水发燃气_上海市锦天城律师事务所关于水发派思燃气股份有限公司2023年度向特定对象发行股票的补充法律意见书（一）

上海市锦天城律师事务所

关于水发派思燃气股份有限公司

2023年度向特定对象发行股票的

补充法律意见书（一）

地址：上海市浦东新区银城中路501号上海中心大厦9/11/12层

电话：021-20511000传真：021-20511999

邮编：200120上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）上海市锦天城律师事务所关于水发派思燃气股份有限公司

2023年度向特定对象发行股票的

补充法律意见书（一）

致：水发派思燃气股份有限公司上海市锦天城律师事务所接受水发派思燃气股份有限公司（以下简称“发行人”或“水发燃气”、“公司”、“上市公司”）的委托，并根据发行人与本所签订的《聘请律师合同》，作为发行人本次发行的专项法律顾问，根据《证券法》《公司法》《注册管理办法》和《公司章程》等有关法律、法规和规范性文件的规定，已出具《上海市锦天城律师事务所关于水发派思燃气股份有限公司2023年度向特定对象发行股票的律师工作报告》、《上海市锦天城律师事务所关于水发派思燃气股份有限公司2023年度向特定对象发行股票的法律意见书》。

鉴于发行人收到上海证券交易所于2025年10月14日印发的《关于水发派思燃气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕299号）（以下简称“《审核问询函》”），本所律师将对其中要求律师答复的问询事项进行核查，并按要求出具本补充法律意见书。

本所及经办律师依据《证券法》、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则》等规定及本补充法律意见书出具

日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本补充法律意见书所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律责任。

本补充法律意见书与原法律意见书一并使用，原法律意见书未被本补充法律意见书修改的内容继续有效。如无特别说明，本补充法律意见书使用的简称

7-3-1上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

含义与原法律意见书使用的简称含义一致。本所及本所律师在原法律意见书中声明的事项适用于本补充法律意见书。

一、《审核问询函》问题1“根据申报材料，1）2023年8月8日公司召开董事会审议本次再融资方案，2025年6月24日公司召开董事会审议本次修订后的再融资方案。2）本次发行对象为公司控股股东水发集团，募集资金总额预计不超过50000万元，扣除发行费用后，将全部用于公司及子公司偿还有息负债。

请发行人说明：（1）水发集团本次拟认购股份的数量或数量区间、金额或

金额区间，水发集团及其一致行动人相关股份的锁定期限是否符合相关规定；

（2）本次项目申报与第一次董事会间隔较长的原因，发行方案历次修订的主要内容，重新确定定价基准日的背景及主要考虑；（3）结合本次募集资金的具体用途、公司未来业务发展规划，现有货币资金余额、未来资金流入及流出情况、各项资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模的合理性。

请保荐机构及发行人律师对问题（1）（2）进行核查并发表明确意见；请保荐机构及申报会计师对问题（3）进行核查并发表明确意见。”回复：

（一）水发集团本次拟认购股份的数量或数量区间、金额或金额区间，水发集团及其一致行动人相关股份的锁定期限是否符合相关规定

1、水发集团本次拟认购股份的数量或数量区间、金额或金额区间是否符

合相关规定

《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》第三十五条规定：“董事会决议确定具体发行对象的，上市公司应当在召开董事会的当日或者前一日与相应发行对象签订附生效条件的股份认购合同。本条所述认购合同应当载明该发行对象拟认购股份的数量或数量区间或者金额或金额区间、认购

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价格或定价原则、限售期及违约情形处置安排，同时约定本次发行经上市公司董事会、股东会批准并经中国证监会注册，该合同即应生效。”

（1）2025年6月24日，上市公司与水发集团签署附条件生效的股份认购合同，本次发行已经上市公司董事会、股东大会批准2025年6月24日，公司与水发集团就本次发行股票事宜签署《水发派思燃气股份有限公司与水发集团有限公司之附条件生效的股份认购合同》（以下简称“《股份认购合同》”），其中关于水发集团本次拟认购股份的数量或数量区间、金额或金额区间约定如下：

“第一条认购金额

1.1、乙方承诺认购金额不超过人民币50000.00万元（含本数）。

第二条认购方式、认购价格、认购数量

……

2.3、认购数量

乙方认购数量为认购金额除以认购价格，对认购股份数量不足1股的尾数作舍去处理。

乙方本次认购金额不超过人民币50000.00万元（含本数），认购数量不超过94517958股（含本数），未超过本次发行前甲方总股本的30%。最终认购数量上限以中国证监会注册同意的股票发行数量为准。

如发行人股票在本次发行定价基准日至发行日期间发生派息、送红股、资

本公积金转增股本等除权、除息事项，本次向特定对象发行的股票数量上限将进行相应调整。”本次股票发行的方案及相关事宜已经公司第四届董事会第二十三次临时会

议、第四届董事会第十三次会议审议通过，并经公司2023年第三次临时股东大会审议通过。本次调整后的向特定对象发行股票方案已经公司第五届董事会第八次临时会议审议通过，并经公司2025年第一次临时股东大会审议通过。根据本次发行方案及《股份认购合同》，募集资金总额不超过人民币50000.00万元

7-3-3上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）（含本数），按照发行价格5.29元/股计算，发行股票数量不超过94517958股（含本数），如公司股票在本次发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次发行的发行价格将进行相应调整。本次发行的定价基准日为公司第五届董事会第八次临时会议决议公告日（即2025年6月25日）。

2025年7月8日，公司披露了《水发派思燃气股份有限公司2024年年度权益分派实施公告》，本次利润分配以方案实施前的公司总股本459070924股为基数，每股派发现金红利0.068元（含税），共计派发现金红利31216822.83元。本次权益分派的股权登记日为2025年7月14日，除息日为2025年7月

15日。

因2024年度权益分派已实施完毕，本次发行价格由5.29元/股调整为5.23元/股，发行数量调整为不超过95602294股，不超过本次发行前公司总股本的

30%。

（2）2025年10月，水发集团出具承诺函进一步明确本次拟认购股票金额及数量为进一步明确本次发行的认购股票金额及数量，水发集团已出具《关于本次发行认购股票金额及数量的承诺函》，承诺内容如下：

