山县人民政府、霍山县经济技术开发区一贯保持积极顺畅沟通。截至2024年末，公司已收到霍山县经济技术开发区支付给应流航源公司、嘉远制造公司收储补偿款合计

15782.00万元，尚剩余82051.59万元当地政府暂未支付。

尚未收回的原因及具体影响因素分析如下：

根据《霍山县国土空间总体规划（2021-2035年）》与县政府的统一规划，

7-2-74公司“退城进园”项目及其周边土地共同属于霍山县中心城区规划，根据政府统筹规划，相关地块后续预计作为商服用地、住宅用地等并拟出让土地使用权。公司待收取政府土地及房产收储款资金主要来自土地使用权出让收入、土地开发产

生的地下砂石资源处置收入。但由于涉及土地所在地理位置优越，属于霍山县中心城区的优势位置，土地整体开发规划要求严谨，执行落地所需周期长，土地尚未进行公开转让；同时地下砂石资源勘探需要按照国土空间管控等要求，履行相关审批程序，地下砂石资源亦暂未达到可出让状态，因此政府部门暂未支付剩余政府土地及房产收储款82051.59万元。

根据与霍山经济开发区管委会主要人员访谈确认情况，公司待收取政府土地及房产收储款不存在无法足额收取的风险：公司退城进园收储土地及周边土地共

同属于霍山县中心城区规划，合计约991亩。相关地块位于霍山县中心城区城镇发展区，位置优越，土地价值较高。根据近年来成交情况，该位置附近土地使用权出让或成交价格约为130万元/亩，因此上述整体土地使用权出让收入预计可达12.88亿元。此外，土地开发还将产生的地下砂石资源处置收入预计可达6.12亿元。因此，上述土地整体土地使用权出让收入、地下砂石资源处置收入合计可达约19亿元，足以覆盖尚未支付公司的补偿款82051.59万元。另一方面，根据上述与霍山经济开发区管委会人员访谈确认情况，公司与霍山县人民政府签订的协议，协议具有法律效力且有效执行，补偿总金额97833.59万元已经确定，尚未支付的补偿金额不存在无法足额支付的风险。

(2)其他非流动资产是否存在减值风险

公司根据《企业会计准则第8号-资产减值》的规定，对相关资产进行减值测试。报告期内，公司其他非流动资产均为待收储资产，与《企业会计准则第8号-资产减值》中所列减值迹象对比情况如下：

会计准则相关规定公司其他非流动资产实际情况

资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于待收储资产的收储价格已经锁定，预计不会因时间的推移或者正常使用而预计的下跌出现下跌国内高端装备或精密零部件行业不断发展

企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以壮大，国家不断出台重大政策支持行业发及资产所处的市场在当期或者将在近期发生展，因此不存在企业经营所处的经济、技术重大变化，从而对企业产生不利影响或者法律等环境以及资产所处的市场对企业产生不利影响的情形市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已市场利率或者其他市场投资报酬率未发生

7-2-75经提高，从而影响企业计算资产预计未来现金导致资产可收回金额大幅度降低的重大变

流量现值的折现率，导致资产可收回金额大幅化度降低有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已不适用经损坏

资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提不适用前处置企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已待收储资产预计可以获得的补偿款

经低于或者将低于预期，如资产所创造的净现

82051.59万元大于其他非流动资产账面价

金流量或者实现的营业利润（或者亏损）远远

值80732.28万元低于（或者高于）预计金额等不存在其他可能导致其他非流动资产发生其他表明资产可能已经发生减值的迹象减值迹象的事件

根据上述与会计准则中所列减值迹象的对比，公司其他非流动资产不存在减值迹象，其账面价值低于预计可以获得的剩余补偿款，并且付款方为政府部门，属于高信用主体。因此，公司其他非流动资产减值风险较小。

综上所述，公司其他非流动资产80732.28万元均为霍山县“退城进园”项目下公司尚待收取的政府搬迁补偿款对应的待收储资产。受地方政府规划、土地尚未完成转让等因素影响，当地政府暂未支付全部补偿款，其他非流动资产减值风险较小。

5.公司对开发支出资本化的具体依据，与公司历史处理及同行业可比公司

不存在差异，符合《企业会计准则》相关规定；结合减值测试情况，公司开发支出不存在减值风险

(1)公司对开发支出资本化的具体依据

根据《企业会计准则第6号——无形资产》的相关规定，研发支出资本化的条件包括：（1）完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；（2）

具有完成该无形资产并使用或出售的意图；（3）无形资产产生经济利益的方式，包括应当证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，应当证明其有用性；（4）有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；（5）归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。

公司资本化研发项目以通过中试检验，出具检验报告和中试总结作为划分研究阶段和开发阶段的标准。通过中试检验前为研究阶段，相关研发支出计入当期损益；通过中试检验且满足《企业会计准则第6号——无形资产》有关研发支出

7-2-76资本化的相关条件后方可进入开发阶段，相关研发支出计入开发支出。

报告期内，公司各年度研发费用资本化项目金额、研发进度、资本化起始时点依据、研发资本化项目应用领域及使用相关技术产品所产生的收入如下：

资本化金额应用领域及使项目资本化用相关技术产资本化时点依据及研发进度2023年2022年名称时点2024年度品所产生的收度度入

资本化时点依据：2016年4月，子公司应流铸造收购德国 SBM 公司 100%的股权。德国 SBM公司拥涡轴发动机、小涡轴有与相关发动机、直升机相关的全部知识产权和型直升机；暂未

发动制造许可，并已对直升机和发动机进行了试飞或产生相关收入，机和试运行。涡轴发动机和小型直升机研发项目2016主要原因系还

2016年

小型年4月前研究阶段已结束，已经生产出样机，相-688.45[注]1529.311633.69需满足申请欧

4月

直升关技术具备可行性。于2016年4月进入开发阶洲适航证的要机研段，并参加2016年11月珠海航展，2017年3求，在取得适航发月、4月、7月的美国达拉斯、佛罗里达、奥什证前无法在国卡石航展际市场销售

研发进度：目前正在申请欧洲 EASA适航证

资本化时点依据：该项目研发目标为以加强研究

开发为前提，生产小型涡轴发动机、涡轮发动机，小型实现相关产品国产化。由于公司通过收购德国涡轴 SBM 公司的全部股权进而取得了小型涡轴发动机发动的全部知识产权和制造技术。根据相关研发测试机及情况，项目经测试和评审认为相关工艺测试结果小型涡轴发动

2018年4

涡轮达标，项目于2018年4月起进入资本化阶段1160.461322.411909.94机，正在研发推月

动力研发进度：目前相关发动机已经完成了设计阶进中

研发段、工程研制阶段工作，通过整机台架试验，验应用证了发动机油耗、振动值、功率等关键指标，符项目合设计要求，且已经完成了累计200小时持久试车，工艺达标，预计于2025年底前完成研发任务

高精资本化时点依据：该项目研发目标为完成定向凝

密重固工艺技术攻关，制备出组织合格、晶体合格、型燃材料性能合格的定向柱状晶叶片。研发出可用于重型燃气轮机、汽轮重燃大尺寸定向叶片制造的型芯、型壳关键过程能源动力领域；

机镍产品，并充分保证其高质量的表面状态、化学稳2024年度

2021年1基高定性及匹配性等，通过智能化控制技术提高产品2400.75（2287.95万月温合合格率及稳定性。建立尺寸数据库与反变形控制元）、2023年度金叶技术方法，完成高精密重燃大尺寸高温合金定向（2435.60万片制叶片制造，尺寸精度达标准 GB6414的 CT5-6 级，元）备技进而实现叶片的高质量研发与批量生产。公司于术的2020年12月就该项目组织中试检验，经测试和

7-2-77研究评审认为该项目生产过程符合工艺规程规定，环

与应境、设备、人员、器材满足要求，铸件的外观，用晶粒度、荧光、x 射线、力学性能、化学成分达

到了技术标准要求，铸件尺寸数据符合后续加工要求，该铸件通过首件检验。叶片晶粒合格率率约90%，中试整体合格率约60%，项目于2021年

1月起进入资本化阶段

研发进度：公司已于2022年12月完成该项目研发任务，同时相关技术应用的产品已获得中国航发等企业的销售订单

资本化时点依据：该项目研发目标为开展空腔多

联叶片制备技术研究，掌握先进制模具设计、陶瓷型芯制备、蜡模制备、模壳制备、真空浇注、

飞机无损检测等核心工艺技术，从而获取一套合理可发动行的相关熔模制造工艺参数，从而掌握复杂空腔机复多联叶片的熔模铸造工艺，不断丰富企业复杂空航空发动机领杂空腔多联叶片制备的数据库资源。公司于2020年域；2024年度

腔多12月组织该项目中试检验，共试制了10组模壳（6031.35万联等（共20件），交付的18件产品经目视检查、壁

2021年1元）、2023年度

轴晶厚检查、荧光表面探伤、x 光射线探伤、化学成 333.36月（2312.95万叶片分、力学性能和尺寸检测符合图纸和技术标准要

元）、2022年度制备求，尺寸检测符合要求。经测试该项目生产过程（4353.75万技术符合工艺规程规定，铸件的外观、壁厚、荧光、元）

的研 x 射线、力学性能、化学成分达到了技术指标要究与求，铸件尺寸数据符合后续加工要求。项目于应用2021年1月起进入资本化阶段。

研发进度：公司于2022年6月完成该项目研发任务，同时相关技术应用的产品已获得中国航发等企业的销售订单

资本化时点依据：该项目研发目标为提供符合工

程设计要求的镍基高温合金叶片，综合性能满足单晶型号标准规范。根据相关研发测试情况，公司于及定

2022年6月就该项目组织中试，共试制了8组模

向叶航空发动机领壳（共48件），合格率75%，晶粒度检测、荧光片的域；2024年度

表面探伤、x 光射线探伤、化学成分、力学性能制壳2022年7（5835.71万和尺寸检测符合图纸和技术指标要求，尺寸检测47.251440.52系统月元）、2023年度符合要求。经测试该项目生产过程符合工艺规程技术（4814.18万规定，相关工艺、技术测试结果均达标。项目于研发元）

