核心要点

行情回顾

1、游戏板块本周涨幅达3.68%，远超沪深300指数的1.38%，在131个板块中排名第17位，显示出较强的上涨动力。

2、尽管板块上涨，但主力资金净流出32.00亿元，机构资金关注度下降。

3、个股涨跌分化明显，文投控股、ST华通、吉比特等涨幅超15%，游族网络跌幅达15.58%。

4、截至9月12日，游戏板块市盈率（TTM）为31.06，市净率（MRQ）为5.73，均处于近一年高位水平。

宏观解读

1、游戏版号常态化发放，审核政策放宽，提振市场信心，推动行业健康发展。

行业要闻

1、2025年上半年，国内游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，创历史新高。

2、SLG游戏海外市场处于3.0阶段初期，中国厂商通过题材差异化与副玩法融合，有望取得更大突破。

3、GameStop第二季度营收9.722亿美元，同比增长明显，积极拥抱数字化转型。

4、巨人网络参与AI视频生成企业爱诗科技B轮融资，拓展人工智能领域布局。

5、EA SPORTS FC PRO冠军杯暨FC PRO足球世界挑战赛在上海举办，推动“电竞+文旅”融合发展。

投资建议

1、关注政策利好，把握行业增长机会：近期游戏版号的常态化发放以及监管政策的放宽，为游戏行业带来了重要的发展机遇。这有助于提升游戏企业的业绩表现，推动行业的持续健康发展。在政策支持下，游戏企业有望加速新游上线，提高市场活跃度。建议投资者关注具备优秀产品储备、业绩稳健增长的游戏龙头企业，这些公司有望在行业增长中受益，取得更好的市场表现。

2、看好海外市场拓展，关注SLG游戏出海机遇：国内游戏市场销售收入创新高，2025年上半年实际销售收入达到1680亿元，同比增长14.08%。随着国内市场竞争加剧，海外市场成为新的增长点。SLG游戏的海外市场正处于3.0阶段初期，具备结构性增长潜力。中国游戏厂商通过题材差异化与副玩法融合，构建面向全球多样人群的产品矩阵，有望在海外市场取得更大突破。建议投资者关注在海外布局积极、具备SLG游戏优势的游戏公司，这些企业有望在全球市场中获得新的增长动力。

风险提示

行业可能面临政策变化风险，如监管政策收紧可能影响版号发放和游戏上线；市场竞争加剧可能导致企业业绩波动；此外，海外市场拓展受当地政策和文化差异影响，存在一定的不确定性和风险。