“1、本公司认购上市公司2023年度向特定对象发行股票的认购金额为人民币5亿元、认购数量为95602294股，即本次认购股票金额及数量的下限与本次发行股票金额及数量的上限一致。

2、若上市公司股票在定价基准日至发行日期间发生派发现金股利、送红股、资本公积金转增股本等除权除息事项，或发行人本次发行的股份总数因监管政策变化或根据发行批复文件的要求予以调整的，则本次认购的股票数量将进行相应调整。”综上所述，《股份认购合同》明确约定了发行对象水发集团拟认购股份的数量及金额区间等，水发集团出具的《关于本次发行认购股票金额及数量的承

7-3-4上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）诺函》进一步明确了发行对象水发集团拟认购股份的金额及数量，即本次认购股票金额及数量的下限与本次发行股票金额及数量的上限一致。

因此，水发集团本次拟认购股份的认购金额及数量符合《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》等法律法规的相关规定。

2、水发集团及其一致行动人相关股份的锁定期限是否符合相关规定

（1）水发集团本次发行所取得股份

本次发行相关股份锁定期限的具体规则适用情况如下：

*《上市公司收购管理办法》第六十三条第一款第（三）项规定：“有下列情形之一的，投资者可以免于发出要约：……（三）经上市公司股东会非关联股东批准，投资者取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%，投资者承诺3年内不转让本次向其发行的新股，且公司股东会同意投资者免于发出要约。”本次发行完成后，发行对象水发集团及其一致行动人水发控股、燃气集团持有的公司股份数量超过公司总股本的30%，触发《上市公司收购管理办法》规定的要约收购义务。本次发行方案及《股份认购合同》中约定，水发集团本次认购股票的锁定期为36个月，锁定期结束后，按照中国证监会及上海证券交易所的有关规定执行。

公司2025年第一次临时股东大会非关联股东已批准水发集团及其一致行

动人可免于发出要约。同时，水发集团已出具《关于股份锁定的承诺函》，承诺自本次发行结束之日起36个月内不转让本次发行所认购的上市公司股票，符合《上市公司收购管理办法》第六十三条第一款的规定。

*《注册管理办法》第五十九条规定：“向特定对象发行的股票，自发行结束之日起六个月内不得转让。发行对象属于本办法第五十七条第二款规定情形的，其认购的股票自发行结束之日起十八个月内不得转让。”《注册管理办法》第五十七条第二款规定：“上市公司董事会决议提前确定全部发行对象，且发行对象属于下列情形之一的，定价基准日可以为关于本

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次发行股票的董事会决议公告日、股东会决议公告日或者发行期首日：（一）上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人；……”

水发集团为公司的控股股东，属于《注册管理办法》第五十七条第二款规定的情形，其认购公司本次发行的股票自发行结束之日起十八个月内不得转让。

水发集团已出具《关于股份锁定的承诺函》，承诺自本次发行结束之日起36个月内不转让本次发行所认购的上市公司股票，符合《注册管理办法》第五十九条的规定。

因此，水发集团本次发行所取得股份的锁定期限符合《上市公司收购管理办法》第六十三条、《注册管理办法》第五十九条等相关规定。

（2）水发集团及其一致行动人本次发行前已持有的股份

截至本补充法律意见书出具日，水发集团持有发行人111768935股股份，持股比例为24.35%。水发集团的间接全资子公司水发控股持有发行人

75526333股股份，持股比例为16.45%；水发集团的全资子公司燃气集团持有

发行人9181418股股份，持股比例为2.00%；水发集团及其一致行动人水发控股、燃气集团合计持有公司股份196476686股，水发集团合计控制公司42.80%的股份。

《上市公司收购管理办法》第七十四条的规定：“在上市公司收购中，收购人持有的被收购公司的股份，在收购完成后18个月内不得转让。”《证券法》第四十四条规定：“上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级

管理人员，将其持有的该公司的股票或者其他具有股权性质的证券在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。”针对本次发行前已持有的股份，水发集团已出具《关于股份锁定期的补充承诺》，其一致行动人水发控股、燃气集团已出具《关于股份锁定期的承诺》，承诺：“1、本公司在本次发行的定价基准日前六个月内未减持上市公司股份；2、本公司在本次发行前已持有的上市公司股份自本次发行的定价基准日至本次

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发行结束之日起18个月内不转让，之后按中国证监会及上海证券交易所的有关规定执行。”因此，水发集团及其一致行动人本次发行前已持有股份的锁定期限符合《上市公司收购管理办法》第七十四条、《证券法》第四十四条等相关规定。

综上所述，本次发行完成后，水发集团及其一致行动人相关股份的锁定期限符合《证券法》《上市公司收购管理办法》《注册管理办法》等法律法规的相关规定。

（二）本次项目申报与第一次董事会间隔较长的原因，发行方案历次修订

的主要内容，重新确定定价基准日的背景及主要考虑

1、本次项目申报与第一次董事会间隔较长的原因

2023年8月8日，公司召开第四届董事会第二十三次临时会议，审议通过

本次向特定对象发行股票的发行方案等相关议案；本次项目于2025年9月19日完成向上交所申报，并于2025年9月25日获得上交所受理。本次项目申报

与第一次董事会召开时间间隔较长，主要系上述期间上市公司所属水发集团对下属子公司进行管理层级调整并拟根据调整后的层级重新论证本次发行认购对象等事宜。

上市公司本次发行的第一次董事会召开后至本次申报期间，水发集团根据国资监管部门压缩管理层级的要求，对集团内下属企业开展压缩管理层级工作，其中为提升上市公司在水发集团的内部功能定位，拟将上市公司优化为水发集团直接控股企业；前述一系列层级调整事项需履行必要的内部决策及国资监管审批程序。经前述决策及审批后，于2024年11月由上市公司原控股股东水发众兴与现控股股东水发集团签署股份转让协议，上市公司控股股东拟由水发众兴变更为水发集团，该控股股东变更事项于2025年3月底完成过户手续。

