行业近况

2023 年7 月24 日至7 月28 日，工业自动化/储能/新能源车板块上涨，涨幅分别为+3.86%/+1.69%/+1.27%，电网设备板块下跌，跌幅为-0.15%。

评论

工业自动化：周期触底，预期重塑。4Q22 以来市场在疫情防控优化、宏微观数据改善的情况下迎来较强的顺周期预期，但2Q23 实际需求复苏幅度的不及预期导致板块整体有所回调。本周政治局会议中提到“加大宏观政策调控力度”、“加强逆周期调节和政策储备”等1，再次重塑市场对于顺周期预期。而本身从下游需求来看，2Q23 工控市场规模同比下滑3.1%，环比-1.2ppt；且工业企业收入、利润均进入到底部区间。工业企业产成品存货6 月同比增速录得2.2%，为2019 年12 月以来的新低，整体下游需求进入到底部区域。当前来看，多数公司估值普遍回调至4Q22 的估值分位数，而在周期触底叠加预期重塑的环境下，我们看好板块内对传统制造或地产敞口相对较大的顺周期标的，推荐信捷电气、麦格米特、汇川技术，建议关注英威腾（未覆盖）。

电网设备：哈密-重庆特高压直流获得核准，国网工作会议提出大力推动电网发展，看好下半年电网投资持续加速。哈密-重庆±800 千伏特高压直流输电工程由国家发改委核准批复，是去年底以来核准的第4 条特高压直流线路。我们认为，在新能源大基地消纳驱动下，特高压建设有望提速，今明两年或迎来核准建设高峰，同时看好沙戈荒大基地外送带来新增线路规划需求。国家电网召开年中工作会议，会上提出要大力推动电网发展，加大规划前期工作力度，有序推进重点工程，积极服务新能源发展，提升电网数字化水平。我们认为随着新能源装机的快速增长，电网消纳瓶颈逐渐显现，新型电力系统转型迫在眉睫，建设亟待加速，看好国内电网投资增速持续稳健增长以及电力市场化改革持续推进，全年电网投资增速有望达到10%以上。推荐持续受益于电网投资增长的电力设备龙头标的国电南瑞、思源电气、华明装备、国网信通等。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。

风险

宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，下游需求不及预期。