中医药政策变迁： 不同时代下的不同使命中医药源于我国传统医药学和传统文化，而在数千年的发展过程中，不可否认的是，中医药对中华民族的繁荣发展和绵延发挥了重要作用。

虽然近代中医在中国医学界逐渐丧失了主流地位，但中国共产党对中医药的保护传承与发展是持续性的，并且中医中药在医疗资源紧缺的革命战争年代担负医疗救护、控制传染病等任务。

自新中国成立以来，中医药的发展与政策息息相关。70 余年的共和国历史中，中医药政策可以划分为4 个发展阶段：分别是1949-1985 年的科学探索阶段、1986-2002 年的建制化阶段、2003-2018年的全面发展阶段以及2019 年至今的深化创新阶段。

1949-2019 年：不断改革中的探索发展

开国后的70 年里，期间经历了科学探索阶段、建制化阶段、全面发展阶段，中医药政策一直是在探索中发展。期间国家中医管理局的成立标志着政策主体清晰明了；《中华人民共和国中医药条例》的出台意味着法律层面的完善。特别是十八大以后，从2016 年2 月国务院印发《中医药发展战略规划纲要(2016—2030 年)》开始，一直到2018年底，3 年时间内国家级文件中涉及中医药发展的文件就有11 项之多，涵盖发展战略、法律完善、人才培养、经典名方、民族药品等多方面内容。

新时代：聚焦中医药传承创新发展

2019 年10 月，国务院出台的《促进中医药传承与创新发展的意见》

明确了中医药传承创新发展的目标方向和具体举措。随后云南、广东、四川、广西壮族自治区等地方政府也积极响应，结合各地方特色出台相应的措施推动当地中医药产业发展。

2020 年的疫情中，中医药成为抗疫的中流砥柱。正是疫情下中医药的突出贡献，推动了传承创新发展步伐加速。2020 年9 月27 日，《中药注册分类及申报资料要求》进行重大更新，更新后中药创新药被单列作为第一大类，开启中药创新浪潮。

2021 年迎来中医药政策落地爆发期，医保目录部分中药解除限制、中药配方颗粒试点结束、湖北中成药集采降价温和以及医保支持中医药传承创新发展指导意见等一系列重磅政策的纷纷落地，可以看出国家对中医药支持政策已由顶层设计逐步过渡到落地执行阶段，具有较强的连贯性，释放出强烈积极信号。

展望：政策新元年开启，期待更多政策落地

2022 年伊始，“三结合”、“中药新药毒理”等多项新政策就接踵而至，进一步强化政策变化的因素。梳理完中医药的政策发展历程，首先可以明确的是国家层面对中医药的政策从整体而言还是一以贯之、鼓励发展的。并且中医药政策的发展方向也逐渐明晰，传承创新发展中医药更是新时代中国特色社会主义事业的重要内容。沿着传承与创新两条线索，我们判断当前的政策驱动或许只是第一步并且还没有完全结束。我们可以相信，未来会有更多更加具体、实质的政策出台促进中医药发展。

投资建议与相关标的：重申“3+3”投资线索我们从2021 年12 月20 日第一篇中药深度报告开始，持续跟踪中药产业，继续看好中药行业的变化。五篇专题报告层层递进、承前启后，有历史、有演变、有逻辑、有投资指思路地提示中医药行业性机会。着眼当下，我们认为当前是中药产业发展落地的初期。因此我们再次强调“3+3”投资线索，关注3 条主线+3 点主题。

3 条主线：有老字号的传统品牌中药、有提价能力的特色品种以及有激励保障的低估值标的。

老字号：片仔癀、同仁堂、云南白药、广誉远等；

能涨价：健民集团（已覆盖，买入评级）、东阿阿胶、太极集团、马应龙、九芝堂等；

有激励：华润三九（已覆盖，买入评级）、羚锐制药、昆药集团、江中药业等。

3 点主题：创新、地域、产业链。

中药创新药：新天药业、以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药等。

地域性中药品牌：贵州三力（已覆盖，买入评级）、桂林三金、特一药业、立方制药等。

中药产业链：上游种植及养殖产业链+中药材质检（信邦制药、振东制药、贵州百灵、聚光科技、莱伯泰科、润达医疗、东富龙、迈得医疗、楚天科技等）；中游经销商（中国中药、珍宝岛）；下游药店（大参林、一心堂、益丰药房、老百姓、健之佳、漱玉平民等）；中药全产业链布局（中国中药、九州通等）；中医药服务（固生堂（已覆盖，买入评级））。

风险提示

政策调整超出预期；提价不达预期；业绩不达预期等。