事件：公司发布2026 年半年报，1H26 公司实现营收22 亿元，同比+3%，归母净利润2.50 亿元，同比+12.7%，扣非归母净利润2.46亿元，同比+10.6%。单Q2 来看，公司实现营收12 亿元，同环比-2%/+17%，归母净利润1.46 亿元，同环比+10%/+42%，扣非归母净利润1.44 亿元，同环比+8%/+42%。

1H26 海外营收占比提升，盈利能力持续改善。面对国内乘用车市场竞争持续白热化，公司以海外市场作为中长期发展重心，1H26 公司海外实现营收2.7 亿元，占比提升至11.9%，对应毛利率46%，远高于国内毛利率水平。

受益于海外营收占比提升，在汽车零部件行业成本上行、下游压价背景下，1H26 公司整体毛利率/净利率达20.6%/11.1%，较去年全年提升1.7/1.3pcts；单Q2 毛利率/净利率达22.2%/12.1%，环比+3.3/2.1pcts，综合盈利能力持续改善。

产品品类持续拓展。公司凭借高强铝合金材料研发优势和锻造工艺积累，积极向市场推广控制臂、转向节、减震器节叉等底盘锻件新产品，实现“老客户、新项目、新品类”的突破，已取得部分国内客户控制臂项目定点，下半年将迎来新产品量产，为公司打开新的业绩增长空间。

海外产能建设稳步落地。报告期内保加利亚一期基地已量产，二期基地持续推进产线稳定运行与客户小批量供货爬坡；墨西哥二期基地一阶段已于6 月小批量试产，二阶段土建施工、设备采购与安装调试有序推进；土耳其生产基地前期筹备与基建工作有序开展，建成后将进一步完善欧洲区域产能支点，为公司全球化布局奠定基础。

投资建议：我们预计2026-2028 年公司营收58.1/69.2/84.5 亿元，同比+16.5%/+19.2%/+22.2%，归母净利润5.8/7.0/8.6 亿元，同比+18.1%/+20.2%/+23.6%，维持“买入”评级。

风险提示：汇率波动风险；下游客户销量不及预期；新产品拓展不及预期。