主要观点

1.销售合同金额巨大将带来业绩增厚，同时提升海外影响力。

与山东电力签订的合同金额约2.12 亿元，占公司2015 年收入的61.6%，合同内设备交付日期主要分布在2016 及2017 年，将大幅增厚公司2016 年度及2017 年度的经营业绩。

山东电力建设第三工程公司向公司采购的各类天然气输配设备主要用于全球范围内的电站项目建设，本次合同的项目应用于巴基斯坦和阿曼的电站项目，将提升公司产品在国际电站项目上的影响力。

2.公司布局天然气分布式能源项目，未来空间广阔。

天然气分布式能源是指利用天然气为燃料，通过冷热电三联供等方式实现能源的梯级利用，综合能源利用效率在70%以上，并在负荷中心就近实现能源供应，与传统集中式供能方式相比，其具有能效高、清洁环保、安全性好、削峰填谷、经济效益好等优点，是21 世纪能源和电力产业的重要发展方向。

公司积极推进已签约的天然气分布式能源站项目的建设，目前在全国适合分布式能源建设的重点区域设立运营机构，把楼宇型和工业区域型天然气分布式项目作为重点市场进行拓展，目前已与大连医科大学、四平中心人民医院、力诺集团股份有限公司、石家庄利盛印染有限公司等签订天然气分布式能源项目合作框架协议或供能服务合同，部分项目已经开始投建。

3.募投项目的开启将带来天然气全产业链布局。

公司目前主营业务为燃气装备业务，结合现有产业布局和未来的天然气行业的发展方向，公司将天然气运营作为下一阶段的发展重心。本次募投资金主要投向LNG 工厂和天然气分布式能源站，有助于公司抢占天然气上游资源，同时拓展分布式能源等天然气下游应用市场，以推动公司业务板块升级进行全产业链布局。

4.投资建议：

预计公司16-18 年实现归属母公司净利润0.29 亿、0.65 亿、0.72 亿元，对应EPS 为0.08、0.18、0.20 元，对应PE 为213X、95X、87X，若考虑本次增发8000 万股，对应EPS 为0.06、0.14、0.16 元，对应PE为284X、121X、106X，首次覆盖，建议关注。

5.风险提示：

天然气行业发展不及预期、合同交付不及预期。