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中汽协公布最新产销数据：2017年9月，汽车产销分别完成267.09万辆（同比+5.5%）和270.91万辆（同比+5.7%）。

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9月汽车销量同比增长5.7%

2017 年9月汽车产销分别完成267.09万辆和270.91万辆。同比分别增长5.5%和5.7%，环比分别增长27.64%和23.93%。1-9 月，汽车产销累计分别完成2034.92 万辆和2022.45 万辆，同比分别增长4.8%和4.5%，增幅比1-8 月提升0.1 和0.2 个百分点，低于上年同期8.5 和8.7 个百分点。其中乘用车产销累计完成1732.80 万辆和1715.05 辆，同比增长3.0%和2.4%；商用车产销累计完成302.1 万辆和307.4 万辆，同比增长16.0%和17.9%。总结来看，“金九”发力，9月行业产销为今年前九个月最高水平，同比环比增速逐月提升。

乘用车：9 月汽车厂商持续分化，上汽集团同比增速15.78%

2017 年9 月，乘用车产销分别完成229.7 万辆和234.3 万辆，同比分别增长2.9%和3.3%。1-9 月，乘用车产销分别完成1732.80 万辆和1715.05 辆，同比增长3.0%和2.4%。分车型看同比增速，SUV 有所回落，轿车转负为正，MPV 继续下滑。9 月SUV 产销同比分别增长11.3%和10.5%；轿车产销同比分别增长1.5%和3.7%；MPV 产销分别同比下降24.0%和25.1%；交叉型乘用车产量同比增长3.4%，销量下降8.1%。分排量看，1.6L 及以下乘用车销量同比微增。9 月，1.6L 及以下乘用车销售161.7 万辆，同比增加0.1%，占乘用车销量比重为69.0%，同比下降2.2 个百分点，降幅收窄。1-9月，1.6 升及以下乘用车销售1170.1万辆，同比下降1.8%，占乘用车销量比重为68.2%，同比下降2.9 个百分点。

细分乘用车厂商来看，9 月主要合资厂商保持增长，自主品牌继续分化，其中日系品牌东风本田销售7.40 万辆（+31.7%），一汽丰田销售6.30 万辆（+21.15%）；美系品牌上汽通用销售18.67 万辆（+7.9%），长安福特销售8.30万辆（-13.2%）；德系品牌上汽大众销售21.86 万辆（+7.9%），一汽大众销售19.85 万辆（+6.0%）；8月自主品牌中上汽乘用车、广汽传祺、吉利保持超高增速，长城同比增长4.5%（ 2 月以来增速首次突破1%）。上汽乘用车销售5.00 万辆（+41.7%），广汽传祺销售4.62 万辆（+24.8%），吉利汽车销售10.68 万辆（+43.0%），上汽通用五菱销售19.06 万辆（48.1%），长城汽车销售10.20 万辆（4.5%），长安汽车销售10.35 万辆（-11.6%）。我们认为：

2017 年随着购置税政策退坡，叠加合资企业日系、德系车型周期，自主品牌面临激烈竞争，进而出现销量分化，部分自主厂商（如长安）处产品空挡期和老产品去库存周期，产品销量出现下滑，而吉利、广汽传祺和上汽乘用车多款高竞力车型保障销量持续高增长。在合资产品周期降临、自主分化背景下，我们推荐龙头整车企业上汽集团、上汽核心零部件供应商华域汽车（上汽配套收入占比55%）、客户结构优质的星宇股份和一汽大众产业链一汽富维、富奥股份、华达科技。

商用车：9 月客车市场同比环比大幅改善

2017 年9 月，商用车产销量继续保持较快增长。本月产销分别完成37.4 万辆和36.7 万辆，同比分别增长25%和23.9%。其中客车市场9 月销量4.7 万辆，同比增长7.5%，环比增长10.4%。1-9 月，商用车产销分别完成302.1万辆和307.4 万辆，同比分别增长16%和17.9%，高于汽车总体11.2 和13.4 个百分点。分车型产销情况看，1-9月客车产销比上年同期分别下降-9.0%和-8.8%，降幅收窄；1-9 月货车产销比上年同期分别增长了20.3%和22.4%，产销量继续较快增长。

新能源汽车：9月新能源汽车继续高速增长，专用车表现亮眼

2017 年9 月，新能源汽车产销分别完成7.7 万辆和7.8 万辆，同比分别增长79.7%和79.1%，环比分别增长8.0%和15.6%。其中纯电动汽车产销分别完成6.4 万辆和6.4 万辆，同比分别增长85.2%和83.4%；插电式混合动力汽车产销均为1.3 万辆和1.4 万两，同比分别增长57.6%和61.9%。1-9 月，新能源汽车产销分别完成42.4 万辆和39.8万辆，同比分别增长40.2%和37.7%。其中纯电动汽车产销分别完成34.8 万辆和32.5 万辆，同比分别增长51.6%和50.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成7.6 万辆和7.3 万辆，同比分别增长4.0%和0.6%。

分类型来看，新能源乘用车销量为6.1 万辆，同比增长96.9%，其中纯电动乘用车4.8 万辆，插电式混合动力乘用车1.3 万辆；新能源商用车的销量为1.7 万辆 ，同比增长35.3%，其中纯电动商用车1.6 万辆，插电式混合动力商用车0.1 万辆。2017 年前9 月新能源乘用车的累计销量为32.5 万辆，累计同比增长53.5%；新能源商用车的累计销量为7.3 万辆，累计同比增长-5.5%，降幅缩减。从电池装机容量来看，9 月乘用车电池装机电量约1.34GWh，

同比增长49%；客车电池装机电量约1.28GWh，同比下降2%，环比增长15%；专用车电池装机电量0.82GWh，同比增长近14 倍，环比增长147%。我们认为：随着国家补贴政策的逐步完善以及2017 年1-9 批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》陆续下发，新能源市场开始企稳， 9月新能源乘用车、商用车同比增长，推荐宇通客车。

投资建议：推荐整车上汽集团、宇通客车；优质零部件华域汽车、福耀玻璃、星宇股份；一汽大众产业链一汽富维、富奥股份、华达科技。

整车方面：推荐产品周期、销量增长的上汽集团，销量稳步释放的宇通客车。零部件方面：推荐关注具备好格局（市占率提升）、好客户（下游销量增长）、好产品（产品升级下单价、毛利率提升）的细分行业龙头标的星宇股份。