控股股东变更完成后对本次发行认购对象等事项进行重新论证，发行对象拟由燃气集团（水发集团全资子公司）变更为水发集团，提高控股股东直接持股比例。在2023年8月28日审议的原发行方案下，基于当时的股本数量和发行数量（按照发行数量上限计算），发行完成后原控股股东水发众兴持股比例

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为22.65%、原发行对象燃气集团持股比例为14.04%，一致行动人水发控股持股比例为14.14%，各主体持股比例较为分散；在2025年6月24日审议调整后的发行方案下，基于目前的股本数量和发行数量（按照发行数量上限计算），发行完成后现控股股东水发集团持股比例37.39%、一致行动人水发控股和燃气

集团持股比例分别为13.62%和1.66%，直接控股股东持股比例较高。经水发集团履行内部决策程序后，上市公司分别于2025年6月24日和2025年7月10日召开第五届董事会第八次临时会议和2025年第一次临时股东大会审议通过

调整本次发行方案等相关议案，并于2025年9月完成向上交所申报和受理。

2、发行方案历次修订的主要内容

公司分别于2023年8月8日、2023年8月28日、2025年6月24日，召

开第四届董事会第二十三次临时会议、第四届董事会第十三次会议、第五届董事会第八次临时会议审议通过《关于公司2023年度向特定对象发行股票方案的议案》《关于〈2023年度向特定对象发行股票预案（修订稿）〉的议案》《关于调整公司2023年度向特定对象发行股票方案的议案》等议案。其中，2023年8月28日召开的第四届董事会第十三次会议仅对本次发行的预案等相关文件进

行更新和补充，未对发行方案进行修改；2025年6月24日召开的第五届董事

会第八次临时会议对发行对象、定价基准日、发行数量、发行价格等发行方案内容进行了调整。

本次向特定对象发行历次修改的主要内容如下：

时间履行的会议程序修订的主要内容

2023年8月8第四届董事会第二

首次董事会审议通过本次发行方案相关内容日十三次临时会议

1.更新本次发行已履行的相关审议程序；

2.更新公司及同行业可比公司资产负债情况（由

2023.3.31更新至2023.6.30）；

2023年8月第四届董事会第十3.更正了发行对象注册资本和股权结构等情况；

28日三次会议4.补充了募集资金到位时间与使用进度不一致的相关安排；

5.根据最新股本数量更新本次发行摊薄即期回报对公

司财务指标的影响

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时间履行的会议程序修订的主要内容

1.发行对象：由燃气集团调整为水发集团；

2.定价基准日：重新确定定价基准日为本次董事会决

议公告日（即2025年6月25日）；

3.发行价格：根据重新确定的定价基准日相应修改发

2025年6月第五届董事会第八

行价格；

24日次临时会议

4.发行数量：募集资金总额不变，根据重新确定的发

行价格相应修改发行数量；

5.限售期：新增股份限售期限不变，锁定期仍为36个月，承诺主体由燃气集团变更为水发集团注：公司分别于2024年8月17日和2025年8月1日召开第五届董事会第四次会议

和第五届董事会第九次临时会议审议通过延长本次向特定对象发行股票股东大会决议有

效期的议案，并分别于2024年9月12日和2025年8月18日召开2024年第一次临时股东大会和2025年第二次临时股东大会审议通过前述议案。

3、重新确定定价基准日的背景及主要考虑

重新确定定价基准日的背景主要为基于上述的层级调整和调整发行对象并

提高直接控股股东持股比例考虑，本次发行的发行对象由燃气集团变更为水发集团。

根据《证券期货法律适用意见第18号》规定：“《上市公司证券发行注册管理办法》第六十条规定，向特定对象发行股票的定价基准日为本次发行股票的董事会决议公告日或者股东会决议公告日的，本次“发行方案发生重大变化”需要重新确定定价基准日。现提出如下适用意见：

（一）本次发行方案发生重大变化的情形

向特定对象发行股票的董事会决议公告后，如果本次证券发行方案出现以下情形之一，应当视为本次发行方案发生重大变化，具体包括：

1.增加募集资金数额；

2.增加新的募投项目；

3.增加发行对象或者认购股份，其中增加认购股份既包括增加所有发行对

象认购股份的总量，也包括增加个别发行对象认购股份的数量；

4.其他可能对本次发行定价具有重大影响的事项。

7-3-9上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

……

（二）本次发行方案发生重大变化需要履行的程序

向特定对象发行股票的董事会决议公告后，本次发行方案发生重大变化的，应当由董事会重新确定本次发行的定价基准日，并经股东会表决通过。……”因本次发行的发行对象由燃气集团变更为水发集团，增加水发集团为发行对象，属于《证券期货法律适用意见第18号》规定的发行方案发生重大变化的情形，按照其规定需由董事会重新确定本次发行的定价基准日，并经股东会表决通过。

因此，本次发行的定价基准日由2025年6月24日重新召开的董事会确定，发行方案调整事项也由2025年7月10日召开的2025年第一次临时股东大会审议通过。

（三）核查程序及核查意见

1、核查程序

针对上述事项，本所律师履行了以下核查程序：

（1）查阅了发行人与本次发行相关的历次董事会、股东大会等会议资料，了解发行人本次发行所履行的决策程序，查阅发行数量、认购金额、2024年度利润分配的相关内容；

（2）查阅发行人控股股东水发集团出具的《关于水发派思燃气股份有限公司向特定对象发行的承诺函》《关于股份锁定的承诺函》《关于本次发行认购股票金额及数量的承诺函》《关于股份锁定期的补充承诺》及其签署的《水发派思燃气股份有限公司与水发集团有限公司之附条件生效的股份认购合同》，查阅其一致行动人水发控股、燃气集团出具的《关于股份锁定期的承诺》；

（3）查阅《证券法》《注册管理办法》《上市公司收购管理办法》《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》等法律法规中关于发行对

象拟认购股份的数量或数量区间或者金额或金额区间、股份锁定期限的相关规定；

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（4）查阅了发行人与本次发行相关的历次预案等文件资料及发行人报告期内控股股东变更的相关公告文件；

