投资要点（行业评级：增持）

营收、净利润增速回暖，业绩分化降低

2021H1疫情影响减弱，2021H1计算机行业营收增速回升，中位数为24.53 %，且营收增速分布趋势向上；2021H1行业归母净利润增速中位数为3.92%，较同期上升7.43个百分点，且正向增速公司明显增多，业绩分化降低。

毛利率略有下降，研发费用持续提高

2021H1，计算机行业毛利率26.59%，较去年同期27.30%小幅下降，或受会计准则变动影响；销售费用率、财务费用率及管理费用率（不含研发）均轻微下滑，分别为7.93%%、0.41 %、5.81%；研发费用合计338.41亿元，同比增长25.98 %。

投资收益、其他收益对利润总额贡献下降，信用减值损失收窄2021H1投资收益21.07亿元，其他收益60.09亿元，合计占利润总额超45%，较去年同期比重下降10.26个百分点；2021H1，计算机板块信用减值损失合计金额24.18亿元，较去年的27.56亿元，损失收窄，若加回信用减值损失，行业共实现利润总额201.45亿元，较去年同比上升7.12%。

合同负债增长明显，经营性现金流短期受扰

2021H1计算机行业合同负债合计858.23亿元，较2020H1同比增长26.39%，说明整体在手订单金额呈上行态势；由于行业特征，回款集中在下半年，上半年行业整体经营性现金流受扰，经营性现金流净额为-445.39亿元，负值进一步扩大。

投资要点（行业评级：增持）

投资建议

重点覆盖标的：致远互联（688369）、赛意信息（300687）、恒生电子（600570），广联达（002410），深信服（300454），科大讯飞（002230），恒为科技（603496），奇安信（688561），久远银海（002777），中孚信息（300659）。

风险提示

行业景气度不及预期；研发投入加大导致盈利能力下降的风险；现金流持续为负的风险。