设计总 院发布2023 年中报:公司2023H1 实现营业收入14.22 亿元,同比增长24.80%;实现归母净利润2.49 亿元,同比增长13.93%;实现扣非后归母净利润2.76 亿元,同比增长30.23%。其中,Q2 实现营业收入7.42亿元,同比增长21.56%;实现归母净利润1.25 亿元,同比增长17.00%;实现扣非后归母净利润1.50 亿元,同比增长48.04%。
公司2023 年上半年实现营业收入14.22 亿元,同比增长24.80%。公司上半年收入保持较快增长,我们认为一方面系安徽省内基建投资景气高,公司作为安徽省内基建设计龙头,受益行业高景气发展;另一方面,公司总承包业务加速落地,带动营收增长。
分业务来看,勘察设计、工程管理、工程总承包业务分别实现营业收入9.02 亿元、0.64 亿元、4.51 亿元,同比分别变动+5.85%、-10.53%、+109.89%。
公司致力于核心业务的多领域延伸,积极开发集成一体化业务,拓展以设计为中心的“工程投资+咨询+规划+设计+建造”业务链,工程总承包业务成为公司业绩增长重要驱动力。
分地区来看,公司安徽省内、省外分别实现营业收入11.53 亿元、2.64 亿元,同比分别增长28.73%、8.77%。公司充分受益安徽省内基建旺盛需求,稳步扩大市场份额;同时,公司在省外重点区域市场持续取得突破。
公司2023 年上半年实现综合毛利率36.21%,同比减少2.52pct;实现净利率17.64%,同比减少1.54pct。毛利率下降,我们判断主要系低毛利率的工程总承包业务占比提升所致,毛利率降幅大于净利率,主要系信用减值比例同比下降及所得税率下降所致。
公司2023 年上半年期间费用1.46 亿元,占收入端比重为10.24%,同比减少0.45pct。
公司2023 年上半年每股经营性现金流净额为-0.51 元,同比少流入0.58元,主要是支付项目采购款高于上一年度同期所致。从收、付现比来看,2023H1 收、付现比分别为79.9%、119.8%,同比分别变动-2.6pct、+4.4pct。
盈利预测与评级:我们调整对公司的盈利预测,预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.90 元、1.02 元、1.16 元,8 月24 日收盘价对应的PE 分别为10.6 倍、9.3 倍、8.3 倍,维持“增持”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、安徽省基建投资不及预期、安徽省外业务拓展不及预期、工程进度不及预期