行业近况

近日全球高机龙头JLG和Genie及美国租赁商龙头URI发布3Q25业绩，我们旨在结合宏观数据，反映海外高机市场经营情况。

评论

JLG：北美市场弱势影响当期业绩，新签订单连续4 个季度同比增长。业绩方面，3Q25 Access收入11.10 亿美元，同比-18.6%；营业利润1.18 亿美元，同比-43.2%，主要由于北美销量减少和设备价格折扣增加；订单方面，截至3Q25 末，Access在手订单7.21亿美元，同比-66%；3Q25 新签订单6.42 亿美元，同比+168%，在手订单处于低位、但新签已有好转。3Q25 末Access的Book-to-Bill指数58%，处于较低水平。公司预计2025 年Access部门收入和营业利润率分别为43 亿美元和11.0%，最近的预测为44 亿美元和11.5%。

Genie：新签订单同比好转。3Q25 收入5.37 亿美元，同比-13.2%；营业利润4,500 万美元，同比-28.6%；截至3Q25 末，在手订单3.97 亿美元，同比-32%；3Q25 新签订单2.19 亿美元，同比+164%。3Q25 末Book-to-Bill指数41%。公司认为销售收入符合预期，营业利润率下降原因是销量下降和客户结构，同时关税政策影响墨西哥制造的机器和组件成本。Terex在3Q25 电话会宣布计划退出高空作业平台业务，寻求出售或分拆Genie业务。

URI：提升2025 年收入和资本开支指引。租赁收入同比+6%至42亿美元，超市场预期1.6%。车队规模同比增长加速至4.2%，车队生产力同比+2%。公司将2025 年全年收入指引中值自159.5 亿美元升至161 亿美元，同比增速自3.9%提升至4.9%，资本开支指引中值自38 亿美元升至41 亿美元，同比降幅自8%提升至1%。

下游需求展望：前瞻指标道奇指数25 年10 月为283.3，同比+44%，环比25 年9 月下降7%，主要系教育和医疗保健规划放缓，数据中心项目仍保持活力。

估值与建议

建议关注浙江鼎力，维持盈利预测、评级及目标价不变。

风险

下游需求不及预期；关税风险。