（5）访谈发行人管理层了解首次董事会召开日与本次申报间隔时间较长的原因；

（6）复核按各预案披露阶段发行人控股股东及其一致行动人发行后（按发行数量上限计算）持股比例情况；

（7）查阅了相关主管部门及水发集团关于压缩层级的相关文件。

2、核查意见经核查，本所律师认为：

（1）水发集团本次拟认购股份的数量为95602294股、金额为人民币5亿元，水发集团及其一致行动人相关股份的锁定期限符合《证券法》《上市公司收购管理办法》《注册管理办法》《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》等法律法规的相关规定；

（2）本次项目申报与第一次董事会间隔较长的原因主要为上市公司所属的

水发集团对下属子公司进行管理层级调整，将上市公司提升为水发集团直接控股企业，并出于提高直接控股股东持股比例考虑，变更发行对象，并重新确定定价基准日；历次发行方案调整主要为变更发行对象并重新确定定价基准日和

发行价格，在募集资金总额不变的情形下，相应调整发行数量，本次发行股份限售期承诺主体也由原发行对象变更为水发集团。

二、《审核问询函》问题3.2“请发行人说明：发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业是否存在构成重大不利影响的同业竞争，是否已制定解决方案并明确未来整合时间安排，相关方已做出的关于避免或解决同业竞争承诺的履行进展情况，是否存在违反承诺的情形，是否存在再次延期风险。

请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引——发行类第6号》第

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1条进行核查并发表明确意见。”

回复：

（一）发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业是否存在构成重大

不利影响的同业竞争，是否已制定解决方案并明确未来整合时间安排

1、发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业不存在构成实质性重

大不利影响的同业竞争

（1）同业竞争概况

截至本补充法律意见书出具日，发行人业务分为燃气运营业务、LNG 业务、燃气设备业务和分布式能源服务业务四大板块，除发行人及其子公司外，发行人控股股东水发集团控制的其他企业存在经营与发行人相同业务的情形，与发行人及其子公司存在潜在同业竞争，该等企业情况如下：

涉及同业竞争序号企业名称主营业务的业务板块

平原新星燃气有限天然气器具批发、零售，天然气工程设计安

1燃气运营业务

公司装烟台聚力燃气股份

2天然气初装，管道燃气销售燃气运营业务

有限公司北海市管道燃气有

3管道燃气、瓶装液化石油销售燃气运营业务

限公司禄丰神州燃气有限

4天然气管网的建设与改造，天然气销售燃气运营业务

公司

利津辛河天然气技燃气汽车加气站、管道燃气、压缩天然气

5燃气运营业务

术服务有限公司（CNG）供应曹县东合新能源有

6 管道天然气销售，CNG 压缩天然气（车用）燃气运营业务

限公司霍林郭勒岷通天然

7天然气管道储存、配送、销售燃气运营业务

气有限公司贵州恒达源能源利分布式能源服

8可燃气体（主要为瓦斯）综合利用发电服务

用有限公司务业务

新能源原动设备销售、电机制造及余热余压山东胜动新能源科分布式能源服9余气利用技术研发，只有少部分可燃气体（主技有限公司务业务要为瓦斯）综合利用发电服务扎鲁特旗岷通天然气有限公司原为岷通合伙控股子公司霍林郭勒岷通天然

气有限公司的全资子公司，2024年11月变更为岷通合伙直接控股的公司，为燃气集团间接控制的公司。鉴于扎鲁特旗岷通天然气有限公司目前无实际经营、且正在筹划注销或出售事宜，因此，该公司与发行人及其子公司不存在同业竞

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争或潜在同业竞争。

（2）关于不存在构成实质性重大不利影响的同业竞争的论证分析

1）竞争方的同类收入或者毛利占发行人主营业务收入或者毛利的比例情况

*燃气运营业务

报告期内，燃气运营业务相关竞争方的营业收入占发行人燃气运营业务收入的比例如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

序号企业名称营业收入占比营业收入占比营业收入占比营业收入占比平原新星燃气有限

17322.0011.22%14765.3911.06%15742.2512.29%17614.4314.21%

公司烟台聚力燃气股份

24419.126.77%9045.106.78%8988.737.02%9920.488.00%

有限公司北海市管道燃气有

313837.9121.21%27596.6220.67%35548.2427.75%22391.5318.06%

限公司禄丰神州燃气有限

42678.924.11%5709.754.28%6250.594.88%6514.695.26%

公司利津辛河天然气技

54775.577.32%10814.758.10%11266.768.79%7813.036.30%

术服务有限公司曹县东合新能源有

614660.0522.47%26511.7919.86%35144.1127.43%35350.1928.52%

限公司霍林郭勒岷通天然

719792.8630.34%40748.4530.52%35607.1527.79%21384.3217.25%

气有限公司

报告期内，燃气运营业务相关竞争方的毛利占发行人燃气运营业务毛利的比例如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

序号企业名称毛利占比毛利占比毛利占比毛利占比平原新星燃气有限

1781.287.28%1590.025.71%1869.115.81%2125.826.13%

公司烟台聚力燃气股份

2386.583.60%891.713.20%915.552.85%996.312.87%

有限公司北海市管道燃气有

31412.9313.17%4463.4216.02%3454.7410.75%-6401.05/

限公司禄丰神州燃气有限

4238.352.22%1293.724.64%1469.864.57%1776.985.12%

公司利津辛河天然气技

51210.1511.28%2274.728.17%2280.887.09%2513.277.24%

术服务有限公司曹县东合新能源有

61225.3311.42%2632.109.45%3179.509.89%4057.0111.69%

限公司霍林郭勒岷通天然

73913.4836.47%8446.6630.32%8069.8525.10%3832.4811.04%

气有限公司

7-3-13上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

注：上述公司中毛利为负的未计算占比情况。

*分布式能源服务业务

报告期内，分布式能源服务业务相关竞争方的营业收入占发行人分布式能源服务业务收入的比例如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度

序号企业名称营业收营业收入占比营业收入占比占比入

1贵州恒达源能源利用有限公司56.970.83%64.970.42%230.432.92%

2山东胜动新能源科技有限公司133.631.96%105.441.54%//

注：山东胜动新能源科技有限公司营业收入系指同业竞争业务相关营业收入。

报告期内，分布式能源服务业务相关竞争方的毛利占发行人分布式能源服务业务毛利的比例如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度