2022年7月起进入资本化阶段。

及应

研发进度：公司已于2023年2月完成研发任务，用同时相关技术应用的产品已获得贝克休斯等企业的销售订单

国产2022年7资本化时点依据：该项目研发目标为开展对薄壁航空发动机及

61.481653.59

大推月机匣制备技术的研究，掌握高强度、高精度、高高端动力领域；

7-2-78力航稳定性薄壁机匣模壳制备技术。旨在突破大型薄2024年度空发壁机匣制备中的众多关键技术，基本形成该类铸（2140.11万动机件精密铸造的工艺规范及工艺流程，改变大型薄元）、2023年度高温壁机匣技术短板的情况，丰富企业薄壁机匣制备（2794.81万合金的数据库资源，为该类铸件在航空发动机中的进元）薄壁一步推广使用进行技术积累，提升我国大型空腔机匣薄壁机匣铸造技术水平。根据相关研发测试情的技况，公司于2022年6月就该项目组织中试检验，术研共试制了 5 件，其中 4 件产品荧光表面探伤、x发及光射线探伤、化学成分、力学性能和尺寸检测符

应用合图纸和技术指标要求，尺寸检测符合要求。经测试该项目相关生产过程符合工艺规程规定，相关工艺、技术测试结果达标，项目于2022年7月起进入资本化阶段

研发进度：公司已于2023年2月完成研发任务，同时相关技术应用的产品已获得中国航发、蓝箭航天等企业的销售订单

资本化时点依据：该项目研发目标为进行国产化

国产 F 级燃机透平第一级动叶片精铸完成工艺开发，化 F 验证 UGTC47 材料的铸造性能，完善国产重型燃级燃机叶片质量验收规范，为先进材料体系和数据库机定提供 UGTC47 铸造工艺性能数据积累。公司于向柱2022年12月就该项目组织中试检测，共试制了重型燃气轮机晶材9组模壳（共27件），其中18件产品经壁厚检关键零部件；

2023年1

料铸查、荧光表面探伤、x 光射线探伤、化学成分、 1130.51 3243.96 2024 年度月造性力学性能和尺寸检测符合图纸和技术指标要求，（4256.92万能验尺寸检测符合要求，经测试该项目生产过程符合元）证及工艺规程规定，相关工艺、技术测试结果均达标，典型项目于2023年1月起进入资本化阶段。

组织研发进度：公司已于2024年9月完成研发任务，分析同时相关技术应用的产品已获得中国重燃等企业的销售订单

航空资本化时点依据：该项目研发目标为采用自主研

发动发的特殊型壳细化剂结合半固态离心搅拌技术，机复凝固过程温度梯度控制技术，六点定位尺寸精确杂结控制技术等，重点解决了尺寸精确控制、显微疏构导松缺陷预防、外观尺寸精度控制等技术难题，形航空发动机；报向器2023年成完整的相关复杂结构导向器等零部件的熔模告期内尚处于

1155.40848.60

整体11月精密铸造技术体系。根据相关研发测试情况，公在研阶段，未形精铸司于2023年10月就该项目组织中试检验，共试成收入技术制了12组模壳（共12件），交付的10件产品研发经目视检查、荧光表面探伤、x 光射线探伤、化

与应学成分、力学性能和尺寸检测符合图纸和技术指

用标要求，尺寸检测符合要求。经测试认为该项目

7-2-79符合工艺规程规定，相关工艺、技术测试结果达标，项目于2023年11月起进入资本化阶段研发进度：公司已于2025年2月完成研发任务，同时相关技术应用的产品已获得部分企业的销售订单

资本化时点依据：该项目研发目标为开发适用于复杂薄壁机匣等高性能要求关键零部件的新型

镍基高温合金，并针对整体精密铸造全流程所涉及的纯净化精炼、浇注系统工艺设计、树脂熔模

大飞快速成型、高性能型壳制备、浇注与凝固组织控

机发制、热等静压及其相应热处理等工序进行系统深

动机入研究，形成完整的相关高温合金复杂薄壁机匣航空发动机；报复杂等零部件的熔模精密铸造技术体系。公司于2023

2023年告期内尚处于

型腔年10月就该项目组织中试检验，试制了3组模1973.16895.55

11月在研阶段，未形

薄壁壳（共3件），交付的产品经目视检查、荧光表成收入

机匣面探伤、x 光射线探伤、化学成分、力学性能和

技术尺寸检测符合图纸和技术指标要求，尺寸检测符开发合要求，经测试该项目相关工艺、技术测试结果达标，项目于2023年11月起进入资本化阶段研发进度：公司已于2025年2月完成研发任务，同时相关技术应用的产品已获得部分企业的销售订单

资本化时点依据：该项目研发目标为开展航空航

天发动机关键零部件制备技术研究，包括航空航天导向叶片、航空航天工作叶片、整流叶片、阀体等结构件的制备。旨在获得发动机关键零部件相关的一套蜡模模具、壁厚样板、校正工装、测

国产量工装，形成航空航天发动机关键零部件精密铸化航造技术规范。为该类铸件在航空航天发动机中的空航进一步推广使用进行技术积累，提升我国航空航天发天发动机关键零部件铸造技术水平。根据相关研航空发动机；报动机2024年发测试情况，公司于2024年11月就该项目组织告期内尚处于

87.93

关键12月中试检验，共试制了105组模壳（共210件），在研阶段，未形零部交付的200件产品经目视检查、荧光表面探伤、成收入

件研 x 光射线探伤、化学成分、力学性能和尺寸检测

发与符合图纸和技术指标要求，尺寸检测符合要求。

应用经测试该项目相关工艺、技术测试结果达标，项目于2024年12月起进入资本化阶段

研发进度：目前该项目已完成工艺设计阶段、试制及参数优化。通过试制验证，产品工艺结构及关键参数可行性已得到确认。根据当前研发进展，预计研发项目将于2026年3月完成重型2024年资本化时点依据：该项目研发目标为掌握燃机关重型燃气轮机；

129.48

燃气12月键叶片精密铸造技术，完成叶片试制，完善铸造报告期内尚处

7-2-80轮机工艺规范、检验检测规范及铸件质量验收规范。于在研阶段，未

关键形成完整的相关重型燃气轮机关键叶片等零部形成收入叶片件的熔模精密铸造技术体系。根据相关研发测试研发情况，公司于2024年11月就该项目组织中试检与制验，共试制了30组模壳（共60件），交付的造技 50件产品经目视检查、荧光表面探伤、x光射线

术探伤、化学成分、力学性能和尺寸检测符合图纸

和技术指标要求，尺寸检测符合要求。经测试该项目各项工艺、技术均符合要求。项目于2024年12月起进入资本化阶段，研发进度：目前项目已完成工艺设计阶段、试制及参数优化。通过试制验证，产品工艺结构及关键参数可行性已得到确认。根据当前进展，预计研发项目将于2026年上半年完成

合计4948.507948.569371.85

[注]2024年度涡轴发动机和小型直升机研发项目本期发生额为286.12万元，受汇率变动影响形成的外币折算差额为-974.57万元，上述合计影响金额为-688.45万元

(2)公司开发支出资本化的处理符合《企业会计准则》相关规定

根据《企业会计准则第6号——无形资产》的规定，公司内部研究开发项目的支出，应当区分研究阶段支出和开发阶段支出。对于公司内部研究开发项目，开发阶段的支出同时满足下列条件的才能资本化：

是否满会计准则规定的条件公司情况足公司研发项目组基于前期技术积累和立项阶段的研究工作，形成《可行性研究报告》，充分论证项目的市场可行性、技术可行性等。此外，公司国产化航完成该无形资产以使其能

空航天发动机关键零部件研发与应用、重型燃气轮够使用或出售在技术上具满足机关键叶片研发与制造技术等资本化项目均通过特有可行性

定的检验标准，检验合格率达到公司要求标准，成功通过中试检验并出具检验报告和中试总结，在技术上具有可行性。

通过查阅开发项目的立项决定、可行性研究报告、

立项批复等文件，立项决定中明确表明公司是根据市场需求对该项目进行研发，可行性研究报告中明具有完成该无形资产并使

确阐述了项目的背景、目标、预期主要成果以及经满足用或出售的意图

济、社会效益分析，明确表示旨在开发出可投入使用或具有出售价值的专有技术，公司具有完成该无形资产并使用或出售的意图。

无形资产产生经济利益的公司在研发项目立项阶段即开展市场可行性分析，满足方式，包括能够证明该无形并建立动态评估机制持续跟踪产品市场趋势，系统

7-2-81是否满

会计准则规定的条件公司情况足

资产生产的产品存在市场化验证无形资产转化后的产品具备明确市场前景，或无形资产自身存在市场，确认研发项目的无形资产产生的产品存在市场，具无形资产将在内部使用的，有明确的经济利益流入方式。

能证明其有用性公司自成立以来就高度重视产品及技术研发工作。

公司组建了专门的研发团队，截至2024年末，公司有足够的技术、财务资源和

共有研发人员765人，研发人员充足，有能力实现其他资源支持，以完成该无研发项目的完成和使用；此外，公司通过历年经营满足形资产的开发，并有能力使盈余积累、银行授信等多种渠道筹措资金，保障了用或出售该无形资产

研发项目的顺利进行和成果转化，公司具有可靠的财务资源支持该项目。

公司已构建系统化、规范化的内部控制体系，针对研发项目管理建立了科学严谨的成本归集与核算机归属于该无形资产开发阶制，通过多维信息化管理平台（OA协同办公系统、满足段的支出能够可靠地计量金蝶 EAS 财务管理系统及电子化研发项目台账）对

开发支出进行了单独核算，确保各项目的研发支出能够可靠计量

报告期内，公司开发支出资本化的项目均已满足上述研发支出资本化的条件，研发费用资本化符合企业会计准则的规定。

(3)与公司历史处理及同行业可比公司是否存在差异

1)公司报告期外已完成研发支出资本化项目情况

资本化关开发阶段研发项目研究阶段工作内容研发成果键时点工作内容三代核电核一级关

三代核电核一级关键泵*确定研究方向：公司资本*完善键泵阀铸件系列产阀铸件制造技术服务国家战略和关化研发项产品详细

键行业发展趋势，完目以通过设计方品加氢反应用关键阀门铸成工艺技术攻关，不中试检案，提供加氢反应用关键阀件制造技术断丰富企业数据库验，出具符合工程门铸件系列产品高温合金等轴晶零件制资源；检验报告设计要求某型号燃气轮机导

备技术研究与应用*制定新产品开发和中试总的方案，向叶片系列铸件航空发动机和燃气轮机计划：做出研究任务结作为划综合性能单晶及定向柱晶叶片控计划时间表和预算分研究阶满足型号

