出货平淡但行业不乏亮点,

上半年主要家电产品出货趋势好转但累计仍呈现负增长状态,板块整体疲软仍难掩亮点出现:一是出货端新兴产品增速较快,传统产品结构升级明显;二是渠道端电商趋势愈演愈烈,更出现移动下单、融合互联网金融等新特点;三是生产端家电企业率先落实工业4.0,个性化制造得以实现;四是应用端智能化继续深入,尤其是智能电视引领的客厅经济生态模式逐渐成型,吸引了大批企业和资本涉足其中。

牛市下黑电和转型股齐飞

上半年A股市场牛市冲天,家电板块同样获得较好收益,但与市场整体相比相对收益并不明显。平淡的指数背后结构分化相当严重,白电板块作为传统蓝筹股,未来空间有限限制了估值水平提升,上半年仅录得68%的收益。而转型股和插上智能和互联网概念的黑电板块迎来暴涨行情,个股上看深康佳A上半年涨幅达到403%,创维数字也在200%以上;转型股像伊立浦、雪莱特涨幅也都在150%以上。下半年:价值回归,看好三条投资主线

下半年行业两大趋势值得期待,一是行业整体需求的复苏,主要来源于地产销量回暖以及行业库存减轻,但幅度有限;二是能效领跑者政策出台,一月份能效领跑者政策大纲出台,细则预计在下半年公布。两大事件催化下我们预计整体出货和产品结构都将有所提升,结合仍处在低位的原材料价格,我们判断下半年行业整体业绩情况较一季度将环比改善。

在市场企稳背景下,我们看好家电三条投资主线:一是低估值蓝筹股,包括一线和二线蓝筹;二是具有价格支撑的个股,包括前期定增或者员工持股计划,当前股价跌破其价格的;三是短期可见到效果的转型个股,主要指在未来一到两年能见到转型成效的个股。

重点推荐个股

日出东方:净水业务再造日出东方。借助公司已有品牌和渠道优势,再加“我是歌手”等强势宣传,近几个月公司净水器业务成长快速,预计2015年净水业务收入有望实现6亿元。在内生增长的同时,公司也在积极寻求外延扩张机会,以完善公司在生产、技术、品牌和渠道方面的不足。

拓邦股份:锂电池业务获突破。传统业务智能控制器一季度利润增速60%,继14年后15年业绩增速有望继续高速增长。公司锂电池业务进入批量生产、销售阶段,具备批量供货的能力。2015年将获得重大突破,全年有望实现收入两亿元,新产能达产后,明年锂电池业务将再获突破式发展。

风险提示:行业不振,A股系统性风险