本报告导读：

降准一方面可以缓解银行息差压力、推动银行积极扩表，给银行股带来财务利好；另一方面，降准也有助于提振市场对经济走势的信心，自上而下利好银行股。

摘要：

事件：中国人 民银行决定于2023 年9 月15 日下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

本次降准符合预期。预计将释放基础货币约4800 亿元，最多可撬动近4 万亿增量信贷投放。静态保守测算，每年可节约银行利息支出约43 亿元，微弱改善净息差，提振2023 年银行净利润增速0.2 个百分点。在实际操作中，考虑银行将动态信用扩张，对业绩的贡献将明显强于静态测算结果。

降准一方面可以缓解银行负债和息差压力、推动银行信贷投放积极扩表，给银行股带来财务利好；另一方面，降准作为近期政策加码的又一例证和接续，也有助于提振市场对经济走势的信心，自上而下利好银行股。

投资建议：继续看好政策力度持续加大背景下银行板块的投资机会。

个股推荐把握两条主线：①强β品种：宁波银行、招商银行；②低估值高股息/高弹性品种：重点推荐江苏银行、浙商银行。

风险提示：需求恢复不及预期。