各型号单晶、定向形控性技术研究与应用表；段和开发标准规叶片系列铸件

*技术方案设计及阶段的节范；

机车内燃机涡轮盘整体部分型号细晶涡轮检验，明确产品架构点，产品*进行细晶技术研究与应用盘系列铸件设计及资源需求；中试成功性能检

*编写产品可行性后开发阶测，与目航空发动机薄壁机匣制航空发动机各型号研究报告。段的费用标性能进造技术的研究与应用薄壁机匣系列铸件

*进行试生产，并进行资本行对比，

7-2-82资本化关开发阶段

研发项目研究阶段工作内容研发成果键时点工作内容

机车内燃机用超大尺寸提交样件进行小试化，中试完善与改涡轮制备技术的研究与和中试检验；成功前研进工艺；

部分型号涡轮系列

应用*评审专家进行综究阶段的*实现铸件合评分，出具评审意费用直接批量生燃气轮机用超高精度喷

见：中试评审达标进计入当期产。部分型号喷嘴环系嘴环制备技术的研究与入开发阶段。损益列铸件应用

2)同行业可比公司情况

可比公司资本化关键时点

开发阶段的研发支出，同时满足《企业会计准则第6号——无形资产》第九钢研高纳条规定的五项条件的确认为无形资产。但未披露具体资本化时点。

开发阶段的起点为整机组装调试，即试制机台开始组装调试的时间为研发支长川科技

出资本化的起点，在此时点之后计入开发支出航天彩虹方案评审通过

华大智造整机性能测试通过，出具整机性能评审报告在研发课题已进入开发阶段，并已完成可行性论证、小试和中试试验等，初步达到满足研发目标的技术指标情况下，公司按照《自主研发课题管理办法》天力复合

《科研例会管理办法》等相关规定，组织评审会议对研发课题是否满足资本化确认条件进行判断华正新材项目进入中试阶段

本公司的研发项目从前期调研到成熟应用，需经历研究和开发两个阶段，具体需经过调研、论证、立项、前期研究工作（包括配方和工艺设计、设备选振华新材型、制定技术标准等）、小试、中试、试产等若干阶段。公司以中试完成作为研究阶段和开发阶段的划分依据。开发阶段的研发支出，同时满足《企业会计准则第6号——无形资产》第九条规定的五项条件的确认为无形资产公司以中试完成作为研究阶段和开发阶段的划分依据。

进行中试，模拟工业化生产的条件下进行的工艺研究，以验证放大生产后原芯源微工艺的可行性，保证研发和生产时工艺的一致性。中试成功后，正式进入开发阶段。开发阶段的研发支出，同时满足《企业会计准则第6号——无形资

产》第九条规定的五项条件的确认为无形资产。

公司资本化研发项目以通过中试检验，出具检验报告和中试总结作为划分研应流股份究阶段和开发阶段的节点，产品中试成功后开发阶段的费用进行资本化，中试成功前研究阶段的费用直接计入当期损益

注：公司可比公司中仅钢研高纳存在研发费用资本化，此处增加同行业类似情况上市公司进行对比说明

由上表可知，相关领域上市公司均存在以内部评审或测试通过时点作为资本化节点。公司资本化时点与上述公司不存在明显差异。

7-2-83(4)结合减值测试情况，说明是否存在减值风险

截至2024年12月31日，公司研发费用资本化的项目情况如下：

序号项目名称余额

1涡轴发动机和小型直升机研发22278.01

2小型涡轴发动机及涡轮动力研发应用项目10031.40

3大飞机发动机复杂型腔薄壁机匣技术开发2868.71

4航天发动机复杂结构导向器整体精铸技术研发与应用2004.00

5重型燃气轮机关键叶片研发与制造技术129.48

6国产化航空航天发动机关键零部件研发与应用87.93

合计37399.52

公司严格遵照企业会计准则的规定，对相关资产进行减值测试。报告期内，公司开发支出与《企业会计准则第8号——资产减值》中所列减值迹象对比情况

如下：

会计准则相关规定公司开发支出实际情况

报告期内，公司的销售产品价格并未发生资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于因大幅下跌情况，故与其相关的专有技术、时间的推移或者正常使用而预计的下跌开发支出并未出现其市价出现大幅下跌的情况

企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及

报告期内，公司所处的经济、技术以及法资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大律等环境并未发生重大变化变化，从而对企业产生不利影响市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经

报告期内，市场利率或者其他市场投资报提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量酬率并未发生明显变化

现值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经报告期内，开发支出所涉及的产品并未出损坏现陈旧过时的情况

资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前报告期内，开发支出所涉及的产品并未出处置现被闲置、终止使用的情况企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已经

低于或者将低于预期，如资产所创造的净现金流报告期内，开发支出对应的新产品、新技量或者实现的营业利润（或者亏损）远远低于（或术的销售前景未发生重大变化者高于）预计金额等

报告期内，公司未发现该类开发支出的其其他表明资产可能已经发生减值的迹象他可能已经发生减值的迹象由上表可知，公司开发支出减值风险较小。根据《企业会计准则第8号——资产减值》规定，使用寿命不确定的无形资产和尚未达到可使用状态的无形资产，

7-2-84无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。报告期各期末，公司需对于

开发支出开展减值测试，对各项开发支出分别就项目进度、技术可行性、市场需求等进行分析，判断是否存在减值迹象。报告期各期末，公司各项开发支出不存在减值迹象，公司无需对开发支出计提减值准备。

综上，公司对开发支出资本化的具体依据符合企业会计准则相关规定，与公司历史处理及相关领域上市公司不存在显著差异。报告期各期末，公司各项开发支出不存在减值迹象，公司无需对开发支出计提减值准备。

6.公司其他应收款具体内容及产生原因、往来对象及资信情况、账龄、回收进展，是否涉及关联方，相关款项是否存在回款风险，减值计提是否充分

(1)其他应收款具体内容及产生原因

报告期各期末，公司其他应收款按款项性质的分类情况如下表所示：

2024.12.312023.12.312022.12.31

款项性质

金额占比(%)金额占比(%)金额占比(%)

出售土地款931.0418.32959.4565.18959.4563.95

押金保证金230.474.53252.0617.12326.3721.75

备用金51.411.01148.6810.1054.683.64

应收暂付款3870.3776.14111.907.60159.7610.65

账面余额合计5083.29100.001472.09100.001500.26100.00

坏账准备448.21180.31165.56

账面价值合计4635.081291.781334.70

报告期各期末，公司其他应收款由出售土地款、押金保证金、备用金、应收暂付款等构成。2024年应收暂付款增长明显，主要系子公司应流航空相关的代垫工程款所致，具体形成原因详见本说明二(二)6(2)3)之所述。

(2)公司其他应收款往来对象及资信情况、账龄、回收进展，是否涉及关联方

1)公司其他应收款往来对象、账龄、是否涉及关联方情况

报告期各期末，公司其他应收款主要往来对象、账龄、是否涉及关联方等情况如下：

是否为占比年度收款对象业务性质余额账龄

关联方(%)

2024.12.31安徽六安新城建设投资有限公司否应收暂付款3788.6574.531年以内

7-2-85安徽霍山经济开发区管理委员会否出售土地款596.0611.732-3年

霍山县定一新材料科技有限公司否出售土地款334.986.592-3年上海核工程研究设计院股份有限公

否押金保证金110.502.171年以内司

霍山亮钧机械加工有限公司否应收暂付款47.310.931年以内

小计4877.5095.95

安徽霍山经济开发区管理委员会否出售土地款596.0640.491-2年霍山县定一新材料科技有限公司否出售土地款363.3924.691-2年象山瑞元模具有限公司[注]否应收暂付款66.204.501-2年

2023.12.31

上海核工程研究设计院股份有限公

否押金保证金62.004.211年以内司

上海中核浦原有限公司否押金保证金45.203.072-4年小计否1132.8576.96

安徽霍山经济开发区管理委员会否出售土地款596.0639.731年以内

霍山县定一新材料科技有限公司否出售土地款363.3924.221年以内中国人民解放军海军后勤部采购服

否押金保证金71.004.731年以内务站

2022.12.31

象山瑞元模具有限公司否应收暂付款66.204.411年以内

中技国际招标有限公司否押金保证金30.002.001年以内

小计否1126.6575.09

[注]此款项已于2024年度收回

报告期各期末，公司其他应收款前五大收款对象均非公司关联方，合计余额分别为1126.65万元、1132.85万元和4877.50万元，占各期末其他应收款余额的比例分别为75.09%、76.96%和95.95%，其他应收款集中度较高。前述以外的其他应收款主要为备用金、押金保证金和应收暂付款，单家欠款对象余额均低于50万元，金额较小，款项分布相对分散。

2)公司其他应收款主要对象的资信情况

截至2024年末，公司其他应收款前五大收款对象的资信情况如下：

注册资本主要股东收款对象企业性质资信情况（万元）（持股比例）

7-2-86安徽六新国有投

安徽六安新城建设投资有限公司60000.00资控股集团有限国有企业强

公司（100%）安徽霍山经济开发区管理委员会国家机关部门强

卢伟（51%）、叶

霍山县定一新材料科技有限公司3000.00民营企业普通

纯涛（49%）国家核电技术有

上海核工程研究设计院股份有限公司168360.00国有企业强

限公司（81.97%）

霍山亮钧机械加工有限公司1000.00俞良军民营企业普通

如上表所示，截至2024年末，公司其他应收款前五大往来对象中有3家为资本规模大或资信水平强的国有企业或国家机关部门；2家为民营企业，欠付公司款项金额分别为334.98万元和47.31万元，绝对金额较小，资本规模、资信水平可支撑偿付相关欠款。

3)大额其他应收款的形成背景、回收进展等情况

截至2024年末，公司金额1000.00万元以上的大额其他应收款占期末其他应收款金额的74.53%，主要涉及应收安徽六安新城建设投资有限公司——暂付工程款3788.65万元。该款项形成的背景、回收进展及是否存在回收风险的分析如下：

六安市政府为了培育主导产业，引进了应流航空制造产业园项目。六安市政府委托新城建设公司，对厂区周边部分的土方、管道、绿化等进行施工。受政府财政预算资金审批进度等因素影响，新城建设公司与应流航空签订协议，委托应流航空对该产业园厂区周边土方平整、排水管网完善和下游排水管道建设、景观

绿化进行代理施工。2024年应流航空发生相关的工程费用3788.65万元，截至期末新城建设公司尚未支付上述款项。

新城建设公司注册资本6亿元，实际控制人为安徽六安金安经济开发区管理委员会，主要负责六安市金安经济开发区范围内城市基础设施建设、国有资产授权的运营管理以及产业投资、新型城镇化建设等工作。公司对新城建设公司的应收暂付工程款在2024年末尚未收回，主要系该笔款项受政府财政预算资金支付安排影响所致。鉴于新城建设公司是国有企业背景且该笔款项总额相对于其的经营规模而言并不大，因此预计该款项无法收回的风险较低。截至2024年末，公司以账龄作为信用风险特征，已对该款项按5%的比例计提坏账准备189.43万元，减值计提合理、充分。