序号企业名称毛利占比毛利占比毛利占比

1贵州恒达源能源利用有限公司-74.37/-238.90/13.920.76%

2山东胜动新能源科技有限公司45.062.96%-26.82///

注1：山东胜动新能源科技有限公司毛利系指同业竞争业务相关毛利；

注2：上述公司中毛利为负的未计算占比情况。

2）业务特点

水发集团控制的其他与发行人及其子公司存在潜在同业竞争的企业主要从

事燃气相关的上下游业务，但由于燃气业务涉及特许经营，相关企业凭借特许经营权在特定区域内垄断经营，该等企业的实际经营区域与发行人及其子公司不存在重合的情形，因此，该等企业未与发行人及其子公司形成实质性的竞争关系。

7-3-14上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）此外，发行人于2024年9月收购胜动燃气100%股权后，新增可燃气体（主要为瓦斯）综合利用发电服务业务，与胜动集团下属公司贵州恒达源能源利用有限公司、山东胜动新能源科技有限公司部分瓦斯发电站业务存在重合。贵州恒达源能源利用有限公司系胜动集团全资子公司，拥有习水县新兴宏能煤矿、习隆煤矿两处瓦斯发电站；山东胜动新能源科技有限公司系胜动集团全资子公司，与安阳大众煤业有限责任公司合作运营大众煤矿瓦斯发电站，为其提供运维服务。目前，前述相关电站的日常运维服务均已委托给胜动燃气运营管理；

前述同业竞争业务均为上市公司收购胜动燃气前已存在的业务。

3）竞争方实际由发行人进行受托管理或运营

截至本补充法律意见书出具日，水发集团及相关关联公司已出具避免同业竞争的相关承诺并已采取相关措施解决同业竞争：水发集团直接或间接控制的

上述从事燃气运营业务的七家企业股权均已被委托给上市公司管理，并签署了相应的股权托管协议；贵州恒达源能源利用有限公司、山东胜动新能源科技有

限公司的相关电站业务均已委托给胜动燃气运营，并签署了相应的技术服务协议，胜动燃气向贵州恒达源能源利用有限公司、山东胜动新能源科技有限公司分别收取服务费。

综上，经综合考虑竞争方竞争业务的特点等情况，且水发集团及相关关联公司已采取相关措施解决同业竞争，发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业不存在实质性构成重大不利影响的同业竞争。

2、解决方案及未来时间安排

（1）针对燃气运营业务，水发集团已出具承诺，承诺将水发集团直接或间

接控制的燃气业务企业持续委托给上市公司管理，并保证不利用大股东身份干预上市公司对上述企业的管理权。同时如相关企业符合注入上市公司条件，水发集团通过股权转让、资产注入或其他合法方式，将上述企业股权转让给上市公司。对于未来新增的燃气资产，符合注入上市公司条件（包括但不限于持续盈利、产权清晰、资产合规完整、符合有关法律法规和监管规则等）的资产或

业务的优先注入上市公司。若无法注入上市公司的，将通过包括但不限于将产生竞争的业务、资产转让给无关联第三方等一切有助于解决上述问题的可行、

7-3-15上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

合法方式，使水发集团及下属企业不再从事与上市公司及其下属企业主营业务相同或类似的业务，以解决同业竞争。

根据上市公司于2024年12月30日召开的2024年第三次临时股东大会审

议通过的《关于公司控股股东避免同业竞争承诺延期履行的议案》等，水发集团在2024年12月起的60个月内履行前述解决同业竞争的承诺事项。

（2）针对分布式能源服务业务，胜动燃气原控股股东胜动集团已出具承诺，在上市公司完成对胜动燃气收购后的五年内在合适时机通过股权转让、资产出

售、托管至上市公司或其他合法方式解决同业竞争问题，且胜动集团及胜动集团下属企业若拟向第三方转让、出售、出租、许可使用或以其他方式转让或允

许使用竞争性业务中的资产或权益的，上市公司在同等条件下享有优先受让权。

上市公司于2024年9月30日完成对胜动燃气的收购，根据胜动集团出具的上述承诺，胜动集团应在2024年9月30日起的五年内履行前述解决同业竞争的承诺事项。

综上，水发集团及相关关联公司已制定同业竞争相关解决方案并明确未来整合时间安排。

（二）相关方已做出的关于避免或解决同业竞争承诺的履行进展情况，是

否存在违反承诺的情形，是否存在再次延期风险

1、同业竞争承诺的履行进展情况

（1）关于燃气运营业务

根据水发集团及相关方签署的同业竞争相关承诺，除上市公司及下属公司外，水发集团其他燃气运营业务相关公司均已通过签署托管协议的方式被托管于上市公司管理，被托管后，燃气运营业务相关公司进展情况或目前状态如下：

序号企业名称进展情况或目前状态

该公司已于2022年6月注销，该同业竞争事

1山东鲁控能源发展有限公司

项已解决

2023年12月，上市公司完成对该公司的收购，

2曹县水发启航燃气有限公司

该同业竞争事项已解决

该公司已于2024年12月注销，该同业竞争

3广西泛北物流有限公司

事项已解决

7-3-16上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

序号企业名称进展情况或目前状态

因经营、盈利等情况暂不符合置入上市公司

4平原新星燃气有限公司的条件，继续维持股权托管状态因经营、盈利等情况暂不符合置入上市公司

5烟台聚力燃气股份有限公司的条件，继续维持股权托管状态因经营、盈利等情况暂不符合置入上市公司

6北海市管道燃气有限公司的条件，继续维持股权托管状态因经营、盈利等情况暂不符合置入上市公司

7禄丰神州燃气有限公司的条件，继续维持股权托管状态因经营、盈利等情况暂不符合置入上市公司

8曹县东合新能源有限公司的条件，继续维持股权托管状态待业绩稳定后，合适时机将其置入上市公司，

9利津辛河天然气技术服务有限公司

目前维持股权托管状态

待业绩稳定后，合适时机将其置入上市公司，

10霍林郭勒岷通天然气有限公司

目前维持股权托管状态

（2）关于分布式能源服务业务

2024年9月27日，上市公司召开2024年第二次临时股东大会，审议通过了《水发派思燃气股份有限公司关于现金收购山东胜动燃气综合利用有限公司

100%股权的议案》，上市公司以现金方式收购胜利油田胜利动力机械集团有限

公司持有的山东胜动燃气综合利用有限责任公司100%股权，本次收购系水发集团践行代为培育业务装入上市公司的承诺。

此外，贵州恒达源能源利用有限公司、山东胜动新能源科技有限公司系胜动集团全资子公司，贵州恒达源能源利用有限公司、山东胜动新能源科技有限公司的相关电站业务均已委托给胜动燃气运营，并签署了相应的技术服务协议；

