本报告导读：

甲烷减排从科学共识走向政治共识；煤层气作为甲烷主要排放源，开采技术亟待推广，煤层气开采受高成本低收益制约的现状，也有望在CCER 给予补偿后得以解决。

摘要：

投资建议：推荐： 1）拥有煤层气开采业务的公司：新天然气、陕西煤业、山西焦煤、潞安环能、兰花科创，受益标的蓝焰控股、亚美能源；2）拥有煤层气发电业务的公司：华阳股份、盘江股份。

事件：11 月25 日，生态环境部11 月例行新闻发布会：开展中国控制甲烷排放行动，鼓励企业减排甲烷

甲烷减排从科学共识走向政治共识。甲烷被认为是仅次于二氧化碳的第二大温室气体来源，据美国工程院院士David T·Allen，同等质量下甲烷是二氧化碳温室效应的120 倍。在2021 年11 月10 日的《中美关于在21 世纪20 年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》中，中美两国表示将合作加强甲烷排放的测量，交流各自加强甲烷管控政策和计划的信息，并促进有关甲烷减排挑战和解决方案的联合研究。2021 年11 月25 日，生态环境部提出将从五个方面推动开展中国控制甲烷排放行动：1）对中国甲烷排放控制现状进行充分的调研；2）推动出台中国甲烷排放控制行动方案；3）加强重点领域甲烷排放的监测、核算、报告和核查体系建设；4）鼓励先行先试；5）加强国际合作。

煤层气是甲烷排放的主要来源，煤层气开采亟待推广。煤层气亦称瓦斯，是与煤伴生、共生的以甲烷为主要成分的气体资源。三重因素将推广煤层气开采的普及：1）降低温室效应：据国家温室气体清单数据，中国煤炭开采导致的甲烷排放占国内人为排放总量约38%，煤层气是甲烷排放的主要来源；2）降低安全隐患：煤矿瓦斯泄露及爆炸亦是煤矿生产作业的最大安全隐患之一；3）减少资源浪费：煤层气虽为温室气体，但其可以作为清洁燃料及化工原材料，可用于煤层气发电等，将煤层气收集利用也将带来经济价值。国内煤层气2020 年的产量为102.3 亿方，开采率仅为25.8%。中国煤层气地质资源量排名世界前三，受国家能源结构调整、煤改气、双碳目标等因素影响煤层气产业处在上升阶段。山西省煤层气产量占比80%左右，2020 年煤层气开采量较2015 年增长93%，快于全国的61%。

高成本制约煤层气开采，CCER有望给予成本补偿。据产业信息网， 2018年在资源条件相对较好的山西省沁水盆地，地面开采煤层气综合生产成本1.6 元/立方米左右，超过国内石油常规气成本1 倍以上，高成本制约煤层气开采。过去，涉及甲烷减排的CCER 项目较少，进展缓慢，未来将在中国控制甲烷排放行动的推动下加速发展。11 月25 日，生态环境部新闻发布会提出，利用市场机制，鼓励企业开展甲烷减排。根据中国自愿减排交易信息平台现有煤层气发电项目资料测算，利用10000m3 甲烷预计可减排约165 tCO2e，按照CCER 碳价30 元/吨测算，每万方减排收入为4950 元，全国煤层气减排市场空间约为196 亿元，推动行业加速发展。

风险提示：政策执行力度不及预期。