7-2-874)其他应收款减值计提是否充分

*公司其他应收款坏账计提情况

报告期各期末，公司其他应收款按账龄组合计提坏账准备情况如下：

2024.12.312023.12.312022.12.31

账龄金额坏账准备金额坏账准备金额坏账准备

1年以内4014.30200.72273.7113.691299.3564.97

1-2年50.095.011097.42109.7484.948.49

2-3年964.35192.8754.9510.996.241.25

3-4年9.854.920.240.1237.7618.88

4年以上44.7044.7045.7845.7871.9871.98

合计5083.29448.211472.09180.311500.26165.56

公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，采取账龄组合对其他应收款余额进行坏账计提，1年以内按照5%比例进行计提，1-2年按照10%比例计提，2-3年按照20%比例计提，3-4年按照50%比例计提，4年以上按照100%比例计提。

*公司其他应收款坏账情况与行业可比公司比较

A. 报告期内，公司与同行业可比公司关于其他应收款坏账计提政策对比情况如下：

其他应收款预期信用损失率（%）账龄图南股份钢研高纳航材股份应流股份

1年以内

55（含，下同）对划分为组合的其他应收无风险组合按照0%比款本公司通过违约风险敞

1-2年20例计提，风险未显著增10

口和未来12个月内或整个加的其他应收款按照

2-3年50存续期预期信用损失率，计20

5%比例计提，风险显著3-4年（3年算预期信用损失。对于按账

100增加的其他应收款按

以上）龄划分组合的其他应收款，

照50%比例计提。

账龄自确认之日起计算。

4年以上100100

由上表可知，公司与同行业可比上市公司按照各自其他应收款情况及预期信用损失分别计提减值，计提政策存在一定差异。公司自首发上市以来，其他应收

7-2-88款各账龄期限所对应的减值计提比例未发生改变。公司已按照其他应收账款坏账

计提政策计提坏账准备，坏账准备计提充分。

B. 报告期各期末，公司与同行业可比公司的其他应收款坏账占比情况如下：

2024.12.312023.12.312022.12.31

坏账准坏账准坏账准公司名称账面余额坏账准备备占比账面余额坏账准备备占比账面余额坏账准备备占比

(%)(%)(%)

图南股份281.4214.075.0059.943.005.0058.132.915.00

航材股份1300.441123.0886.361318.591137.7186.281213.531137.0293.70

钢研高钠3243.52101.873.141908.6846.322.432016.9591.064.51

应流股份5083.29448.218.821472.09180.3112.251500.26165.5611.04

如上表所示，公司其他应收款的坏账准备计提比例高于图南股份、钢研高钠，低于航材股份，航材股份的计提比例较高主要系航材股份的其他应收款余额主要集中在五年以上。

综上，公司其他应收款主要由出售土地款、押金保证金、备用金、应收暂付款等构成。主要往来对象不涉及关联方，其中多数为资本规模大、资金水平强的国有企业、国家机关部门，少数为民营企业但欠款额整体较小，预计款项无法收回的风险较小。公司其他应收款的坏账准备计提合理、充分。

7.核查程序及核查结论

(1)核查程序

1)访谈公司管理层，了解报告期内公司信用政策；获取公司报告期各期末

应收账款明细表及同行业可比公司年度报告，分析应收账款规模及账龄变动的原因及合理性，应收账款周转率低于同行业平均水平的合理性；结合应收账款账龄、回款及同行业可比公司情况等，分析公司应收账款坏账准备计提是否充分；

2)获取公司存货结构明细表，向公司采购人员和财务人员了解公司存货构

成及变动情况、产品生产及交付周期情况，分析存货增长的原因；查询同行业可比公司年度报告等公开信息及沟通公司业务人员，分析公司存货周转率与可比上市公司差异差异的原因；获取公司的新增订单明细、存货库龄及期后销售与结转

数据、同行业可比公司数据、报告期期末盘点报告，分析公司存货跌价准备计提的充分性；

7-2-893)获取公司固定资产和在建工程台账、访谈公司管理层，分析和了解固定

资产和在建工程增加的原因及合理性，新增固定资产与公司产能及业务规模的关联度；获取公司固定资产、在建工程的相关管理制度及会计政策，同行业可比公司披露的相关会计政策，比较公司与同行业可比公司有关会计政策是否存在差异，公司相关会计处理的合理性；获取报告期期末固定资产及在建工程盘点表，核实固定资产、在建工程的状态，了解是否存在减值或延迟转固的情况；

4)获取土地收储及房屋征收相关补偿补充协议，了解政府土地及房产收储

款的形成背景、应收补偿款金额等相关约定；实地查看待收储资产现状；检查已收取补偿款的相关凭证和银行回单；访谈霍山经济开发区管委会人员相关负责人员，了解政府土地及房产收储款的形成背景、收回进展、影响因素、后续支付计划等；结合会计准则的相关规定及实际核查情况，分析判断公司其他非流动资产是否存在减值风险；

5)访谈公司财务部门负责人，了解公司研发项目划分“研究阶段”“开发阶段”的具体依据；查阅公司历史对开发支出资本化会计处理方式、同行业可比

公司或相关领域上市公司开发支出资本化的具体依据，对比分析公司开发支出资本化的具体依据与公司历史处理及同行业可比公司是否存在差异，是否符合会计准则的规定；访谈公司研发人员，了解各开发支出资本化项目的具体情况，判断分析是否存在减值风险；

6)获取公司其他收账款明细，了解大额其他应收款对象的款项性质、产生

原因、资信情况、账龄、回收进展、是否为关联方；访谈公司相关人员，了解大额其他应收账款的回款进度，是否存在减值风险，结合是否存在回款风险、公司其他应收款坏账准备计提政策判断减值计提是否充分；

(2)核查结论经核查，我们认为：

1)报告期内，公司主要客户的信用期一般为60-90天，应收账款规模及账

龄变动原因具有合理性，公司应收账款周转率低于同行业平均水平具有合理性；

公司应收账款回款良好、账龄以1年以内为主，坏账计提政策与同行业可比公司图南股份、航材股份不存在明显差异，报告期各期末公司坏账准备计提充分。

7-2-902)报告期内，公司存货规模逐年上升具有合理性，存货周转率低于同行业

平均水平具有合理性。公司存货跌价准备计提充分。

3)报告期内，公司固定资产规模持续增加具有合理性，公司固定资产相关

折旧摊销的会计处理符合会计准则规定，对固定资产减值计提情况与公司实际情况相符；报告期内，公司在建工程的增加具有合理性，不存在延期转固的情形。

4)报告期内，公司其他非流动资产主要为政府土地及房产收储款为霍山县

“退城进园”项目尚未取的政府搬迁款所对应的待收储资产账面价值，报告期内公司其他非流动资产减值风险较小；

5)报告期内，公司开发支出会计处理符合企业会计准则相关规定，与公司

历史处理及同行业可比公司不存在显著差异；报告期内，公司研发资本化项目均正常进行中，减值风险较小；

6)公司其他应收款主要由出售土地款、押金保证金、备用金、应收暂付款等构成。主要往来对象不涉及关联方，相关款项无法收回的风险较小。公司已按照其他应收账款坏账计提政策计提坏账准备，减值准备计提充分。

(三)根据申报材料，1）报告期内公司有息负债分别为323176.46万元、369503.75万元、426475.83万元。2）报告期内公司长期应付款（不含专项应付款）分别为17235.63万元、23152.67万元、57736.91万元，主要系向融资租赁公司租赁静压机、真空炉等设备的应付款。3）报告期内公司资产负债率分别为51.83%、52.88%、56.13%，高于可比公司均值，流动比率与速动比率低于可比公司均值。

请发行人说明：（1）利息支出与有息负债规模的匹配性，报告期内公司有息负债持续增长的原因，与业务规模及建设需求是否匹配；（2）结合公司融资租赁的具体内容及需求情况，分析公司长期应付款上升的原因及合理性；（3）结合公司负债情况及偿债安排等，说明公司是否存在短期偿债风险及流动性风险、是否可能影响本次可转债后续还本付息。（审核问询函问题3.2）

1.利息支出与有息负债规模的匹配性，报告期内公司有息负债持续增长的原因，与业务规模及建设需求是否匹配

(1)利息支出与有息负债规模的匹配性

报告期内，公司利息支出与有息负债规模的匹配情况如下：

7-2-91项目2024年度2023年度2022年度

利息支出4407.315645.409150.59

加权平均借款金额164479.23180904.89265667.37短期借款

平均利率2.68%3.12%3.44%

实际利率区间1.10%-3.50%1.80%-3.95%1.25%-4.35%

利息支出11245.488530.554772.06

加权平均借款金额310875.35211910.37111863.59长期借款

平均利率3.62%4.03%4.27%

实际利率区间1.20%-5.50%1.20%-5.50%1.20%-6.25%

利息支出1345.79878.391045.50

加权平均借款金额34729.4919067.1222319.18长期应付款

平均利率3.88%4.61%4.68%

实际利率区间3.05%-4.60%4.20%-4.60%4.60%-4.65%

全年利息支出16998.5815054.3414968.15

全年加权平均金额510084.08411882.39399850.14合计

平均资金成本率3.33%3.66%3.74%

实际利率区间1.10%-5.50%1.20%-5.50%1.20%-6.25%

注1：以上有息负债包含融资租赁（售后回租）等款项

注2：有息负债全年利息支出包括长期应付款及金融机构借款利息支出（包含资本化利息）

注3：上述数据包含一年内到期的非流动负债中的长期借款和长期应付款

注4：上述实际执行较低利率的借款，短期借款中为信用证福费廷，融资期限短，利率较低，长期借款中存在一笔政策性贷款，按照年利率1.20%执行中国人民银行公布的 LPR（贷款市场报价利率）情况如下表所示：

期限2024年度2023年度2022年度

一年期 LPR 3.10%-3.45% 3.45%-3.65% 3.65%-3.70%

五年期 LPR 3.60%-4.20% 4.20%-4.30% 4.30%-4.60%

报告期内，公司综合平均资金成本率分别为3.74%、3.66%、3.33%，公司有

7-2-92息负债在各期的测算平均利率均在实际利率区间内，且整体利率呈逐年下降趋势，与报告期内贷款市场报价利率变动趋势一致。整体上看，公司有息负债承担的利率、利息支出水平合理，利息支出与有息负债规模匹配。