目前，贵州恒达源能源利用有限公司、山东胜动新能源科技有限公司因经营业绩等问题暂不符合置入上市公司的条件。

2、是否存在违反承诺的情形2019年12月，水发集团作为水发燃气的原间接控股股东出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，约定自托管之日起60个月内，如控制的相关燃气业务企业符合注入水发燃气条件，水发集团通过股权转让、资产注入或其他合法方式，将上述企业股权转让给水发燃气。

2024年12月，考虑到水发集团及其控制的公司持有的其他非上市燃气相

关资产的规范性或财务状况尚未达到上市公司收购的要求，暂不符合注入上市

7-3-17上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

公司条件，如现阶段将水发集团及其控制的公司持有的其他非上市燃气相关资产注入上市公司，会导致水发燃气每股收益、净资产收益率等核心盈利能力指标受到摊薄，不利于上市公司盈利能力的提升。因此，水发集团拟延期60个月履行前述解决同业竞争的承诺，并出具了《关于延期履行同业竞争承诺的函》。

2024年12月30日，发行人召开2024年第三次临时股东大会审议通过《关于公司控股股东避免同业竞争承诺延期履行的议案》，延期履行同业竞争承诺生效。水发集团及相关方不存在超期未履行承诺或违反承诺的情形。

综上，控股股东水发集团及相关方已积极践行避免同业竞争相关的承诺，不存在违反承诺的情形或损害上市公司利益的情形。

3、是否存在再次延期风险

水发集团自出具避免同业竞争承诺函以来积极践行承诺，已将符合条件的曹县水发启航燃气有限公司、胜动燃气等置入上市公司；将广西泛北物流有限

公司、山东鲁控能源发展有限公司等经营情况较差的燃气运营公司注销；此外，水发集团正在积极培育发展利津辛河天然气技术服务有限公司、霍林郭勒岷通

天然气有限公司等，择机将其置入上市公司；至于盈利能力较差或规范性不足的其他公司，在承诺期限届满前，水发集团将努力改善其经营和规范情况并尽可能按照承诺方式置入上市公司或根据情况采取对外转让、注销等合法合规方式解决同业竞争问题。

综上，水发集团作出的关于避免同业竞争的承诺正在有效履行，再次延期的风险较低。

（三）核查程序及核查意见

1、核查程序

针对上述事项，本所律师履行了以下核查程序：

（1）获取并查阅上市公司及相关竞争方于报告期内的财务报表；

（2）网络检索发行人控股股东及其直接或间接控制的企业情况；

7-3-18上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

（3）网络检索山东鲁控能源发展有限公司、广西泛北物流有限公司的注销情况等；

（4）对上市公司控股股东相关人员、发行人管理人员及胜动集团财务总监

进行访谈，了解相关企业与公司存在同业竞争的情况及其业务经营情况、未置入上市公司的原因及后续运作安排；

（5）获取并查阅发行人签署的相关股份转让协议、托管协议、技术服务协议；

（6）获取并查阅发行人控股股东及相关方出具的《关于避免同业竞争的承诺函》；

（7）查阅发行人关于控股股东水发集团延期履行同业竞争承诺的董事会及

股东大会会议文件、披露的相关公告；

（8）查阅《监管规则适用指引——发行类第6号》第1条，逐条比对分析

发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业同业竞争情况是否符合相关要求。

2、核查意见经核查，本所律师认为：

（1）发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业存在同业竞争，水发

集团及相关关联公司已采取相关措施解决同业竞争，发行人与控股股东及其控制的企业不存在实质性构成重大不利影响的同业竞争，发行人与控股股东及相关方已制定解决方案并明确未来整合时间安排；

（2）相关方已做出的关于避免或解决同业竞争的承诺正在有效履行，不存

在违反承诺或者损害上市公司利益的情形，再次延期的风险较低；

（3）本次发行完成后的募集资金，扣除发行费用后将全部用于公司及子公

司偿还有息负债，发行完成后不会新增同业竞争。

7-3-19上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

三、《审核问询函》问题3.4“请发行人说明：结合控股股东水发集团质押公司股票的原因及背景、质押资金具体用途、约定的质权实现情形、控股股东和实际控制人的财务状况和

清偿能力、股价变动情况等，进一步说明是否存在较大的平仓风险以及应对措施，分析是否影响本次股份认购。

请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引——发行类第6号》第

11条进行核查并发表明确意见。”

回复：

（一）控股股东水发集团质押公司股票的原因及背景、质押资金具体用途、约定的质权实现情形、控股股东和实际控制人的财务状况和清偿能力、股价变动情况等

1、控股股东水发集团质押公司股票的原因及背景、质押资金具体用途

截至本补充法律意见书出具日，水发集团共持有上市公司111768935股股份，占公司总股本的24.35%；其一致行动人水发控股、燃气集团共持有上市公司84707751股股份，占公司总股本的18.45%；水发集团及其一致行动人合计持有上市公司196476686股股份，占公司总股本的42.80%。其中，水发控股和燃气集团所持公司股份不存在质押情形，水发集团已累计质押98113184股股份，占其自身所持公司股份数量的87.78%，占其自身及一致行动人合计所持公司股份数量的49.94%。

水发集团质押上市公司股份主要用于水发集团下属企业的股权类投资，包含水发众兴2019年收购上市公司的并购贷和山水东方产业投资（济南）合伙企业（有限合伙）的合伙份额出资款，具有合理性。水发集团所持发行人股份的质押情况具体如下所示：

