投资要点

前期我们深入医院检验科、医疗器械经销商调研，发现检验科增速不错，随后一季报医疗器械板块业绩全面拐点向上，究其原因我们发现主要有三大逻辑：

1）医疗器械引来新采购周期，背后驱动原因为分级诊疗和药占比等政策红利，推动行业快速放量；

2）POCT、化学发光、彩超等细分领域的产品由于具备进口替代趋势或技术壁垒，市场发展空间很大，推动相关龙头公司业绩快速增长；3）医疗器械流通端将因行业快速放量而发展，由于受到新标降价和集中采购的影响，流通渠道将面临大规模洗牌，但总体而言行业增长仍为大势所趋。

我们主要看好符合以下方向的一线龙头公司，一是产品市场空间较大增速快的，二是产品有一定壁垒的，三是进口替代空间大。主要包括化学发光、伴随诊断、POCT 等子板块。从中长期空间来看，最后真正能成长为大公司的核心竞争力在于：不断研发齐全高壁垒产品线，增强产品力，并叠加一定的销售能力。

化学发光是空间大、壁垒高、进口替代空间大的最黄金子版块。看好化学发光龙头公司安图生物，建议关注迈克生物；看好器械综合性龙头乐普医疗，此外，我们也建议关注增速非常快，竞争格局相对好的POCT、彩超、伴随诊断行业，相关标的如基蛋生物、开立医疗、艾德生物等。

风险提示：行业降价风险，进口替代不及预期