(2)有息负债持续增长的原因

1)公司主要借款情况

报告期各期末，公司有息负债情况如下：

2024.12.312023.12.312022.12.31

项目金额占比金额占比金额占比

短期借款114985.0223.75%130616.0733.26%175403.9551.53%

长期借款311490.8064.33%238887.6760.84%147772.5043.41%

长期应付款57736.9111.92%23152.675.90%17235.635.06%

合计484212.73100.00%392656.41100.00%340412.08100.00%

注：上述数据包含一年内到期的非流动负债中的长期借款和长期应付款

由上表可见，报告期内公司新增有息负债以长期借款为主，长期应付款亦有所增加，短期借款的金额及其在有息负债总额中的占比均逐步下降。长期应付款是售后回租性质的融资租赁，系公司为了融资选择的多渠道融资方式，增长原因详见本说明二(三)2(2)之所述。

2)有息负债增长原因

报告期内受退城进园等项目影响，长期资产增幅较大，各期末，公司长期资产和有息负债之间的变动情况如下：

2024.12.312023.12.312022.12.31

项目金额变动额金额变动额金额

固定资产原值542162.51100614.58441547.9334168.73407379.20

在建工程138861.12-16969.16155830.2815280.48140549.80

有息负债总额484212.7391556.32392656.4152244.33340412.08

如上表所示，报告期内，公司固定资产、在建工程和有息负债总额呈现同向增长趋势，资本性支出与融资性负债协同增长。公司为专用设备核心零部件生产企业，所处行业属于资本密集型和技术密集型行业，具有重资产投入特征。公司原主要生产基地位于霍山县县城及合肥市城区位置，为优化城区功能布局，改善

7-2-93城区人居环境，根据地方政府规划，公司搬迁至退城进园新厂区项目、空港产业园项目。截至2024年末与退城进园新厂区项目、空港产业园项目建设相关的固定资产、在建工程已累计投入资金约15.64亿元。此外，为发展低空经济相关产业，公司投建航空产业园11.68亿元，公司投入大量资金用于土地及厂房建造、机器设备购置、基础设施建设等重资产项目，公司主要通过增加借款及部分经营积累投入等方式补充项目建设。

近年银行业金融机构单列制造业信贷计划，明确支持重点项目，推动更多信贷资源支持制造业发展，持续提升制造业中长期贷款占比。政策性银行、大型银行、股份制银行深化扩大制造业中长期贷款投放工作机制，积极对接制造业重点领域项目。同时市场利率水平持续下行，贷款市场报价利率（LPR）的逐年降低，五年期 LPR和一年期 LPR间的利率差逐渐收窄，为企业融资创造了更为有利的条件。公司顺应金融市场政策导向，通过固定资金贷款（5年及以上）加中期流动资金贷款（2-3年）方式优化贷款结构，策略性地将部分偏短期的贷款调整为更长期限贷款，提升日常资金安排的稳定性，降低流动性风险。

此外，随着业务规模的增长，公司运营资金需求量较大，适度增加了部分借款用于原材料采购、费用支出等日常经营周转用途。

综上所述，报告期内公司有息负债增幅较大，主要系公司通过多渠道融资方式，支持日常经营周转、项目建设等资金需求，合理平衡长短期债务结构，符合公司业务发展需要，与实际业务规模及建设需求相匹配。

2.结合公司融资租赁的具体内容及需求情况，分析公司长期应付款上升的

原因及合理性

(1)公司融资租赁的具体内容

报告期各期末，公司长期应付款主要是应付设备融资租赁款，具体如下：

项目2024.12.312023.12.312022.12.31

1.一年内到期的长期应付款11661.598233.426041.14

2.长期应付款（不含专项应付款）

其中：应付融资租赁款49289.6815915.0111894.40

减：未确认融资费用3214.36995.76699.91

小计46075.3214919.2511194.49

7-2-94合计57736.9123152.6717235.63

报告期各期末，公司融资租赁具体明细如下：

执行利年度出租人本金租赁期限期末余额涉及内容率

真空热处理炉、进口真空

感应熔炼炉、进口单晶真

建信金融租赁2024.10.31-2

20000.00 3.05% 20105.06 空炉、母合金进口 2.5T

股份有限公司029.10.31真空熔炼炉等合计15套

/台设备

机器人全自动制壳系统、消失模模型半自动成型

长江联合金融2024.07.01-2系统、新消失模空调设

2024年30000.003.65%27934.71租赁有限公司029.07.10备、燃气室式高温热处理

炉、重型铸锻修磨机器人

等合计80套/台设备

龙门加工中心、铣车复合

光大金融租赁2023.10.08-2加工中心、卧式镗铣加工

11800.003.65%9697.15

股份有限公司028.10.08中心、机械臂等合计100

套/台设备

合计57736.91

光大金融租赁2023.10.08-2

11800.004.00%11920.67同上

股份有限公司028.10.08

热等静压机、真空感应熔

炼炉、单晶真空炉、真空

2023年建信金融租赁2020.10.22-230000.004.60%11232.00热处理炉、进口机器人全

股份有限公司025.10.20自动制壳系统等合计21

套/台设备

合计23152.67

热等静压机、真空感应熔

炼炉、单晶真空炉、真空

建信金融租赁2020.10.22-2

30000.004.60%17235.63热处理炉、进口机器人全

2022年股份有限公司025.10.20自动制壳系统等合计21

套/台设备

合计17235.63公司设备融资租赁采取不构成销售的售后回租方式。公司继续确认被转让资产，同时确认一项与转让收入等额的金融负债，并按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》对该金融负债进行会计处理。故公司报告期内长期应付款-应付融资租赁款实质上为向融资租赁公司的借款。

7-2-95(2)长期应付款上升的原因及合理性

因公司处于业务扩张期，需要融资进行日常项目建设和经营所需，而传统贷款审批周期长、抵押要求高，通过售后回租可盘活存量资产，快速筹集资金，同时租金支付通常为五年期以上，可平滑日常资金支出，避免一次性还款压力，设备也能继续正常使用，不影响公司经营发展。随着贷款市场报价利率下行，融资租赁利率也同步下行。公司现存长期应付款执行利率标准均为“五年期贷款市场报价利率（LPR）减点”，根据合同约定，利率将在下一次重新定价日根据最新的五年期 LPR进行调整，执行利率将会更低。

综上所述，设备融资租赁符合公司经营发展需要和资金筹措需求，报告期内公司融资租赁规模扩大，致使长期应付款上升，具有合理性。

3.结合公司负债情况及偿债安排等，说明公司是否存在短期偿债风险及流

动性风险、是否可能影响本次可转债后续还本付息

(1)公司负债情况

报告期各期末，公司负债构成情况如下表所示：

2024.12.312023.12.312022.12.31

项目金额比例金额比例金额比例

短期借款114985.0217.73%130616.0723.58%175403.9534.19%

应付票据22089.003.41%12084.822.18%13270.502.59%

应付账款79977.7712.33%66842.2912.07%62955.2212.27%

预收款项327.290.05%24.040.00%312.140.06%

合同负债18200.602.81%8356.241.51%5691.891.11%

应付职工薪酬8958.151.38%8835.141.60%8281.251.61%

应交税费2078.130.32%1885.450.34%4463.220.87%

其他应付款1374.080.21%1510.760.27%3838.820.75%一年内到期的非流动

100042.6915.43%46699.088.43%20052.413.91%

负债

其他流动负债316.150.05%420.980.08%246.060.05%

流动负债合计348348.8653.72%277274.8650.06%294515.4557.40%

长期借款223506.6234.47%200829.2136.26%134124.1226.14%

租赁负债1192.030.18%1617.790.29%1968.470.38%

7-2-962024.12.312023.12.312022.12.31

项目金额比例金额比例金额比例

长期应付款46226.327.13%39060.067.05%41194.498.03%

递延收益27485.264.24%33324.976.02%39028.437.61%

递延所得税负债1708.830.26%1815.550.33%2269.090.44%

非流动负债合计300119.0746.28%276647.5849.94%218584.6042.60%

负债合计648467.93100.00%553922.44100.00%513100.04100.00%

其中：有息负债484212.7374.67%392656.4170.89%340412.0866.34%

如上表所示，公司负债主要由短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、长期应付款等有息负债构成，报告期各期末有息负债金额占比较高，分别为

66.34%、70.89%、74.67%，主要受政府收储补偿资金滞后性、项目投入较大等因

素的影响，公司需要自筹部分资金进行长期资产建造和购置。同时，报告期内随着新增订单的逐年增加，公司产品生产及交付周期较长，使得公司存货逐年增加，需要更多的流动资金进行原材料采购，与之对应公司应付票据和应付账款等经营性负债亦有所增长。

截至2024年末，公司流动资产约374224.85万元大于流动负债348348.86万元，基于目前财务结构，公司流动性较强的资产规模显大于短期内应付负债规模，公司短期偿债风险及流动性风险较小。

(2)公司偿债能力指标

报告期内，公司具体各项偿债能力指标如下：

项目2024.12.312023.12.312022.12.31

流动比率(倍数)1.071.201.32

速动比率(倍数)0.470.530.83

资产负债率(母公司)37.55%35.78%29.34%

资产负债率(合并)56.13%52.88%51.83%项目2024年度2023年度2022年度

息税折旧摊销前利润(万元)68015.0567917.0275379.60

利息保障倍数(倍数)2.833.323.86

注：流动比率＝流动资产/流动负债

7-2-97速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债

资产负债率＝总负债/总资产

息税折旧摊销前利润＝利润总额＋利息支出＋折旧＋摊销

利息保障倍数＝（利润总额＋利息支出）÷利息支出

报告期内，公司资产负债率略高于50%，整体负债水平可控。同时，公司流动资产大于流动负债，息税折旧摊销前利润较高，利润额足以覆盖利息支出，短期偿债能力保持正常水平。

(3)有息债务及还款安排

截至2024年12月31日，公司期末有息负债合计484212.73万元，其中

214896.51万元将在2025年内到期，占比约44.38%。公司有息负债各年到期情

况如下：

2029年及

2024年末余2025年到2026年到期2027年到2028年到

项目以后到期额期金额金额期金额期金额金额

短期借款114985.02114985.02

长期借款311490.8088249.90114322.9771757.526755.4530404.96长期应付

57736.9111661.5912130.7712495.1512945.848503.56

款

合计484212.73214896.51126453.7484252.6719701.2938908.52

注1：长期借款、长期应付款包含一年内到期的非流动负债部分

注2：长期借款中2025年到期金额与报表数"一年内到期的非流动负债-长期借款"的差额

为"长期借款-利息调整"，因银行结息惯例形成所致截至2024年末，公司有息负债规模约484212.73万元，公司资信情况良好，无违法、违规、不诚信经营记录，未出现过贷款逾期或无法偿还情况，公司对上述未来到期的有息负债具备偿还能力，不存在短期偿债风险及流动性风险，具体分析如下：