序质押股数主合同项下债质权人质押期限质押资金具体用途号（股）务金额（亿元）中信银行

140113184股份有限水发众兴2019年收购2025.03.27-2026.07.055.91

公司济南上市公司的并购贷分行

7-3-20上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

中国东方山水东方产业投资

258000000资产管理（济南）合伙企业（有2025.05.15-2027.12.318.00股份有限限合伙）的合伙份额公司出资款

注1：截至2025年10月31日，质押给中信银行股份有限公司济南分行的股份对应主合同项下债务余额为1.4775亿元；

注2：质押给中国东方资产管理股份有限公司的股份对应的主合同项下债务，除水发集团持有的上市公司5800万股股份提供担保外，额外还有水发集团的5亿元存单及山东水利置业有限公司（以下简称“水利置业”）增资完成后水发控股持有的水利置业剩余股权提供质押担保。

（1）质押给中信银行股份有限公司济南分行的股份

水发集团质押给中信银行股份有限公司济南分行的4011.32万股股份主要

为水发众兴2019年收购上市公司的并购贷提供担保，该笔质押担保始于2019年，截至2025年10月31日，对应主合同项下债务余额仅为1.4775亿元。

（2）质押给中国东方资产管理股份有限公司的股份

水发集团质押给中国东方资产管理股份有限公司的5800万股股份，主要用于为山水东方产业投资（济南）合伙企业（有限合伙）对山东水利置业有限

公司的8亿元出资款提供担保，以水发集团持有的上市公司5800万股流通股、

5亿元存单及水利置业增资完成后水发控股持有的水利置业剩余股权提供质押担保，剔除5亿元存单质押外，上市公司5800万股股份和水利置业剩余股权主要对应剩余的3亿元债务。

2、约定的质权实现情形

根据水发集团与质权人中信银行股份有限公司济南分行、中国东方资产管

理股份有限公司签署的相关股份质押协议，约定当主合同债务人不履行主合同项下到期或被宣布提前到期的债务，或出质人/主合同债务人出现停业、歇业、申请破产、受理破产申请、被宣告破产、解散、被吊销营业执照、被撤销的情形，或存在其他违约事项等，质权人有权处置质押财产，实现对应的质权。

约定的质权实现情形主要如下所示：

7-3-21上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

质权人约定的质权实现的主要情形质权实现的主要方式

9.1在本合同有效期内，发生下列情9.2质权的实现方式

形之一的，乙方有权立即实现质权：甲方同意乙方选择以下任意一种方式实

9.1.1截至主合同项下任何一笔债务现质权，如主合同项下债权的币种与处

的履行期限满（含提前到期）之日，分出质权利后所得款项币种不同时，按乙方未受全额清偿的，或主合同债务乙方取得处分出质权利所得款项之日乙人违反主合同其他约定的：方公布的汇率牌价折算抵偿：

9.1.2（机构适用）甲方或主合同债务9.2.1直接兑现、处分或支取方式。乙方

人停业、歇业、申请破产、受理破产有权直接兑现、处分或支取出质权利，申请、被宣告破产、解散、被吊销营所得款项直接用于清偿主合同项下债

业执照、被撤销的；务；

9.1.3甲方违反本合同第6.5款、第6.69.2.2折价方式。乙方可委托具有相应资

款约定未落实本合同项下全部担保责格的评估机构对出质权利价值进行评

中信银行任或者提供落实担保责任的具体方案估，并以该机构评估的价格折价受偿；

股份有限不能令乙方满意的；乙方也可与甲方协议，按协议价格受偿；

公司济南9.1.4出质权利的价值减少，可能危及9.2.3变卖方式。乙方可自行转让出质权分行乙方权益而甲方未按照乙方的要求恢利，也可以委托甲方或中介机构转让出复出质权利的价值，或者未能补充提质权利。变卖价格的确定，适用本合同供令乙方满意的相应担保的：第9.2.2项的约定；

9.1.5甲方在其他债务文件下出现违9.2.4拍卖方式。乙方有权委托在中国境

约且在适用的宽限期届满时仍未纠内注册的、具备相应资格的拍卖企业依正，从而导致出现下列任一情形的，法拍卖出质权利。乙方可按本合同第16.6也构成对本合同的违约：（1）其他债款的约定提出拍卖保留价，也可不提出务文件下的债务被宣告或可被宣告加拍卖保留价。如拍卖未成交，乙方有权速到期；其他债务文件下的债务虽不委托该拍卖企业或其他拍卖企业再行拍存在被宣告或可被宣告加速到期的情卖或采用前述折价或者变卖方式实现质形，但出现付款违约；权；

9.1.6发生危及、损害或可能危及、损9.2.5乙方依法不经诉讼程序直接请求

害乙方权益的其他事件。人民法院拍卖、变卖出质权利。

5.1乙方提供的水发派思燃气股份有6.2发生第6.1款所述任一情形时，甲方

限公司（603318.SH）5800 万股上市有权立即执行及行使其作为质权人而拥

公司股票质押物，若水发派思燃气股有的全部权利及救济措施，包括但不限票价格下跌，触发30000万元/（水发于：派思燃气股票30日均价*5800万股）（1）依法以协议折价、变卖、拍卖等方

≤80%的补仓线，则乙方或指定方需式处分质押财产；

要在触发补仓线之日起20个工作日（2）根据《中华人民共和国民事诉讼法》

内对本协议项下抵/质押物进行补充，关于实现担保物权案件的相关规定，直补充抵/质押物为水发派思燃气股票接向有管辖权的人民法院申请以拍卖或中国东方

或甲方认可的抵/质押物，直至满足变卖质押财产等方式实现担保物权；

资产管理

30000万元（/水发燃气股票30日均价（3）行使与质押财产有关的任何权利和

股份有限*5800万股+补充抵质押物）<80%的/或就质押财产提起诉讼、仲裁或作出和公司要求，否则甲方有权在触发补仓线之解、债务安排、让步等行动；

日起随时要求债务人按照《合伙企业（4）甲方单方向中国证券登记结算有限财产份额转让协议》（COAMC 粤佛责任公司申请办理质押财产的证券质押-2024-B-02-002）之约定，向甲方支付登记状态调整业务（甲方单方向中国证份额转让价款。券登记结算有限责任公司申请办理证券

