事件：杰克科技发布2026 年半年报，2026H1 公司实现营收39.21 亿元，同比+16.24%；归母净利润4.92 亿元，同比+3.01%；扣非归母净利润4.44亿元，同比+1.06%。收入延续双位数增长，主业经营保持韧性。

Q2 收入增长提速，汇兑损益致业绩短期承压。2026Q2 公司营收18.97 亿元，同比+20.08%；归母净利润2.35 亿元，同比+1.46%；扣非归母净利润2.13 亿元，同比-0.55%。Q2 毛利率32.43%，同比-3.09pcts；净利率12.76%，同比-2.16pcts。公司毛利率下降主要受人民币升值、成本及结构变化等综合因素影响，上半年汇兑损益由收益转为损失，构成影响公司利润表现主要原因，但公司管理整体提效形成部分对冲，收入增长仍具韧性。

主业产品稳健增长，数字成套业务加速放量。2026H1 公司智能工业缝纫机收入33.93 亿元，同比+15.80%；智能裁床及铺布机收入4.02 亿元，同比+16.74%，毛利率同比+1.01pcts 至41.50%；衬衫及牛仔智能自动缝制设备收入1.15 亿元，同比+25.26%。数字成套业务完成5.28 亿元，较上年同期3.80 亿元增长约38.9%；2026 年上半年公司在越南发布整厂快反解决方案，推动业务由单机销售向整厂方案升级，海外本地化服务网络将有效支撑公司方案交付以及客户拓展。

AI 数字成套与人形机器人打开中长期增量。2026 年4 月，盛泰与杰克AI数字成套智造研究院落地，覆盖裁剪、裁片分拣和缝制全流程；机器人方面公司成立机器人事业部，并与智元、浙江人形、自变量成立合资公司。

截至2026 年6 月末，公司有效知识产权3909 项，人形机器人与AI 数字技术相关专利申请478 项。我们认为公司数字成套业务订单将有效转化为未来增长动能，人形机器人产品预计2026 年10 月上市，客户验证进展可期。

盈利预测与估值：预计公司2026-2028 年分别实现营业收入 74.1/83.2/93.0 亿元；归母净利润10.1/11.9/13.9 亿元，对应当前17.5/14.7/12.7x PE，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：关税波动风险，汇率波动风险，新业务进展不及预期