1)银行授信额度充足

公司信贷记录良好，拥有较好的市场声誉，与多家大型金融机构建立了长期、稳定的合作关系，截至2024年末，公司拥有各银行综合授信额度93.20亿元，其中未使用授信额度49.47亿元，借款授信额度充足。公司经营性资产规模和未使用授信额度足以覆盖经营性负债和有息负债的还本付息额。在后续经营过程

7-2-98中，公司可通过续贷、银行贷款置换、综合运用短期融资券（科技创新债）和可

转债等方式调整改善资本结构、降低借款利率。

2)资产变现能力

截至2024年12月31日，公司货币资金余额为29913.02万元，其中扣除受限货币资金后，公司在手可动用的银行存款为15085.03万元，部分货币资金可用于偿还利息或借款本金。

截至2024年12月31日，公司应收账款余额为108269.80万元，主要为账龄1年以内的应收账款，账龄结构较为安全、合理，具备较强的变现能力。

截至2024年12月31日，公司应收款项融资余额为2010.21万元，兑付风险较小，具备较强的变现能力。

截至2024年12月31日，公司应收票据余额为1969.35万元，兑付风险较小，具备较强的变现能力。

截至2024年12月31日，公司存货账面价值为208814.63万元，其中，在产品账面价值为144535.81万元，库存商品账面价值为18046.98万元，原材料和其他周转材料46231.84万元，存货库龄1年以内为主。公司在产品及库存商品生产完毕发货后将按合同约定和信用政策确认收入，陆续回款，具有较强的资产变现能力。

综上，公司银行授信额度充足，资产变现能力较强，对未来到期的有息负债具备偿还能力，不存在短期偿债风险及流动性风险。

(4)未来可转债还本付息能力

1)未来可转债利息偿付能力

公司本次拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额为不超过人民币150000.00万元，假设本次可转债存续期内及到期时均不转股，根据2024年

5 月 1 日至 2025 年 4 月 30 日 A 股制造业上市公司发行的评级为 AA、AA+级的 6年期可转换公司债券利率平均数和最大数情况（共13家），测算本次可转债存续期内公司需支付的利息情况如下：

项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年

市场利率平均数0.22%0.42%0.77%1.34%1.72%2.00%

利息支出330.00630.001155.002010.002580.003000.00

7-2-99占最近三年平均归母

1.00%1.91%3.50%6.08%7.81%9.08%

净利润比例

市场利率最大值0.30%0.50%1.00%1.50%1.80%2.00%

利息支出450.00750.001500.002250.002700.003000.00占最近三年平均归母

1.36%2.27%4.54%6.81%8.17%9.08%

净利润比例

根据上表测算，在假设全部可转债持有人均不转股的极端情况下，公司本次发行的债券存续期内各年需偿付利息金额相较于公司经营业绩和资产规模较小，公司的盈利及现金流能力足以支付本次可转债利息，公司付息能力较强。

2)未来可转债本金偿付能力

假设可转债持有人在转股期内均未选择转股，存续期内也不存在赎回、回售的相关情形，按上述利息支出进行测算，公司债券持有期间需支付的本金和利息情况如下表所示：

项目金额计算公式

最近三年平均归属母公司股东的净利润 33043.96 A

可转债存续期内预计净利润合计 198263.78 B=A*6

截至 2024.12.31 可用于偿债的货币资金金额 15085.03 C[注 1]

本次可转债发行规模 150000.00 D

模拟可转债利息总额（最高利率） 10650.00 E

可转债到期赎回溢价 30000.00 F[注 2]

可转债存续期 6 年本息合计 190650.00 G=D+E+F

现有货币资金金额及 6年盈利合计 213348.81 H=B+C

[注1]截至2024年12月31日，公司可动用资金余额包括库存现金、银行存款、其他货币资金及理财产品余额，并剔除受限资金[注2]出于谨慎考虑，假定可转债到期均未转股，可转债到期赎回溢价假设按照20%计算

按前述利息支出进行模拟测算，假设可转债持有人在转股期内均未选择转股且公司在债券到期时按照20%溢价进行赎回，公司在可转债存续期内需要支付利息共计10650.00万元，到期需支付本金150000.00万元，赎回溢价最高为

30000.00万元，因此谨慎测算下，可转债存续期6年本息合计190650.00万元。而以最近三年平均归属于母公司的净利润进行模拟测算，公司可转债存续期

7-2-1006年内预计净利润合计为198263.78万元，再考虑公司截至报告期末公司可动

用资金余额15085.03万元，合计213348.81万元，可覆盖本次可转债的全部本息。此外，公司截至2024年末尚有未使用银行授信额度49.47亿元，充足的银行授信为公司可转债的本息偿付提供了有力保障。

4.核查程序及核查结论

(1)核查程序

1)访谈公司财务负责人和融资负责人并结合公司发展情况，了解并分析公

司报告期内有息债务增加的原因及未来还款能力、还款方式，是否存在较大的偿债压力；

2)获取银行借款明细账和相关合同，检查主要借款条款、借款本金、借款

利率、开始日和到期日等信息，通过借款本金、借款期限及借款利率复核借款利息是否准确，分析借款规模与利息费用是否匹配，并向银行寄发询证函，核查报告期内公司借款及偿还的情况，查询公司名下不动产登记信息核查其权利状态及限制情况；

3)获取公司融资租赁明细账和相关合同，检查合同主要条款、利率、开始

日和到期日等信息，获取长期应付款入账和还款的银行回单，对支付的利息费用进行测算，并通过访谈公司融资负责人了解长期应付款上升的原因及合理性；

4)查询公司负债科目明细表，结合负债各个科目数据、公司偿债指标数据

分析是否短期偿债风险；查询公开市场最近十二个月 A股制造业上市公司发行的

评级为 AA、AA+级的可转换公司债券情况，模拟测算债券存续期内公司需支付的本息情况，分析公司是否有足够的现金流偿付本转债本息。

(2)核查结论经核查，我们认为：

1)报告期内，公司利息支出与有息负债规模相匹有息负债持续增长的原因合理，与业务规模及建设需求相匹配；

2)报告期内，公司报告期内长期应付款上升主要系不构成销售的售后回租

形成的应付融资租赁款增加，符合公司筹融资需求和生产经营的需要，具有合理性；

7-2-1013)公司对未来到期的有息负债具备偿还能力，不存在短期偿债风险及流动

性风险；公司自身盈利能力和现金流积累、以及未使用银行授信额度可以保障本次可转债的本息偿付。

(四)根据申报材料，2022至2024年度，公司加权平均净资产收益率（扣非后）分别为6.59%、6.42%及6.12%。

请发行人说明：（1）结合非经常损益、成本费用等具体影响内容及变动原因，分析报告期内公司加权平均净资产收益率（扣非后）持续下降的原因；（2）结合最近一期业绩情况，贸易政策影响，报告期内折旧摊销、费用确认、减值计提等具体内容，分析是否存在可能影响公司加权平均净资产收益率的因素，公司是否持续满足向不特定对象发行可转债相关条件。

请保荐机构及申报会计师对问题3.1-3.4进行核查并发表明确意见（审核问询函问题3.4）

1.结合非经常损益、成本费用等具体影响内容及变动原因，分析报告期内

公司加权平均净资产收益率（扣非后）持续下降的原因

(1)报告期内公司扣非后加权平均净资产收益率计算过程项目2024年度2023年度2022年度扣除非经常性损益后的归属于公

27688.1627993.7127013.07

司普通股股东的净利润归属于公司普通股股东的期初净

446294.08427174.45393537.08

资产

1999.92999.92

回购减少的、归属于公司普通股298.25

股东的净资产295.32

1606.63

减少净资产次月起至报告期期末10的累计月数9

现金分红等减少的、归属于公司

8148.4412091.706968.10

普通股股东的净资产减少净资产次月起至报告期期末

777

的累计月数

7-2-102专项储备的变动807.30785.64-276.03

增减净资产次月起至报告期期末的累计月666数其他权益工具投资公

195.36-94.68114.00

允价值变动其他增减净资产次月起至报告期期末的累计月666数外币财务报表折算差

-890.901193.98600.00额增减净资产次月起至报告期期末的累计月666数报告期月份数121212

加权平均净资产452541.37436226.58409775.09

加权平均净资产收益率6.33%6.95%9.80%扣除非经常损益加权平均净资产

6.12%6.42%6.59%

收益率

如上表所示，报告期内公司扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润分别为：27013.07万元、27993.71万元及27688.16万元，相对较为稳定。但加权平均净资产逐期提高，具体如下：

同比变动情同比变动情项目2024年度2023年度2022年度况况扣非后归母净利

27688.16-305.5427993.71980.6327013.07

润

加权平均净资产452541.3716314.78436226.5826451.49409775.09扣非后加权平均

6.12%-0.30%6.42%-0.17%6.59%

净资产收益率

如上表可知，公司2023年度扣非后归母净利润较2022年度上涨3.63%，但加权平均净资产上涨6.46%；公司2024年度扣非后归母净利润较2023年度下降

1.09%，但加权平均净资产上涨3.74%。因此，报告期内，公司扣非后加权平均

净资产收益率持续下降，主要系报告期内公司整体扣非后归母净利润较为平稳，但经营利润积累转入未分配利润，导致各期加权平均净资产规模增加，上述因素致使报告期内公司加权平均净资产增幅略大于扣非归母净利润增幅，从而使得扣非后加权平均净资产收益率出现小幅下滑。公司属于重资产行业，工艺流程较多，

7-2-103资产投入规模大，公司依靠多年经营的积累及依靠融资支持，逐步补足铸造生产

链各主要工艺环节的生产设备，前期投入规模较大，公司所处行业因素和发展阶段使得公司平均净资产收益率具有合理性。

(2)报告期内公司非经常性损益情况项目2024年度2023年度2022年度

非流动性资产处置损益，包括已计提资产-16.43-88.4211307.05减值准备的冲销部分

计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、

1462.982871.154686.36

按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外非金融企业持有金融资产和

240.42212.42146.55

金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益除上述各项之外的其他营业外收入和支

-325.651.2296.76出

小计1361.322996.3816236.72减：所得税费用（所得税费用减少以“-”

255.46503.522581.88

表示）

少数股东损益155.94160.26500.42

归属于母公司股东的非经常性损益净额949.912332.6113154.43

2022至2024年度，公司归属于母公司股东的非经常性损益分别为13154.43

万元、2332.61万元、949.91万元，呈逐年下降趋势。

其中，2022年度归属于母公司股东的非经常性损益为13154.43万元，处于较高的水平，主要系2022年度公司非流动资产处置损益中含公司及子公司地块收储收益11144.58万元所致，该等收益为一次性收益。2023年度和2024年度，公司归属于母公司股东的非经常性损益处于下降趋势，主要系2022至2024年度公司计入非经常性损益的政府补助分别为4686.36万元、2871.15万元、

