本报告导读：

公司2024 年业绩符合市场预期，聚焦核心品类打造爆品， 深化SKU 精简盈利能力持续提升，同时积极拓展AI 智能场景化应用。

投资要点：

维持增持评级 。公司通过聚焦核心品类打造爆品， 深化SKU精简，盈利能力持续提升，同时公司积极拓展AI 智能场景化应用，有望带来新增长。维持公司2025-26 年EPS 为2.06/2.44 元，新增2027 年EPS 为2.69 元，维持目标价35.29 元，增持评级。

业绩符合市场预期：公司公告2024 年年报，2024 年实现营收60.94亿元（同比+15.11%），归母净利8.12 亿元（同比+50.86%），扣非后归母净利7.58 亿元（同比+61.67%）；单四季度实现营收13.87 亿元（同比+16.21%，环比-5.71%），归母净利1.93 亿元（同比+53.03%，环比-4.85%），扣非后归母净利1.90 亿元（同比+96.23%，环比+2.38%）。

缝制机械行业稳步增长，公司聚焦核心品类打造爆品。根据中国缝制机械协会数据，2024 年行业工业缝纫机总产量约为685 万台（同比+22.32%）。分产品来看，公司2024 年智能工业缝纫机实现营收52.64 亿元（同比+14.69%），主要由于公司通过技术迭代与市场验证推动“快反王”、“过梗王”等核心产品的市占率快速提升，通过旗舰爆品拉动业务增长；智能裁床及铺布机实现营收6.26 亿元（同比+14.36%），衬衫及牛仔自动缝制设备实现营收1.82 亿元（同比+25.12%），得益于公司加快成套智联解决方案的推广，进一步拓展高端市场，保持稳步增长。

深化SKU 精简盈利能力提升，积极拓展AI 智能场景化应用。公司持续深化 SKU 精简，将产品线缩减至 1400 个，资源配置效率大幅提升，2024 年毛利率达32.76%（同比+4.34pct），净利率达13.57%（同比+3.37pct）。同时公司大力发展 AI 人工智能在服装智造场景的产业化应用，高端 AI 缝纫机原型样机成功落地，“杰克 1 号”人形机器人、无人模板机等“机器人+AI 人工智能+缝制机械”多技术融合的智能高端产品初具雏形。

风险提示：下游需求不及预期；新品研发不及预期。