6.1发生下列情形之一的，甲方有权立质押登记状态调整业务的，即视为乙方

即行使质权：已知晓并同意办理质押财产的证券质押

（1）债务人不履行主合同项下到期或登记状态调整业务），乙方应在质押登记

被宣布提前到期的债务，或违反主合状态调整生效后2个交易日内向托管质

7-3-22上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

质权人约定的质权实现的主要情形质权实现的主要方式同的其他约定；押财产的证券公司申报卖出质押财产有

（2）乙方违反本协议项下任何约定；关数据信息，并在收到处置所得资金2

（3）乙方或债务人申请或被申请破个工作日内提存或将资金划至甲方指定

产、重整或和解、被宣告破产、解散、银行账户用于清偿主合同项下债务；或

被注销、被撤销、被关闭、被吊销、者，甲方有权要求与乙方共同委托托管歇业、合并、分立、组织形式变更以质押财产的证券公司协助卖出质押财

及出现其他类似情形；或产，并由该等证券公司向甲方划付处置

（4）发生危及、损害甲方权利、权益所得资金用于清偿主合同项下债务；以或利益的其他事件。及

（5）甲方依据法律及本协议约定有权采取的其他措施。

截至本补充法律意见书出具日，发行人控股股东持有的上市公司股权未发生被质权人行使质权的情况。

3、控股股东和实际控制人的财务状况和清偿能力

发行人控股股东水发集团财务状况正常，清偿能力良好，未被列入失信被执行人名单。根据水发集团2024年度审计报告，截至2024年末，水发集团货币资金余额890566.51万元，水发集团还款来源包括其自有资金、现金股利、投资收益等。截至目前，水发集团各项业务经营情况及偿债能力良好，与多家银行均建立了长期稳定的信贷业务关系，具备偿还质押借款的能力。发行人实际控制人为山东省国资委。

4、股价变动情况

2025年4月30日至2025年10月31日，公司股票收盘价变动情况如下图

所示：

7-3-23上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）

数据来源：同花顺 iFinD

2025年4月30日至2025年10月31日，公司二级市场股票均价为6.73元/股，发行人股票价格波动区间在6.30元/股至7.09元/股之间。截至2025年10月31日，公司股票的收盘价格为6.92元/股。

（二）进一步说明是否存在较大的平仓风险以及应对措施，分析是否影响本次股份认购

1、平仓风险以及应对措施

（1）质押给中信银行股份有限公司济南分行的股份

水发集团质押给中信银行股份有限公司济南分行的4011.32万股股份，截至2025年10月31日实际融资余额为1.4775亿元，水发众兴实际具备全额还款能力，但为与银行维持良好的业务关系而保留部分贷款余额。假设按照水发燃气股票近半年的交易均价6.73元/股测算，该部分质押股份对应市值超2.69亿元，足以覆盖贷款余额，平仓风险较低。

（2）质押给中国东方资产管理股份有限公司的股份

水发集团质押给中国东方资产管理股份有限公司的5800万股股份，实际对应的担保金额为3亿元（8亿元债务中已有5亿元定期存单，且剩余3亿元由5800万股上市公司股份和水利置业增资完成后水发控股持有的水利置业剩

7-3-24上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）余股权担保）。假设按照水发燃气股票近半年的交易均价6.73元/股测算，该部分质押股份对应市值超3.90亿元，公司目前股价未触发补仓线。此外，截至目前，水发集团及其一致行动人仍持有公司98363502股股份可用于补充质押，以近半年公司股票均价6.73元/股计算，该部分股份市值超过6.61亿元，远高于3.75亿元的补仓线。因此，该部分质押被平仓的风险也较低。

2、是否影响本次股份认购

（1）公司控制权稳定

截至目前，水发集团及其一致行动人累计质押股份仅占其合计持股比例的

49.94%，整体质押比例较低。质押给中信银行股份有限公司济南分行的股份平

仓风险较低，且水发众兴具备还款能力。质押给中国东方资产管理股份有限公司的股份平仓风险也较低，且水发集团及其一致行动人仍持有9836.35万股可用于补充质押；假设在极端情形下，该5800万股股份被平仓，水发集团及其一致行动人仍持有上市公司13847.67万股股份，持股比例仍可达30.16%。除水发集团及其一致行动人外，上市公司无其他持股5%以上的股东，其他股东持股较为分散，水发集团控制的发行人股权比例远高于公司其他股东，因此，公司控制权具有稳定性。

（2）控股股东、实际控制人维持控制权稳定性的相关措施。

水发集团系国有控股，整体资信情况良好，就本次质押融资的还款来源包括其自有资金、现金股利、投资收益等，可通过银行借款、资产处置变现等多种方式进行资金筹措。水发集团具备相应的资金偿还能力，有足够的风险控制能力，质押股权被行使质权的风险较小，目前不存在平仓风险或被强制平仓的情形，股份质押风险在可控范围内，不会导致公司实际控制权发生变更；且本次发行后，控股股东持股比例将进一步提升，水发集团的控股权稳定性将得到进一步提升。

此外，水发集团根据股权质押业务情况，结合市场及股价波动，制定了整体资金规划和资金筹措，管理融资资源，优化融资结构。如后续出现平仓风险，水发集团将采取包括但不限于提前还款、补充抵/质押物等应对措施应对平仓风

7-3-25上海市锦天城律师事务所补充法律意见书（一）险，维持控制权的稳定性。

综上，水发集团股份质押事项不会导致控股股东、实际控制人发生变更，且控股股东、实际控制人已采取维持控制权稳定性的相关措施，预计不会影响本次股份认购。

（三）核查程序及核查意见

1、核查程序

针对上述事项，本所律师履行了以下核查程序：

（1）获取水发集团的相关质押协议及其主合同、水发众兴相关贷款凭证、

5亿元存单和水利置业股权质押证明文件等；

（2）查阅中国证券登记结算有限责任公司出具的证券质押及司法冻结明细

表、水发集团证券质押登记证明等相关资料；

（3）获取水发集团2024年度审计报告，核查其财务状况和清偿能力，并通过企查查等第三方搜索引擎进行了信用信息查询；

（4）对上市公司控股股东相关人员、发行人管理人员进行访谈，了解水发