1462.98万元，处于逐年下降趋势，具体明细详见本说明二(一)3之所述。2023年度、2024年度收到的与收益相关的政府补助减少，使得非经常性损益金额下降。但报告期内公司扣除非经常性损益后的归母净利润分别为27013.07万元、

27993.71万元及27688.16万元，整体较为稳定。

(3)报告期内公司成本费用及净利润的情况

7-2-1042024年度2023年度2022年度

项目金额占比变动额金额占比变动额金额占比

营业收入251346.15100.00%10152.71241193.44100.00%21423.21219770.23100.00%

营业成本165280.3965.76%11319.64153960.7563.83%14893.13139067.6163.28%

毛利86065.7634.24%-1166.9487232.6936.17%6530.0880702.6236.72%

销售费用3618.481.44%265.133353.361.39%-207.493560.841.62%

管理费用19793.237.87%562.1619231.077.97%785.2118445.868.39%

研发费用30488.4712.13%1162.0329326.4412.16%3831.3125495.1311.60%

财务费用12589.825.01%1906.1210683.704.43%-472.5111156.215.08%信用减值损

-1541.43-0.61%-110.32-1431.12-0.59%-1441.2010.080.00%失

所得税费用-543.07-0.22%-1186.30643.240.27%92.57550.670.25%

净利润25354.7110.09%-2487.7127842.4211.54%-11007.4238849.8317.68%扣非后归母

27688.1611.02%-305.5427993.7111.61%980.6327013.0712.29%

净利润

如上表所示，报告期内公司营业收入和营业成本保持同步增长，产品毛利有所波动，与产品销售结构变化以及毛利率小幅波动有关。整体来看，公司经营稳定，收入和毛利额不存在持续下降导致净利润和净资产收益率持续恶化的情况。

报告期内公司销售费用小幅波动，管理费用、研发费用、财务费用对净利润的有一定影响，具体原因分析如下：

1)管理费用：报告期内公司管理费用分别为18445.86万元、19231.07

万元和19793.23万元，处于逐年上涨趋势，年增加额均在1000.00万元以内，管理费用占营业收入的比例分别为8.39%、7.97%和7.87%，管理费用率逐年下降。

2)研发费用：报告期内公司研发费用分别为25495.13万元、29326.44

万元和30488.47万元，呈逐年上升趋势。主要系公司围绕两机零部件、核能新材料及零部件等，持续加大研发投入，推动技术创新和产品升级所致。

3)财务费用：报告期内公司财务费用分别为11156.21万元、10683.70

万元和12589.82万元，占营业收入的比例分别为5.08%、4.43%和5.01%。报告期内，受政府收储补偿资金滞后性、项目投入金额较大等因素的影响，公司需要自筹资金进行长期资产建造和购置，使得公司有息负债规模较大，财务费用成本较高。

7-2-1054)信用减值损失：报告期内公司信用减值损失金额分别为10.08万元、-1431.12万元和-1541.43万元，有所增加，主要系随着应收款余额的增加及随期末账龄的变动按既定的会计政策计提的坏账准备有所增加所致。

综上，报告期内公司营业成本、期间费用、信用减值损失等科目有所波动，各项目单独变化对净利润略影响。随着公司收入规模的增加和新园区建设及研发投入增加陆续获得政府政策支持，公司报告期内的扣非归母净利润相对平稳。报告期内，公司扣非后加权平均净资产收益率持续下降，主要系报告期内公司整体扣非后归母净利润较为平稳，但经营利润积累转入未分配利润，导致各期加权平均净资产规模增加，上述因素致使报告期内公司加权平均净资产增幅略大于扣非归母净利润增幅，从而使得扣非后加权平均净资产收益率出现小幅下滑。

2.结合最近一期业绩情况，贸易政策影响，报告期内折旧摊销、费用确认、减值计提等具体内容，分析是否存在可能影响公司加权平均净资产收益率的因素，公司是否持续满足向不特定对象发行可转债相关条件

(1)最近一期业绩情况

公司2025年度一季度主要经营情况如下：

项目2025年一季度2024年一季度变动额

利润总额9066.798765.87300.92

归属于母公司股东的净利润9204.319054.95149.36

扣非后归属于母公司股东的净利润8976.068962.2713.78

加权平均净资产收益率1.97%2.01%-0.04%公司2024年一季度营业收入及扣非前后的归母净利润均较2024年一季度小幅增长。目前公司经营稳定，在手订单充裕且高附加值产品占比较高，展现出向好发展态势，为全年业绩增长奠定良好开局，2025年一季度公司加权平均净资产收益率整体较为稳定。

(2)贸易政策影响

关于贸易政策的影响具体内容详见本说明二(一)2(4)之所述。自2018年开始，公司已经为中美未来的贸易摩擦做好预防准备，调整对美销售战略，对美国销售在手订单金额及占比较小，主要由客户方负责美国进口报关并承担进口关税。公司产品具有较高的产业壁垒和技术壁垒，短期内难以被替代，当前对美销

7-2-106售订单正常履行中。此外，公司已大力开拓美国以外的境外市场业务，尤其是欧洲市场，保障境外经营的稳定性，当前美国关税政策对公司境外业务的影响整体可控。

(3)报告期内折旧摊销、费用确认、减值计提情况

1)报告期内公司折旧摊销情况

报告期内，随着公司经营性厂房、设备等持续增加，折旧摊销额随之增长。

2022至2024年，公司各项资产的折旧摊销额分别为22204.17万元、27174.14

万元、29610.24万元，占营业收入的比例分别为10.10%、11.27%、11.78%，对经营业绩产生一定影响，具体情况如下：

2024年度2023年度2022年度

项目占营业收占营业收占营业收金额金额金额入比例入比例入比例

固定资产折旧23777.649.46%21902.399.08%18175.368.27%

使用权资产摊销465.660.19%464.800.19%400.680.18%

无形资产摊销4481.121.78%4073.291.69%3274.321.48%

长期待摊费用摊销885.830.35%733.660.30%353.810.16%

合计29610.2411.78%27174.1411.27%22204.1710.10%

报告期内公司资产折旧摊销额主要来源于专用设备、房屋及建筑物的折旧以

及专有技术、土地使用权的摊销。公司为保证可持续发展，需持续投建厂房、购买生产经营设备、土地、软件等，并且内部研发也会持续形成专有技术，使得固定资产和无形资产的规模逐年增加，对应的折旧摊销额亦随之增长，但上述金额占营业收入的比例整理较为稳定，对公司加权平均净资产收益率影响有限。

2)报告期内公司费用确认情况

2024年度2023年度2022年度

项目金额变动额金额变动额金额

销售费用3618.48265.123353.36-207.483560.84

管理费用19793.23562.1619231.07785.2118445.86

研发费用30488.471162.0329326.443831.3125495.13

财务费用12589.821906.1210683.70-472.5111156.21

合计66490.003895.4362594.573936.5258658.05

7-2-107报告期内，公司销售费用分别为3560.84万元、3353.36万元和3618.48万元，占营业收入的比例分别为1.62%、1.39%和1.44%，销售费用金额和费用率整体较为稳定。

报告期内，公司管理费用分别为18445.86万元、19231.07万元和

19793.23万元，占营业收入的比例分别为8.39%、7.97%和7.87%，管理费用金

额有所上升，但管理费用率呈持续小幅下降趋势，主要得益于提高精细化管理及加强费用管控。

报告期内，公司研发费用分别为25495.13万元、29326.44万元和

30488.47万元，处于逐步上升趋势。公司重视新产品、新工艺的技术研发，报

告期内保持了较高研发投入。

报告期内，公司财务费用分别为11156.21万元、10683.70万元和

12589.82万元，2024年度财务费用增长，主要系为支持长期资产投建、扩大经营规模，公司增加了银行借款和融资租赁规模，导致有息债务增长，利息支出相应增加。

综上，报告期内公司期间费用分别为58658.05万元、62594.57万元、

66490.00万元，2023年和2024年同比增长分别为6.71%、6.22%；报告期公司

期间费用率分别为26.69%、25.95%、26.45%，公司期间费用占营业收入的比例整体较为稳定。期间费用的增长幅度过大将影响公司业绩水平，对加权平均净资产收益率产生不利影响，公司已采取多种举措控制期间费用的增长，例如出台严格的费用控制预算，提高费用支出效率，对人员冗余、人均工作量不饱和部门进行合理人员优化，通过多种融资方式降低融资利率等。

3)报告期内公司减值计提情况

报告期内，公司于2023和2024年的信用减值损失和资产减值损失，损失规模在1500万元上下，占营业收入的比例不到1%，影响相对较小，具体情况如下：

2024年度2023年度2022年度

项目占营业占营业占营业金额收入的金额收入的金额收入的比例比例比例

信用减值损失-坏账损失-1541.43-0.61%-1431.12-0.59%10.080.00%

7-2-108资产减值损失-存货跌价-110.96-0.04%

如上表所示，报告期内公司信用减值损失分别为10.08万元、-1431.12万元和-1541.43万元，主要为应收账款坏账损失。2023至2024年应收账款坏账损失更大，主要系应收账款余额增加，同时1年以上账龄款项占比略有上升。报告期各期末，公司应收账款1年以内款项占80%以上，账龄结构整体良好。应收账款主要欠款方多为业内知名的公司及其下属企业，与公司建立了较稳固的合作关系，出现重大坏账风险损失的风险较小。此外，公司执行严格的采购管理制度和主要原材料价格跟踪机制，存货库龄主要集中在一年以内，存货情况良好，整体跌价风险较小。

综上，报告期内公司信用减值损失和资产减值损失规模较小，不会对公司加权平均净资产收益率产生重大不利影响。

(4)分析是否存在可能影响公司加权平均净资产收益率的因素，公司是否持续满足向不特定对象发行可转债相关条件

2022至2024年度，公司扣除非经常性损益后孰低的净利润分别为27013.07

万元、27993.71万元和27688.16万元，最近三年持续盈利；公司加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益后孰低）分别为6.59%、6.42%和6.12%，平均值为6.38%满足向向不特定对象发行可转债相关条件。

报告期内公司经营状况良好，业绩稳定，2025年一季度公司加权平均净资产收益率较上年同期较为稳定。

公司期间费用随营业规模增长而有所增长，与业务规模相匹配，公司采取多种举措控制期间费用的增长；当前贸易政策、公司折旧摊销金额、信用减值损失和资产减值损失对公司加权平均净资产收益率影响有限。公司已采取以下多种举措提升公司业加权平均净资产收益率，具体举措如下：

