公司发布2020 年中报，实现营业收入15.04 亿（-19.53%），归母净利润7858.13万（+13.05%），扣非归母净利润7143.13 万（+37.29%）。其中20Q2 实现收入10.02 亿（+1.9%），归母净利润4778.94 万（+45.02%），扣非归母净利润4563.81 万（+180.54%），业绩表现亮眼。预计20-22 年eps 分别为0.72/0.99/1.26元，对应21 年18.8Xpe，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

Q2 营收回暖，净利润逆势增长。

收入端：收入端受行业影响同比-19.53%，符合此前预期，表现稳健。

公司20H1 实现营业收入15.04 亿（同比-19.53%）。其中，二季度单季实现营收10.02 亿（同比+1.9%）。2020 年上半年，受新冠肺炎疫情影响汽车消费市场出现大幅下滑，传统经销商业务盈利能力下降，新车销量不佳，同时售后毛利率略有下降。根据乘联会发布的狭义乘用车数据，2020 年上半年乘用车批售销量766.7 万辆，同比下降22.9%；零售销量770.9 万辆，同比下降22.5%。国内疫情稳定后，公司二季度业绩回暖。

利润端：利润疫情下逆势增长，成本控制成果显著。

公司2020H1 实现归母净利润7858.13 万（+13.05%），扣非归母净利润7143.13 万（+37.29%）。其中二季度单季实现净利润4778.94 万（+45.02%），扣非归母净利润4563.81 万（+180.54%）。公司的净利润增长的主要原因：

形成“八大项重点管控”措施，确保新品项目按时供货，狠抓 “重要指标”

确保增产降本、以丰补欠实。

展望下半年，随着市场消费环境的改善，预计国内汽车工业呈现复苏行情。

同时，新能源汽车市场热度持续提升，月均销售增速持续正增长，未来将有广阔的市场。从华达科技自身来看， 经过五年多的内部资源培育和外部市场开拓，恒义公司的新能源业务在“中端介入”的平台上已取得了比较丰硕的成

风险提示：车市下滑叠加疫情持续引发配套市场出货量不及预期；主要原材料价格波动；公司大量新厂建设带来的成本上升及业绩放缓。