核心观点：

公司拟投资新建项目，继续扩充产能。公司发布公告，拟投资新建项目，规划年产2 万台新能源高空作业平台。项目拟投资总金额为17 亿元，资金来源为自筹资金，项目旨在适应租赁公司对电动化产品的倾向。据公告，规划新建产能地址仍在湖州德清，建设周期为36 个月，预计达产后贡献销售收入约25 亿元。项目建成后，公司产能上限进一步打开，能更好满足市场对新能源高机的需求，也可以培养公司新的利润增长点，增强综合竞争力。

海外市场动作连贯，渠道+产能打开成长空间。在2023 年下半年，公司公告拟100%控股CMEC 后，又迅速剥离Magni 股权，实现欧洲区域的全自主。美国市场仍需要借CMEC 实现臂式的发展，独立品牌难度较大；欧洲市场相关子公司已经布局完毕，渠道和产能完善。展望未来，鼎力未来的五期工厂增量产值将支撑公司稳步增长，且最新扩产的增量产能将继续带来增量；利润端，美国价格水平好，原材料和运费保持低位的情况下，鼎力高利润率有望延续。鼎力的五期工厂主打高米数的臂式及剪叉，预计单价较高；本次扩产设备达产后收入为25 亿元，台数为2 万台，计算均价在12.25 万元/台，新能源剪叉占比或较高，公司对剪叉产品出海进行赋能，从型号或设计上或再次迎来迭代进化。

盈利预测与投资建议。鼎力已经是一个α较强的出口成长股，海外市场业绩持续兑现。预计公司23 至25 年归母净利润为18.5/21.4/25.9亿元，对应EPS 为3.66/4.23/5.12 元/股，参照可比公司估值，考虑公司海外成长性、产品优势和高利润率，维持合理价值69.17 元/股的判断不变，对应24 年PE19 倍，维持"买入"评级。

风险提示。国内市场增长不及预期的风险；国内市场竞争加剧的风险；海外市场拓展不及预期的风险；海外头部企业产能扩张的风险。