公司将通过提升公司业绩、管控成本费用及合理分红等手段，提升公司净资产收益率水平，具体举措如下：

1)新取得订单逐年快速增加，为公司业绩发展提供保障

报告期内，公司各年度新增订单情况如下表所示：

项目2024年度2023年度2022年度

新增订单金额326018.39289588.67263195.64

7-2-109公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及

精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，应用在航空航天、燃气轮机、核能核电等高端装备领域。相关高附加值领域市场需求旺盛，公司新取得订单逐年增加，将为未来的业绩持续增长提供保障。

2)高附加值领域产品需求旺盛，有利于公司毛利的提升

报告期内，受国际航空业复苏、天然气发电需求增加和国内核电重启等因素影响，相关零部件产品市场需求旺盛。公司加速拓展两机、核能核电等高端领域订单，各期末相关在手订单分别超过7亿元、8亿元和15亿元。目前公司新获取订单中两机及核能等应用领域的订单占比已大幅提升，随着相关产品的交付增加，将提升公司业绩水平。

3)降本增效，加强成本及费用管控

公司将继续加强供应链成本的管控，对采购人员的奖励、考核等与供应链采购成本的下降相挂钩，重点紧抓供应链的管理，进一步降低公司供应链采购成本；

同时，公司已经出台严格的费用控制预算，提高费用支出效率，对人员冗余、人均工作量不饱和部门进行合理人员优化。此外，公司计划通过发行中期票据、短期融资券（科技创新债）等方式，降低利息费用支出。以上降本增效的多种举措，将降低公司的生产成本和费用支出，有利于公司业绩提升。

4)提高整体生产效率

公司一方面加速数智化转型，运用工业互联网赋能产业升级，加快推动自动化、数字化和智能化，提升先进装备整体效能；另一方面通过广泛推行“双少双无”活动，减少产品切削量和焊补量，提升产品合格率。随着公司部分高附加值产品取得客户的高度认可，相关产品已由前期的小批量生产到大批量接单生产，有助于公司生产成本的降低和业绩的不断提升。

5)响应监管要求，积极进行合理分红根据2024年4月国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“国九条”）鼓励“增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红”。公司计划根据上述政策的指导要求，适时推动一年内多次分红，提高净资产收益率。

7-2-110综上，当前公司经营稳定，在手订单充裕，公司已通过提升业绩水平、管控

成本费用及合理分红等手段升公司净资产收益率水平，公司持续满足向不特定对象发行可转债的发行条件。

3.核查程序及核查结论

(1)核查程序

1)获取公司加权平均净资产收益率计算表并复核其计算过程；获取公司的

非经常性损益明细表复核编制过程并与相关科目进行交叉核对；查询公司报告期

内的财务报表，对成本及费用类科目内容及变动情况进行分析、检查；结合加权平均净资产收益率计算过程、非经常性损益及成本费用科目内容及变动原因，分析公司加权平均净资产收益率（扣非后）波动的原因及合理性；

2)查阅公司2025年一季度报告，分析经营业绩变动情况；查阅近期国际贸易政策，访谈管理层相关政策变化对公司经营业绩的影响，以及公司的应对措施、在手订单情况；查验公司资产明细表、折旧摊销表，分析公司折旧摊销额的变化趋势、对公司业绩的影响；查验公司各项费用明细表，分析各项费用的构成、变化趋势和变动原因，对公司业绩的影响；查验公司应收账款、应收票据、其他应收款、存货等项目的明细表并进行分析性复核；查阅同行业可比公司的减值计提

政策和方法，分析公司相关会计政策、会计处理的合理性与准确性；分析减值计提对公司业绩的影响；查验公司非经常性损益、扣非前后加权平均净资产收益率

的计算过程，分析影响加权平均净资产收益率变动的影响因素；访谈公司管理层了解公司提升净资产收益率的举措，分析判断公司可否持续满足向不特定对象发行可转债的相关条件。

(2)核查结论经核查，我们认为：

1)报告期内公司扣非后归属母公司净利润整体较为平稳，但经营利润积累

转入未分配利润，导致各期加权平均净资产规模增加，上述因素致使2023年和

2024年公司加权平均净资产增幅略大于扣非归母净利润增幅，从而使得扣非后

加权平均净资产收益率出现小幅下滑。

2)公司2025年一季度经营稳定，公司业绩有所提升，加权平均净资产收益

率与上年同期相比较为稳定；相关贸易政策、折旧摊销、费用确认、减值损失等

7-2-111事项不会大幅影响公司加权平均净资产收益率水平；当前公司经营稳定，在手订单充裕，公司已通过提升业绩水平、管控成本费用及合理分红等手段升公司净资产收益率水平，公司可持续满足向不特定对象发行可转债的发行条件。

三、关于财务性投资请发行人说明本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟

投入的财务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，结合相关投资情况分析公司是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求。

请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第18号》第1条进

行核查并发表明确意见（审核问询函问题4）

(一)本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财务性投资情况

1.财务性投资的认定标准根据《证券期货法律适用意见第18号》，“财务性投资的类型包括不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

2.类金融业务的认定标准

根据中国证监会《监管规则适用指引——发行类第7号》，除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。

3.本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前，公司新投入的和拟投入

的财务性投资情况公司于2024年10月29日召开了第五届董事会第七次会议审议通过了本次向不特定对象发行可转换公司债券预案的相关议案。自本次发行董事会决议日前六个月至今（即2024年4月29日至本说明出具日），公司不存在实施或拟实施7-2-112的财务性投资的情形，符合《证券期货法律适用意见第18号》第1条的规定，

具体分析如下：

(1)投资类金融业务

本次发行相关董事会决议日前6个月起至本说明出具日，公司未新增投资类金融业务，不存在已实施或拟实施类金融业务的情形。

(2)非金融企业投资金融业务

本次发行相关董事会决议日前6个月起至本说明出具日，公司不存在已实施或拟实施投资金融业务的情形。

(3)与公司主营业务无关的股权投资

本次发行相关董事会决议日前6个月起至本说明出具日，公司不存在已实施或拟实施与公司主营业务无关的股权投资的情形。

(4)投资产业基金或并购基金

本次发行相关董事会决议日前6个月起至本说明出具日，公司不存在已实施或拟实施投资产业基金或并购基金的情形。

(5)拆借资金

本次发行相关董事会决议日前6个月起至本说明出具日，公司不存在新增对外拆借资金的情形，亦无拟对外实施资金拆借的计划。

(6)委托贷款

本次发行相关董事会决议日前6个月起至本说明出具日，公司不存在委托贷款的情形。

(7)购买收益波动大且风险较高的金融产品

本次发行相关董事会决议日前6个月起至本说明出具日，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

综上所述，本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务，不需要从本次募集资金总额中扣除。

(二)最近一期末是否存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可

供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形

截至2024年12月31日，公司可能涉及财务性投资（包括类金融业务）的相关报表项目情况如下：

7-2-113序号科目截至2024年12月31日账面价值

1其他应收款4635.08

2其他流动资产15736.02

3长期股权投资621.52

4其他权益工具投资3766.49

1.其他应收款

截至2024年12月31日，公司其他应收款按款项性质分类情况如下表所示：

款项性质金额占比

出售土地款931.0418.32%

押金保证金230.474.53%

备用金51.411.01%

应收暂付款3870.3776.14%

账面余额合计5083.29100.00%

坏账准备448.21

账面价值合计4635.08

截至2024年末，公司其他应收款主要为出售土地款、押金保证金、备用金、应收暂付款等构成，上述款项均不属于财务性投资。

2.其他流动资产

截至2024年12月31日，公司其他流动资产构成情况如下：

项目金额占比

待抵扣增值税进项税额15440.4398.12%

财产保险费294.081.87%

预缴企业所得税1.510.01%

合计15736.02100.00%

截至2024年末，公司的其他流动资产由待抵扣增值税进项税额、财产保险费、预缴企业所得税和预缴房产税构成，上述款项均不属于财务性投资。

3.长期股权投资

截至2024年12月31日，公司持有的长期股权投资账面价值为621.52万元，其中持有安徽应流尚云航空动力有限公司股权账面价值367.45万元、六安市软件园产业发展有限公司股权账面价值254.06万元（对六安市软件园产业发展有限公司的认缴注册资本和实缴注册资本均为250.00万元，实缴出资时间为2022

7-2-114年11月）。

上述长期股权投资中，对安徽应流尚云航空动力有限公司的投资与公司主营业务相关，主要系共同开发某型号涡轴发动机，不以获取短期回报为主要目的，不属于财务性投资；对六安市软件园产业发展有限公司的股权投资属于财务性投资。

4.其他权益工具投资

截至2024年12月31日，公司其他权益工具账面价值为3766.49万元，主要系持有徽商银行股份有限公司股权，公司持有徽商银行股权系公司发展历史上形成的。2005年5-11月，公司向原六安市城市信用社投资1180.00万元，持有其9.07%的股权。2005年12月，六安市城市信用社与安徽省内多家城市商业银行、城市信用社共同组建徽商银行，各参与合并的城市商业银行与城市信用社的原股东以净资产1：1的比例转为徽商银行的股份，使得公司最终持有徽商银行股份。根据《证券期货法律适用意见第18号》第1条的规定“（四）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。”，公司对徽商银行的股权投资符合上述规定，徽商银行为港股上市公司，基于谨慎性原则，将公司对徽商银行的投资纳入财务性投资计算口径。

综上所述，自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务。公司对外投资中，对六安市软件园产业发展有限公司的股权投资属于财务性投资。基于谨慎性原则，将公司对徽商银行的投资纳入财务性投资计算口径后，公司财务性投资占最近一期末归母净资产比例为0.87%，满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求，符合《证券期货法律适用意见第18号》等相关规定。

(三)核查程序与核查结论

1.核查程序

(1)查阅公司相关科目明细，了解公司其他应收款、其他流动资产、长期股

权投资、其他权益工具投资、其他非流动资产的具体内容，持有背景；

(2)查阅公司对外投资协议、查询被投资企业工商信息、获取公司关于投资

标的说明等资料，了解对外投资的具体情况；

(3)访谈相关人员，查询董事会相关资料，了解最近一期末是否持有金额较

大的财务性投资（包括类金融业务），自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司新投入及拟投入的财务性投资情况。

7-2-1152.核查结论经核查，我们认为：本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前公司不存在新投入的和拟投入的财务性投资情况，无需从本次募集资金总额中扣除。公司最近一期末未持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），符合《证券期货法律适用意见第18号》第1条的相关要求。

专此说明，请予察核。

天健会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：

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