一、为什么近期公司股价大幅下跌？

二、未来中美关税如何演绎及公司应对策略

三、当前股价是否已充分反映悲观预期？

四、公司长期成长空间如何看？

4.1.1 公司发展历程与组织架构

4.1.2 公司主营业务与产品

4.1.3 公司经营情况与财务分析

4.2.1 高空作业平台优势显著，市场规模持续增长

4.2.2 高速发展过后，我国高空平台市场有所调整

4.2.3 对比海外，我国高空平台仍有较大增长空间

4.3.1 美国高空平台市场增长稳定，2020年后有所加速

4.3.2 美国市场以剪叉式为主，电动臂式仍有巨大提升空间

4.3.3 美国龙头积压订单逐渐缓解，国内公司纷纷布局

4.3.4 欧洲市场：关税终裁落地，今年需求增速有望回升

4.4.1 模块化设计凸显研发优势，拥有全系列电动化产品

4.4.2 规模效应&智能制造构筑成本优势，毛利率领先同业

4.4.3 瞄准国内外主要市场，通过收购拓展渠道

4.4.4 坚定执行差异化战略，“双反”税率国内最低

4.4.5 收购美国CMEC公司，构筑北美市场独特竞争优势

投资建议与风险提示

投资建议：2024年，公司通过收购CMEC提前布局美国本土市场，可有效降低关税摩擦影响。同时，公司坚定执行“差异化竞争”战略，欧洲“双反”税率为国内各厂商中最低，进一步增强公司海外竞争优势。此外，对比欧美成熟市场，国内高空平台租赁市场仍有较大长期发展空间，公司作为国内高空平台龙头之一，有望受益于国内市场发展。我们预计2025-2027年，公司营业收入为82.9、89.7、98.3亿元，同比增长6.3%、8.2%、9.6%；归母净利润18.8、20.5、23.2亿元，同比增长15.4%、9.1%、13.0%。对应2025年4日23日收盘价，市盈率为11.2、10.2、9.0倍。维持公司“买入”评级。

风险提示：国内需求下滑超预期。中美关税持续升级。欧美等海外市场拓展不及预期。行业竞争加剧。原材料价格大幅上涨。汇率大幅波动。