投资要点

汽车缺芯局面自10 月份起已经开始逐步缓解，伴随汽车销量边际回暖，2022 年有望成为智能汽车落地大年。汽车智能化作为汽车主线的延伸，在汽车销量回暖的时候备受市场关注。根据中汽协数据，汽车缺芯局面自10 月份以来已经开始缓解，国内汽车销量连续四个月保持环比增长，同时预计2022 年同比增长将达5.4%，伴随汽车销量增长，车企盈利回升，整车厂也将有更大动力推动汽车智能化进程。L2 级智能汽车是当前汽车智能化的主力，行业渗透率已达15%，预计2025 年将快速提升至45%，且2022-2025 年将是L3 级智能汽车集中落地的大年，行业渗透率有望从2021 年的1%提升至2025 年的10%，汽车智能化趋势开始加速。此外，华为、苹果、小米、百度等科技巨头纷纷入局智能汽车行列，并凭借在科技方面的优势在智能汽车方面较传统车企更为激进，目前已经到了落地的关键时间节点，2022 年起将有多款智能车型相继落地，未来将极大加速汽车智能化的行业发展。

汽车电子是智能汽车必不可少的重要组成部分，战略性看好汽车电子在汽车智能化浪潮中的作用，未来将深度受益汽车智能化的快速发展。由智能化所带来的汽车电子需求增量主要包括车载芯片、传感器、车载显示、语音交互、汽车PCB 和车载HUD（抬头显示）六大部分，相较于传统汽车，AI 芯片、车载传感器和HUD 是核心增量部分，是智能汽车的“大脑”和“眼睛”，在汽车智能化中占据较为关键的位置，目前渗透率整体尚处于低位，行业驱动逻辑主要为汽车智能化渗透率的提升，是当前市场关注的重点。而车载显示、语音交互、车用PCB 以及功率半导体、MCU 等领域在汽车中已有大量应用，是最能直观体验汽车智能化效果的领域，未来主要受益于缺芯缓解下的汽车销量边际回暖，以及智能化所带来的单车需求数量和性能的提升。

投资建议：汽车智能化作为汽车主线的延伸，在市场缺芯开始缓解，汽车销量边际回暖的背景下，市场关注度开始提升。汽车电子是智能汽车必不可少的重要元件，未来将深度受益汽车智能化渗透率的快速提升。建议关注两大方向：一是在智能汽车中占据关键位置，为智能汽车“大脑”和“眼睛”的芯片和传感器领域，建议关注拥有全球竞争力的龙头公司，如舜宇光学、韦尔股份、斯达半导，以及具备国产替代能力的龙头公司，如四维图新、时代电气、炬光科技、德赛西威、华阳集团等；二是受益于智能汽车渗透率提升所带来的单车数量需求和性能提升的领域，建议关注拥有全球比较优势，已经进入主流车厂的细分产业链龙头公司，如深天马、京东方A、长信科技、蓝思科技、依顿电子、世运电路、歌尔股份、联创电子、水晶光电等。

风险因素：智能汽车渗透率不及预期；技术研发不及预期；中美科技争端加剧；汽车芯片紧缺加剧；汽车销量不及预期。