深耕工控二十余载，开拓具身智能新市场。公司是国内工控领域领先企业，以小型PLC为基石，产品覆盖控制、驱动、执行及视觉交互全环节。创始团队行业经验丰富，股权结构稳定。2025年，公司卡位市场风口，从核心零部件切入人形机器人新赛道，组建专项团队并投资建设智能驱控系统项目，与华为云合作打造具身智能标杆项目，积极开拓新增长极。

发力布局新赛道，进军人形机器人市场。公司以“驱控+电机”切入人形机器人执行层，已完成空心杯电机、无框力矩电机及配套驱动系统等关键部件开发，具备快速批量化制造能力。公司投资编码器企业长春荣德，具备“编码器+驱动+电机”系统协同与批量交付能力。2025年11月与睿尔曼签署战略合作，围绕具身智能关键部件联合研发并推进导入验证，有望获得更深的产业链绑定与更高的市场份额。

筑牢工控基本盘，深耕主营业务市场。公司是中国小型PLC市场龙头，2025Q3国产品牌市占率约7%，排名第一：并依托小型PLC的强势基础，向中大型PLC延展，最新推出的XM系列中大型PLC余切换时间低至20毫秒，广泛适用于对安全可靠性有高要求的项目型市场。“PLC+伺服”策略成效显著，2025Q3驱动系统销售收入同比增长24.57%，营收占比接近50%；据MIR统计，2024年公司伺服系统市占率稳居行业品牌第二，2025Q3增速在国产品牌TOP3中位列第一，全领域适配优势明显。

投资建议：公司作为国产小型PLC龙头，基本盘稳固，并以核心零部件为切入点，前瞻布局人形机器人新赛道，有望打开全新成长空间。随着公司高端产品持续突破及新业务的逐步落地，量利齐升可期。我们预计公司2025-2027年营收分别为20/24/29亿元：归母净利分别为2.8/3.6/4.4亿元，EPS1.772.26、2.82元/股，对应PE32x/25x/20x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：下游制造业景气度、技术选代及中高端市场拓展等不及预期及市场竞争格局加剧及价格战的风险。