本报告导读：

公司为国内小型PLC 头部企业，伺服市占率稳步提升。同时，公司深度布局人形机器人，持续拓展海外业务，带动业务持续增长。

投资要点：

盈利预测与投资评级。预计 2026-2028 年，公司收入 24.49 亿元、30.49 亿元、38.18 亿元，同比增21.6%、24.5%、25.2%；归母净利润3.06 亿元、3.71 亿元、4.50 亿元，同比增20.3%、21.2%、21.5%；每股收益1.95 元、2.36 元、2.87 元。基于公司行业地位，成长性，同业估值，给予2026 年PE 38X，目标价74.1 元，“增持”评级。

小型PLC 头部企业，伺服市占率稳步提升。

PLC：公司小型PLC 市占率8%，稳居国产品牌首位。同时进一步向中型PLC 以及与PLC 紧密相关的其他工控产品延伸产品线，助力公司稳固在传统行业的优势地位，加速向新能源、半导体、机器人、医疗等高端智能制造行业的拓展。

伺服：公司伺服驱动产品持续保持高速增长态势，市场占有率稳步提升，在精度、响应速度和稳定性等方面均达到行业领先水平。公司新一代高性能伺服驱动系统DS6、DL6 已上市，形成小体积伺服系统、PROFINET 总线伺服系统、低压伺服系统三大类产品，全面覆盖下游传统行业和新兴行业的不同需求。

深度布局人形机器人。

公司积极布局人形机器人，已开发出空心杯电机、无框力矩电机及配套驱动系统等零部件产品。同时，储备了驱动器、高性能光学编码器、机器人“小脑”控制、具身智能机器人本体开发等相关技术。

目前，公司高性能编码器已完成批量供货，合作客户包括机器人行业内具有影响力的重要企业；无框力矩电机已与多家知名企业达成战略合作，加速推进定制化机型的产品开发与适配工作。

海外业务高增长。

2025 年，公司海外订单增长超60%，国际化拓展成果显著。公司加大海外市场开拓力度，重点聚焦东南亚、印度、中东、俄罗斯、南美等新兴市场。在部分区域新建技术服务中心和配备更多的技术支持人员，以构建完善的本地化服务体系。

风险提示。经济景气度波动影响下游需求，市场竞争影响盈利水平，人形机器人拓展不达预期。