WAIC 2026 已开始举办，AI 终端密集创新有望催化消费电子板块估值修复。本届世界人工智能大会于7 月17 日-20 日在上海举办，联想、荣耀等头部厂商将集中展示AI PC、AI 手机、AI 眼镜等新一代智能终端，AI 技术与消费电子硬件的融合进入加速落地期。我们认为，AI 正从云端向终端侧深度渗透，推动智能手机、PC、眼镜等核心品类进入"系统级AI 能力+端侧算力+应用生态"的综合竞争新阶段，消费电子产业链有望迎来新一轮增长曲线。

AI 手机与AI PC 进入结构性升级周期，高端化成为核心主线。受存储成本上涨影响，2026 年全球智能手机出货量预计同比下降8.4%；Omdia 预计，2026 年400美元以下智能手机出货同比下降超过22%，而400 美元以上机型仍有望增长5.7%，AI 功能正成为高端化核心抓手。AI PC 方面，微软Copilot+ PC 标准将NPU 算力门槛提升至40 TOPS 以上，16GB 内存与256GB SSD 成为主流配置底线，NPU/CPU/GPU 异构架构及存储配置升级拉动产业链价值量上移，高端PC与商用AI PC 成为结构性增长方向。

AI 眼镜出货量迎来增长，SoC 为产业链核心价值环节。据艾瑞咨询预测，全球AI眼镜出货量将于2026 年突破千万级规模，并在2028 年攀升至2600 万台。AI眼镜"硬件+AI+拍摄+语音"的产品形态逐步向AI+AR 一体化演进，SoC 占BOM成本约34%为最大单一硬件项，且正沿低功耗、高性能NPU 方向快速迭代。

端侧SoC 芯片有望迎来价值重估，国内厂商加速产品迭代与客户导入。AI 终端密集落地推动SoC 从传统音视频处理向"高NPU 算力+低功耗+强ISP"升级。瑞芯微2025 年发布新一代AI 视觉处理器RV1126B，内置3TOPS 自研NPU，可运行2B 参数级以内大语言模型和多模态模型；恒玄科技BES2800 已落地阿里夸克、理想等标杆AI 眼镜项目。国内SoC 厂商正从成熟制程向先进制程、从单一功能向多模态AI 平台跃迁。

投资建议：AI 赋能终端，消费电子及智能座舱、具身智能及上游零部件厂商有望受益，我们建议关注：1）品牌及ODM厂商：传音控股、歌尔股份；2）上游供应链：立讯精密、领益智造、蓝思科技、水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技、高伟电子、思特威、豪威集团等；3）SoC：瑞芯微、全志科技。推荐有望深度受益于AI 端侧的厂商：1）SoC: 晶晨股份、恒玄科技、乐鑫科技；2）ODM厂商：

华勤技术、龙旗科技。

风险提示：AI 终端需求不及预期的风险；存储及核心元器件成本上涨的风险；SoC行业竞争加剧及技术迭代风险；AI 技术标准与生态落地不确定的风险。