事件：公司于8 月27 日晚发布2026 年半年报，上半年营收54.14 亿元，同比+24.86%；归母净利润9.90 亿元，同比-5.95%。Q2 单季度营收29.57 亿元，同比+21.26%；归母净利润5.37 亿元，同比-13.93%。

高机出口重回高增，经营拐点逐步显现：据中国工程机械工业协会，2026年1-6 月，全国升降工作平台销量11.16 万台，同比增长20.6%。其中：国内销量3.6 万台，同比-1.35%；出口销量7.5 万台，同比+35.1%，在去年行业内外销均双位数下滑后，2026 年高机出口迎来显著回暖，公司收入重回快增轨道，尽显经营韧性。

毛利率短期承压，现金流表现强劲：公司2026 年上半年综合毛利率为32.97%，同比-2.78pct。单Q2 毛利率32.27%，同比+0.28pct，在汇兑、成本等多重压力下毛利率表现稳健。期间费用率为10.06%，同比+5.94pct，其中销售/管理/财务/研发费率同比各-1.31/-1.68/+9.75/-0.82pct；经营性现金流净额为3.15 亿元，较去年同期大幅改善，主要系销售商品收到的现金增加所致。净利率降至18.29%，同比-5.98pct。

全系电动化与新能源产能落地，品牌影响力持续攀升：公司已率先实现全系列产品电动化，臂式模块化设计为业内首创。新能源产品竞争力持续增强，“年产20,000 台新能源项目”已进入试生产前期准备阶段，投产后将进一步完善“未来工厂”产能布局。公司品牌价值持续提升，入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》并荣获“最佳进步奖”。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年归母净利润21.27/25.76/29.85 亿元，对应PE 分别为12/10/9 倍，维持“增持”评级。

风险提示：需求复苏不及预期，关税反复扰动风险，原材料价格上涨超预期。