事件：公司发布2024 半年度业绩中报。24H1 实现营收32.35 亿元，同比+20.23%；实现归母净利润4.17 亿元，同比+53.99%，毛利率同增3.4pct至31.81%，净利率同增2.83pct 至12.96%。单Q2 来看，24Q2 实现营收16.06 亿元，同比+29.15%，环比-1.40%；归母净利润2.29 亿元，同比+44.38%，环比+21.74%；毛利率33.59%，同比+3.16pct，环比+3.53pct；净利率14.08%，同比+1.31pct，环比+2.22pct。

营收及归母净利润显著提升，毛利率创近十年新高。公司24H1 实现营收32.35 亿元，同比+20.23%，实现归母净利润4.17 亿元，同比+53.99%，主要是因为国内外市场回暖拉动，行业逐步复苏，公司坚持爆品战略，快速抢占市场，公司国内销售快速增长。公司24H1 毛利率同增3.4pct 至31.81%，其中国内/国外毛利率分别同增3.99/4.27pct，爆品战略成效凸显。

费用率总体相对稳定。24H1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.60%、5.38%、6.46%、-0.34%，同比分别变动-0.35、+0.06、+0.11、+1.30pct，其中财务费用系汇兑收益减少所致。

抓住行业机遇，爆品战略持续推进。24H1 国内下游纺织行业向好，行业进入补库周期。美国等海外主要市场纺织服装补库动力积极释放，行业各大类产品出口均呈增长态势，24M6 我国工业缝纫机出口额同增30.13%至1.46 亿美元，出口量同增23.78%至49.85 万台，均为22 年9 月以来新高。公司抓住此轮行业复苏机遇，在纺服行业“小单快反”模式持续推进的背景下，积极推进爆品战略，分别于23M6/24M6 推出爆品“快反王”、“过梗王”，爆品战略有望推动公司抢占份额并引领产品结构升级，业绩放量可期。

投资建议：我们预计公司24-26 年分别实现营收65.78/79.29/94.74 亿元，实现归母净利润8.03/10.16/12.89 亿元，分别对应PE 16.4/13/10.2倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：海外需求下滑风险，出口风险及汇率风险，原材料上涨风险